Le mot à Mario Draghi. La réunion du directoire de la BCE de jeudi est sans aucun doute le point culminant de la semaine. Les marchés tiennent pour acquis une nouvelle expansion de la manœuvre d'assouplissement quantitatif, mais l'ampleur de la manœuvre est débattue. L'hypothèse la plus populaire envisage une augmentation de la taille (de 60 à 80 milliards par mois) et de la durée (jusqu'en septembre 2017) des achats. Par ailleurs, les taux négatifs sur les dépôts devraient monter à -0,30% (exonération possible des réserves obligatoires des établissements).
Ces derniers jours, l'hypothèse d'une extension des achats à des mini obligations ou encore à des paquets de prêts problématiques a circulé. "La seule chose qui manque - plaisante Alessandro Fugoli - est l'adoption de peines de prison pour les directeurs de banque qui n'augmenteront pas leurs emplois". Certes, le marché s'attend à une manœuvre "forte" après les messages répétés de la BCE.
En attendant, aujourd'hui sera un jour historique pour la Chine. Le FMI s'apprête à promouvoir le yuan au sein du club des monnaies composant les droits de tirage spéciaux. C'est une grande victoire pour les dirigeants de Pékin, en pleine marche pour crédibiliser la finance chinoise. Cependant, le chemin est encore long, comme l'a démontré le blitz de vendredi contre les principaux courtiers de Shanghai, visés par les autorités pour les pratiques illégales à l'origine de l'effondrement du mois d'août. Pendant ce temps, la banque centrale de Pékin continue de soutenir le taux de change en vendant des obligations américaines et des Bunds allemands, favorisant ainsi le travail de Draghi et de la Fed.
L'audition jeudi prochain de Janet Yellen au Sénat sera l'événement clé d'une semaine remplie d'interventions de divers membres de la Fed. Le compte à rebours de l'heure x a maintenant commencé : la conférence de presse de la même Yellen à l'issue du conseil d'administration de mi-décembre, date à laquelle sera officiellement annoncée la première hausse des taux américains depuis 2008. Mais le véritable objectif de la Banque centrale est de rassurer les bourses : les hausses seront progressives et échelonnées dans le temps, répètent les membres depuis des semaines du conseil.
MILAN À PARTIR DE JANVIER +18,8 %, PROPAGÉ JUSQU'À 94
Quasiment absent de Wall Street, en pleine fête de Thanksgiving et du Black Friday, les projecteurs du marché étaient braqués sur l'Europe. Le bazooka de Draghi était, du moins pour l'instant, suffisant pour l'emporter sur les tensions entre la Russie et les Turcs et l'urgence terroriste. Le solde des cinq dernières séances pour l'indice FtseMib est une hausse de 2% (aujourd'hui, il a clôturé inchangé). La performance depuis le début de l'année est de +18,8%. Sur cinq jours de bourse, Piazza Affari n'a fermé que mardi (-1,5%), le jour où l'avion a été abattu. L'indice global des bourses européennes Stoxx 600 termine la semaine avec un gain de 0,5%, ce qui porte la performance depuis le début de l'année à +12%.
Le rendement des obligations d'État a également fortement baissé, après l'excellent dénouement des adjudications de fin de mois : le BTP s'échangeait à 1,39 %, le spread avec le Bund est tombé à 94. L'obligation à 5 ans a touché un plus bas historique à 0,37 %.
WALL STREET, DES PREVISIONS PLATES
La saison trimestrielle terminée, l'attention de Wall Street est déjà tournée vers les prévisions pour 2016, première année de hausse des taux américains. Les prévisions des grands courtiers sont fondées sur la prudence. Goldman Sachs s'attend à une tendance plate pour les 12 prochains mois (indice S&P 500 à 2.100 2.090 contre XNUMX XNUMX actuellement).
Bank of America parle d'un potentiel de hausse de l'ordre de 5%. Morgan Stanley est encore plus prudent. Au fond, les grands noms ne croient pas que Wall Street pourra absorber sans chuter le double coup de la hausse des taux et de la force du dollar.
DANS LE JOURNAL DE LA FOIRE DE MILAN
L'augmentation de capital de Fiera Milano démarre ce matin : 31.126.821 actions nouvelles seront offertes à raison de 3 actions nouvelles pour 4 actions déjà détenues au prix unitaire de 2,245 euros. L'opération, qui prendra fin le 14 décembre, servira à financer l'activité M&A.
MPS ET BANCO POPOLARE SOUTIENNENT LA BAD BANK
En témoigne aujourd'hui le secteur bancaire. Après l'issue positive des examens menés par les autorités européennes de surveillance sur les niveaux de fonds propres des établissements de crédit italiens (mais aussi sur la liquidité, la gouvernance et les modèles économiques) et le sauvetage des banques mandatées, le dossier Bad Bank s'accélère, même si le ministre de l'Économie Pier Carlo Padoan a précisé dans une interview au Corriere della Sera que "nous ne prendrons pas de décision avant la fin de l'année : nous devons d'abord mettre en œuvre la loi Sbilità". Pour surmonter les objections de l'UE et accélérer le processus, selon Il Sole 24 Ore, l'hypothèse de plus de nouvelles se dessine dans laquelle canaliser les prêts à problèmes avec la garantie du CDP. Sous les projecteurs, en attente d'une solution, les banques les plus touchées par les prêts problématiques telles que Monte Paschi et Banco Popolare.
TROUBLE BRÉSILIEN POUR LES GÉNÉRAUX. PÉKIN FAIT LA PROMOTION D'UNIPOL
Carreau du Brésil pour le Generali Lion. L'arrestation d'André Esteves, PDG de Btg Pactual, dans le cadre de l'enquête pour corruption contre Petrobras aura un effet négatif sur les résultats du quatrième trimestre de la société, souligne une note de Mediobanca Securities. En effet, en septembre, Generali a finalisé la vente de Banca della Svizzera Italiana à Banco Btg Pactual pour un montant de 1,248 milliard de francs suisses, dont 1 milliard en espèces (environ 900 millions d'euros) et le solde en instruments de capitaux propres de Btg Pactual cotés à la Bourse de São Paulo. Bourse de Paulo.
Mais les actions de la société brésilienne, également actionnaire majoritaire de Monte Paschi, ont perdu plus d'un quart de leur valeur après l'arrestation d'Esteves. Generali a un lock-up sur ce titre jusqu'en mars, si bien qu'il ne peut s'empêcher de subir des moins-values.
Bonne nouvelle plutôt pour Unipol. L'agence de notation chinoise Dagong a commencé à couvrir le titre avec BBB+, deux échelons au-dessus du bulletin de la dette de la République italienne. Une bonne carte de visite en vue des prochains investissements italiens de Pékin.
FCA À L'ATTAQUE AVEC LE LOW COST
Après une semaine brillante, le monde automobile vise la confirmation. A cet égard, les chiffres de vente de Volkswagen, qui seront publiés le même jour, sont déterminants. Parallèlement, FCA élargit la gamme de la marque Fiat avec le lancement de la nouvelle Fiat Tipo, une berline compacte à trois volumes qui vise également ses cartes au "prix choc" qui débute à 12.500 XNUMX euros.
TELECOM
Décembre plein d'actualités pour l'ancien opérateur historique des télécommunications, Telecom Italia. Selon Il Sole 24 Ore, d'ici l'assemblée générale du 15 décembre, Vivendi pourrait porter sa participation de 20 % actuellement à un peu moins de 25 %.
Entre-temps, le processus de vente d'une participation dans Inwit a commencé : par une note, Telecom a officialisé l'ouverture attendue du processus de valorisation d'Inwit, demandant aux investisseurs potentiels de manifester leur intérêt pour reprendre 45 % de la société de la tour. Telecom Italia détient actuellement 60% d'Inwit, après avoir coté les 40% restants cet été. Aux valeurs de marché actuelles, et sans tenir compte d'éventuelles primes de contrôle, le lot à vendre vaut plus de 1,3 milliard d'euros.
En pole position pour devenir le nouveau partenaire de référence des tours se trouve le consortium constitué par Cellnex-F2i. Cependant, la procédure devrait voir le capital-investissement américain Providence, la filiale de Mediaset EiTowers et American Tower parmi les acteurs en vitrine.
En attendant, en ce qui concerne Inwit, les analystes d'Equita suggèrent que le groupe de tours envisage la possibilité d'exploiter la législation actuelle pour procéder au rachat du fonds de commerce, opération possible en payant une taxe proche de 16% et en amortissant le fonds de commerce. plus de dix ans.
"Ceci, s'il s'appliquait à l'intégralité du goodwill au bilan d'Inwit (1,4 milliard), conduirait à un paiement initial d'environ 220 millions et à une valeur actuelle nette positive d'environ 100 millions", selon le calcul des analystes.
