Titre Sogefi en orbite autour de la Piazza Affari. Les actions de la société contrôlée par le Cir de la famille De Benedetti n'ont pas réussi à atteindre un prix au début et ont augmenté en milieu de matinée de 31,22% à 2,69 XNUMX € après l'annonce des comptes 2023 et surtout du vente de la division filtres à un fonds américain. Les actions de la société mère ont également rebondi Cir, qui gagne 6,8% à 0,51 euro par action.
Les comptes 2023 de la Sogefi
Sogefi termine 2023 avec un Revenu net de 57,8 millions, soit presque doublé (+95,4%) par rapport à 2022. revenus, a augmenté de 1,6% à 1,6 milliard d'euros, tandis que le résultat il s'envole de 49,2% à 105,2 millions. Le libre circulation des capitaux était positif pour 37,9 millions, tandis que dette financière le montant net est tombé à 200 millions.
En ce qui concerne le quatrième trimestre, les revenus se sont élevés à 375,3 millions (-2,4%), l'ebitda a été de 47,5 millions (+11,3%), l'ebit a été de 16 millions, tandis que le bénéfice net a été de 12 millions par rapport au résultat négatif de 3,4 millions enregistré dans la même période de l'année dernière. Le conseil d'administration proposera à l'assemblée générale la distribution d'un dividende de 0,20 euro par action.
Sogefi vend sa division filtres et le titre s'envole
Mais ce qui a surtout poussé le titre Sogefi, c'est l'annonce de l'accord d'option de vente signé avec le Le fonds américain Pacific Avenue Capital Partners sur la totalité du capital de Sogefi Filtration et Sogefi USA en vertu desquels Carta France et Carta Us ont pris des engagements « unilatéraux, inconditionnels et irrévocables » d'acquérir respectivement la totalité du capital de Sogefi Filtration et Sogefi USA. La division filtration, explique une note, opérera sous le nom de Purflux Group si l'opération est réalisée.
La considération de la transaction est basée sur un valeur d'entreprise de 374 millions d'euros, correspondant à une valeur nette, à régler entièrement en numéraire, actuellement estimée à environ 330 millions. La valeur d'entreprise implique un multiple de 0,65 fois le chiffre d'affaires 2023 et 3,6 fois l'ebitda 2023, année au cours de laquelle la division Filtration a réalisé un résultat d'ebitda record, en hausse de 24% par rapport à 2022. Sur la base de la valeur estimée des capitaux propres, l'opération donner lieu à un plus-value d'environ 130 millions.
Au titre de l'accord d'option de vente, Sogefi a accordé aux véhicules Carta Us et Carta France une période de exclusivité six mois pour terminer l'opération.
Intesa : « Un tournant pour Sogefi ». Et augmenter le prix indicatif
La nouvelle est "enfin tuUn véritable tournant pour Sogefi », commentent les analystes de Intesa Sanpaolo, notant que le prix de vente de la division est supérieur à la totalité de la capitalisation préalable à l'annonce de la société. L'accord, poursuivent les experts, "offre à l'entreprise la possibilité de renforcer considérablement la structure financière, de verser des dividendes extraordinaires, de réduire la complexité du groupe et de se concentrer sur les deux activités restantes à fort potentiel : l'air et le refroidissement et les suspensions".
Par ailleurs, selon Intesa, qui a relevé sa recommandation sur le titre à « acheter » plutôt qu'à « conserver », la vente des filtres pourrait conduire à une meilleure valorisation des actifs restants en vue d'une éventuelle réorganisation de l'actionnariat dans le futur.
L'opération, toujours selon Intesa, constitue finalement un véritable « game changer » pour Sogefi, alors que selon Equity, l'accord est « très positif ». Mais Equita souligne également quelques aspects négatifs, notamment le fait que « les filtres avaient le cash-flow libre le plus élevé » et que « le poids de Stellantis dans le chiffre d'affaires va désormais passer à « plus de 20 % ». "Nous avons écrit à plusieurs reprises dans le passé sur des scénarios de fusions et acquisitions, mais le timing surprend tout le monde étant donné que personne n'a intégré une valorisation des transactions extraordinaires", ajoutent les experts.
Enfin pour Akros la nouvelle de la vente de la division filtres vient de crucial, compte tenu de la bonne valorisation implicite de l'opération : il relève en conséquence l'objectif de cours à 4,3 euros et maintient sa recommandation d'achat sur le titre.
