A mi-chemin avec le signe plus pour les tarifs européens et le maillot rose Piazza Affari. Au premier semestre 2014, les achats ont récompensé les bourses du Vieux Continent soutenu par la liquidité sortant des pays émergents, par l'intervention de la BCE et par l'optimisme sur la croissance déclenché par quelques timides signes de reprise. Ainsi Francfort progresse de 4,42%, Paris de 4,9% et l'Eurostoxx 50 de 7,9%. Londres a fait exception, limitant les gains à +0,59% malgré les données positives publiées sur le front du PIB. Cependant, le sprint est venu des listes des pays périphériques : Piazza Affari a tiré les gains avec +14,61%, talonnée de près par Madrid +12,29%. Athènes a également bien fait +5,43% tandis que Lisbonne se défendait avec un +3% réalisé tandis que le Portugal sortait du plan Troïka de 78 milliards et émettait les premiers emprunts obligataires à 10 ans sans la garantie d'un syndicat de banques. Au total, les bourses de Milan, Madrid, Lisbonne et Athènes ont augmenté leur capitalisation de 150 milliards d'euros en six mois. Outre-Atlantique, Wall Street a soutenu l'optimisme en enchaînant record sur record : si l'indice Dow Jones affiche un maigre +2,5% depuis le début de l'année, l'indice S&P 500 a progressé bien plus égal à 7% sur l'historique hauts et le Nasdaq gagne 6,5%. En moyenne, tous les marchés boursiers mondiaux ont progressé de 2014 % au premier semestre 6,4.
Les tarifs pourront-ils transformer le sprint du premier semestre en marathon d'une année entière ? A ce jour, les bourses ont surmonté la crise ukrainienne et les données macro fluctuantes sans trop de soubresauts, l'Italie bénéficiant également de l'effet Renzi et de la réduction du spread sous les 160 points de base. Mais les inquiétudes croissantes concernant la croissance et les tensions internationales en Iran et en Argentine ont récemment freiné la hausse des prix. Les données publiées récemment sur le PIB américain pour le premier trimestre ont gelé les attentes, indiquant une baisse de 2,9 %. C'est le pire résultat depuis 2009 que beaucoup ont attribué aux conditions climatiques difficiles de la période. En tout cas, les données macroéconomiques publiées récemment semblent avoir déjà convaincu les opérateurs d'un rebond de la croissance. Dans ce scénario, la banque centrale américaine dirigée par Janet Yellen a poursuivi comme prévu le tapering tandis que le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, prévoyait une hausse des taux dès le début de 2015. En Europe, c'est l'Angleterre qui prévoit déjà un bond en avant sur le coût de l'argent : le gouverneur de la Banque d'Angleterre (BoE), Mark Carney, a averti tout le monde qu'à partir de la fin de cette année ou, au plus tard, du début de l'année prochaine, les taux au Royaume-Uni passeront de 0,5 % actuellement à environ 2017 % d'ici 2,50.
Même en Italie, les regards sont tournés vers les données économiques : l'attente des réformes du gouvernement Renzi a renforcé les espoirs d'un retour à la croissance, donnant une impulsion à Piazza Affari. Le tarif milanais est ainsi remonté à 21 14,6 points, enregistrant +2000 % (même s'il est encore loin du record de mars 50 de 2014 0,1 points). Ces derniers temps, cependant, le Ftse Mib a également montré des signes de difficulté. L'indice a clôturé sa septième séance dans le rouge hier (également conditionné par le début aujourd'hui de la hausse de la taxe sur les revenus financiers). Après quelques signaux timides plus encourageants, le marché attend de comprendre quand la reprise économique se concrétisera. Ce qui pour l'instant ne semble pas arriver. Les dernières données sur le PIB ne rassurent pas : au premier trimestre 0,1, le PIB est redevenu négatif avec une baisse de 0,5% par rapport au trimestre précédent qui s'était soldé par une croissance de 0,1%. Sur une base annuelle, la baisse s'élève à 0,3 %. Et pas plus tard qu'hier, l'Istat a révisé à la baisse les précédentes estimations de croissance au deuxième trimestre indiquant une variation cyclique attendue entre -5% et +10%. "La reprise du rythme de l'activité économique - a-t-il expliqué - devrait être plus progressive que prévu en début d'année". En d'autres termes, après le chiffre négatif du premier trimestre, il y a un risque que l'économie italienne revienne en récession, clôturant le deuxième trimestre consécutif avec contraction. Les analystes se disent pour l'instant toujours positifs, tablant sur une croissance pour la seconde partie de l'année de la bourse milanaise entre XNUMX% et XNUMX%.
Jusqu'à présent, c'est le redressement des banques qui a poussé la liste milanaise vers le haut, malgré le goulot d'étranglement des augmentations de capital qui ont déferlé sur le secteur en prévision des stress tests de la BCE. Le Bpm a particulièrement brillé avec une hausse de 60%, ainsi que Mps +30% et Ubi +28%. Intesa a également bien fait +26% tandis que plus loin on trouve Unicredit +13,4% et Banco Popolare +13,6%.
Si on élargit notre regard à toutes les valeurs cotées, certaines valeurs réalisent une performance monstrueuse : Monto TV +273%, Telecom Italia Media Savings +254%, Cobra +169%, Bastogi +145%, Bialetti +126%, Screen Service +108 %, Risque +107 %. En bas du classement se trouvent Yoox -39%, Brunello Cucinelli -35%, Kr Energy -32%. Parmi les principales valeurs, on note également la baisse de Salini Impregilo -26,6%, Mondadori -26,3%, Tod's -23,2%.
La performance de 2014 a également poussé de nombreuses entreprises vers des tarifs. Après les débuts en début d'année sur Aim, les cotations "au poids" arrivent ces jours-ci : de Cerved à Fineco, de Fincantieri à Sisal en passant par la société pharmaceutique Rottapharm. Et la liste des étudiants de première année en herbe est déjà longue : les cotations des mois à venir promettent de déplacer environ 10 milliards d'investissements. Pourtant, même ici, on perçoit les premiers signes de lassitude : Fineco a dû fixer le prix dans le bas de la fourchette tandis que Fincantieri a même dû réduire le capital initialement prévu pour la cotation.
