En Europe, le scénario économico-financier est aujourd'hui caractérisé par quatre éléments principaux : difficulté de la croissance économique, politique monétaire accommodante, risque de dette souveraine et nouvelles architectures de supervision.
Depuis 2006, le Rapport sur le système financier de la Fondation Rosselli a identifié la principale caractéristique distinctive de l'industrie financière italienne dans le modèle de banque commerciale territoriale (Bct). Pendant ce temps, la Grande Crise qui a commencé en 2008 continue de caractériser le cadre de référence européen et italien, maintenant une forte incertitude sur les perspectives d'une sortie stable et robuste de la stagnation.
Dans un tel cadre, quels sont alors les enjeux pertinents pour le modèle BCT ? Les paramètres fondamentaux de l'efficacité d'un modèle de courtage sont essentiellement au nombre de deux : la stabilité et la rentabilité. C'est une combinaison incontournable, car les exigences de stabilité et de rentabilité sont les deux faces d'une même médaille : l'une ne peut exister à long terme sans l'autre.
1. LA BANQUE COMMERCIALE TERRITORIALE
Afin de mettre en évidence l'importance de la combinaison de la stabilité et de la rentabilité, il faut, comme toujours, partir des caractéristiques du modèle Bct, qui ont été progressivement mieux précisées et approfondies dans leur évolution au fil des éditions successives du Rapport, y compris le dernier.
Les traits distinctifs du modèle Bct sont essentiellement trois :
1. dans la composition du passif, le rôle dominant est représenté par la collecte des dépôts de détail ;
2. dans la composition des actifs, la composante principale est constituée des crédits commerciaux aux entreprises ;
3. la relation entre la collecte des dépôts et le décaissement des crédits tend à être stable dans le temps et géographiquement homogène.
Les deux premières caractéristiques différencient la banque commerciale des autres modèles d'intermédiation bancaire et financière ; la troisième caractéristique distingue, parmi les différents types de banques commerciales, celles dans lesquelles la réallocation interne des flux est très accentuée - pensez au modèle de la banque internationale ou à celui de la banque divisionnaire - de celles dans lesquelles elle l'est moins - pensez de la multi-banque régionale ou multinationale.
Ces caractéristiques de la Bct se traduisent également par deux spécificités du métier de courtage. D'une part, la possibilité de combiner l'utilisation d'informations à la fois objectives (hard information) et subjectives (soft information) dans le déboursement du crédit est importante, se spécialisant dans le crédit dit relationnel à normaliser (banque relationnelle standardisée). En revanche, une capacité d'endettement stable est essentielle, car elle repose sur le financement de détail des ménages et des entreprises. De plus, les deux caractéristiques se conjuguent, la collecte de l'épargne étant réinvestie dans les décaissements du crédit commercial, contribuant ainsi à donner une stabilité temporelle et géographique au moteur épargne-crédit.
2. UNE STABILITÉ À PROTÉGER
Compte tenu des performances en termes de stabilité et de rentabilité, le système bancaire italien au cours de la dernière période a fait preuve d'une bonne stabilité mais d'une rentabilité très faible. Le strabisme entre stabilité et rentabilité est le résultat ultime que le modèle Bct finit par produire lorsqu'il opère dans un pays qui souffre depuis au moins vingt ans d'un problème structurel persistant de faible compétitivité, et maintenant aussi d'un durcissement sur le souverain front de la dette. .
Le parcours peut se résumer comme suit. La banque italienne typique est née comme ce que les anglo-saxons appelleraient une banque communautaire : elle gère l'épargne et finance les investissements sur une base territoriale. La banque communautaire italienne adopte différents modèles d'organisation et multiplie donc ses formes organisationnelles : banques coopératives, banques coopératives, sociétés par actions. Les banques communautaires finissent par emprunter des chemins dimensionnels différents : banques locales, nationales et même internationales. Il reste quelques caractéristiques de base - identifiées ci-dessus - qui permettent de comprendre à quel point chaque banque est encore cohérente avec le modèle d'origine : poids du crédit commercial sur le total des actifs, poids du financement de détail sur le total des financements, stabilité de la localisation géographique de l'épargne collectée .
Le modèle de banque communautaire a dans ses chromosomes – si la gestion est saine et prudente – une propension au risque physiologiquement faible. Dès lors, lorsque le niveau de compétitivité des marchés augmente, le modèle tend à produire des intermédiaires - capital humain compris - caractérisés justement par une bonne stabilité et une rentabilité limitée. Au cours des deux dernières décennies, l'imbrication de la mondialisation des marchés et de l'exubérance financière a également affecté le secteur bancaire italien, modifiant temporairement mais significativement son profil de rentabilité à la hausse, sans mettre en péril sa stabilité.
L'arbitrage entre stabilité et rentabilité a disparu. Puis vint la Crise ; les deux visages des banques communautaires italiennes ont ressurgi en pleine évidence. Considérons le bon côté de la médaille : la solidité des banques italiennes. Même les considérations finales les plus récentes de la Banque d'Italie ont fourni des preuves empiriques claires. Depuis le début de la crise, les capitaux dits de meilleure qualité sont passés de 7,1% à 10,7% des actifs ; pour les cinq premières grandes banques, l'amélioration a été enregistrée avec un passage de 5,7% à 10,9%.
Par ailleurs, la Banque d'Italie a souligné à juste titre que le renforcement des banques italiennes n'est pas « dopé » par les aides publiques : alors qu'en Italie - dont Monte dei Paschi di Siena (Mps) - les aides publiques se sont jusqu'à présent arrêtées à 0,3 % du PIB, la béquille analogue s'élève à 1,8% en Allemagne, 4,3% en Belgique, 5,1% aux Pays-Bas, 5,5% en Espagne, 40% en Irlande. Un levier financier prudent joue également en faveur des banques italiennes, avec un niveau de 14 contre une moyenne européenne de 20.
Les éditions précédentes du rapport ont souligné la capacité du modèle BCT à être fiable, en termes de stabilité systémique. Rappelons qu'un système bancaire est fiable lorsqu'il est capable d'absorber les chocs, au sens de garantir une évolution régulière et saine du crédit et de l'épargne. Nous savons que la fiabilité peut être testée à deux niveaux.
A un premier niveau, un système bancaire est d'autant plus fiable qu'il y a moins de cas d'instabilité des entreprises : la faillite inattendue de plusieurs banques détruit de la valeur car elle affecte les épargnants et les entreprises qui s'appuyaient sur les services de ces banques. La faillite d'intermédiaires individuels peut alors se transformer en crise de confiance, qui peut à son tour être le prélude à une crise économique également. Au cours des six dernières années, nous avons assisté à d'importantes faillites bancaires dans divers pays, mais pas en Italie : le seul cas d'instabilité majeure des entreprises était, en fait, celui de Monte dei Paschi di Siena.
À un deuxième niveau, un système bancaire est d'autant plus fiable que sa capacité globale à offrir du crédit est grande, évitant une restriction systématique qui affecte les entreprises et les ménages, dans des situations d'incertitude ou de baisse de l'activité réelle et réduisant ainsi les risques de phénomènes de rationnement L'incertitude persistante de la situation économique - internationale et nationale - a mis à mal la fiabilité du système, les risques de rationnement ayant globalement augmenté, avec une réduction du crédit aux entreprises de 5% en rythme annuel, alors que jusqu'en mai 2011, juste avant la crise de la dette souveraine, les prêts en Italie continuaient de croître à des taux annuels supérieurs à 6 %.
Il faut maintenant prendre acte de l'inefficacité que les injections abondantes d'argent à taux d'intérêt minimum mises en œuvre par la Banque centrale européenne (BCE) ont en termes de crédit pour la partie du tissu productif la plus pertinente en termes d'emploi : les petites et moyennes entreprises (PME). La raison doit en être recherchée dans la rupture de l'engrenage qui part de l'argent, passe par le crédit et les dépôts et finit par porter ses fruits en termes d'investissements, de croissance économique et d'emploi.
En temps normal, le mécanisme de transmission enverrait régulièrement des impulsions de politique monétaire jusqu'aux investissements des PME, en utilisant le système bancaire comme boîte de transmission. La banque centrale peut augmenter la liquidité en achetant des obligations d'État sur le marché ou en accordant des crédits aux banques, qui offrent des titres en garantie, généralement des obligations d'État. La Bct utilise ses liquidités pour ouvrir des lignes de crédit en faveur des PME, avec des garanties de couverture. Dans l'ensemble, les ouvertures de lignes de crédit, qui sont tirées, créent des dépôts. Par conséquent, dans un mécanisme monétaire qui fonctionne bien, la croissance de la monnaie, du crédit et des dépôts évolue dans le même sens, avec des effets positifs également sur les investissements réels.
Malheureusement, ce rouage s'est bloqué pendant la crise, notamment dans les pays périphériques de l'Union européenne, dont l'Italie. La BCE a mis en place une politique monétaire très expansive. Les banques avaient accès à des liquidités à des taux inférieurs à 1 %. Mais là, le mécanisme s'enlise : les BCT ne disposent pas d'incitations suffisantes pour créer des doses importantes de nouveaux crédits commerciaux, du fait de la conjonction de trois facteurs.
D'une part, la demande de crédit exprimée par les PME est perçue comme excessivement risquée ou improductive, par rapport aux possibles rendements attendus en termes de taux d'intérêt. On assiste ici à un subtil effet déformant et indésirable d'une politique monétaire mise en œuvre avec des taux d'intérêt maintenus très bas pendant des périodes prolongées : la rémunération attendue ne couvre pas le risque perçu, donc le crédit est renoncé. De plus, le modèle de division du travail entre les entreprises italiennes est particulièrement désintégré, avec des chaînes de valeur très articulées et complexes.
Les chaînes de valeur très fragmentées, en présence d'une conjoncture économique défavorable, peuvent être des catalyseurs du risque systémique, qui se transmet des entreprises aux banques et pas seulement aux plus petites. D'où une augmentation de l'aversion au risque des banques et l'utilisation conséquente d'une grande partie des fonds de la BCE dans des opérations de portage sur les obligations d'État ou dans le rachat de ses propres obligations avec décote, obtenant des avantages sur les revenus, qui ont de toute façon échoué à se traduire en bénéfices, précisément en raison de l'explosion des ajustements des prêts non performants, qui ont atteint 240 milliards d'euros (14 % du total des prêts), avec un flux annuel de nouveaux prêts non performants qui dépasse désormais 4 % du total des prêts .
D'autre part, le contexte général et persistant d'incertitude financière, lié à la croissance des risques macroéconomiques, a encore renforcé l'aversion au risque des banques à l'égard de l'éventualité d'illiquidité, pour laquelle la disponibilité monétaire assume une fonction d'assurance . Mais l'assurance coûte de l'argent, étant donné que le financement des banques est devenu plus onéreux, à la fois en raison de la concurrence entre banques et de la concurrence directe et indirecte exercée par les titres publics.
Globalement, la détérioration du niveau et de la répartition des risques macroéconomiques peut avoir des effets sur la dynamique et la qualité du crédit bancaire, tandis que l'effet de la dynamique du spread Btp-Bund s'est avéré réduit, également grâce à l'intervention de la BCE .
Enfin, d'un troisième côté, les BCT - également compte tenu des caractéristiques de la réglementation - ont besoin d'augmenter la collecte de capital-risque à chaque fois qu'elles augmentent le crédit, surtout s'il est orienté vers des investissements relativement risqués, comme ceux en faveur des PME. Dans la phase économique actuelle, cependant, lever des capitaux à risque est particulièrement difficile et même les augmentations de capital ne résolvent pas la difficulté d'obtenir des financements, du moins jusqu'à ce que les banques redeviennent rentables sans l'aide de la BCE : une rentabilité suffisante est donc une condition nécessaire à la fois pour la stabilité financière et pour le redressement du crédit.
Dans la situation actuelle de rentabilité faible - voire inexistante - et de difficulté à obtenir un financement, l'incitation à contracter un crédit est encore réduite et de plus la mauvaise conjoncture économique aggrave également la qualité du crédit déjà décaissé, avec un besoin supplémentaire pour le capital-risque et un effet dissuasif sur l'octroi de nouveaux prêts commerciaux.
Il convient également de rappeler que l'état anémique du crédit est accentué par l'aversion des opérateurs bancaires étrangers existants ou potentiels à investir sur des marchés à haut risque, comme les marchés italiens, en raison de l'exacerbation du risque souverain et plus généralement d'un risque Pays caractérisé par des problèmes bien connus tels qu'une faible productivité, une stabilité politico-institutionnelle incertaine, une grande inefficacité des infrastructures publiques, réglementaires et judiciaires.
Mais, si le crédit n'augmente pas dans l'ensemble, l'activité économique et les dépôts n'augmentent pas non plus. Par conséquent, une tendance exceptionnellement expansive de la liquidité ne correspond pas à une expansion correspondante ni du crédit ni du financement. Par conséquent, des taux de liquidité exceptionnellement bas ne correspondent pas à des taux de crédit bas : les taux de crédit dans les pays périphériques continuent de s'écarter de ceux demandés dans les pays centraux, avec en plus l'augmentation évoquée précédemment des phénomènes de rationnement du risque.
Le risque de rationnement peut certainement être tempéré par la capacité du modèle BCT à mettre en œuvre la relation bancaire standardisée définie ci-dessus. C'est un résultat, déjà enregistré ces deux dernières années par le Rapport, qui se confirme également dans cette édition. La résilience de la relation banque-entreprise croît avec la qualité de la relation bancaire et avec la proximité de la banque avec le territoire, que nous avons vu comme des traits distinctifs du modèle BCT. Dans l'ensemble, le rapport confirme le bon côté de la médaille, représenté par sa fiabilité.
3. LE DÉFI DE LA RENTABILITÉ
Ensuite, il y a l'inconvénient du modèle Bct : une faible rentabilité. La banque communautaire peut accompagner la croissance économique, mais elle n'est certainement pas en elle-même un accélérateur de croissance. Lorsque la banque commerciale imbrique son activité dans un système économique en déclin structurel depuis au moins vingt ans, une crise profonde comme celle que nous traversons ne peut qu'accentuer les incertitudes en termes de rentabilité. De nombreuses analyses récentes ont mis en évidence la baisse tendancielle de la rentabilité de nos banques sur la période 2007-2012, le chiffre le plus récent étant proche de zéro. En 2012, le bénéfice consolidé des groupes bancaires italiens est passé de 5 milliards à seulement un milliard d'euros, une valeur qui se transforme en une perte globale de 1,8 milliard si l'on ajoute les ajustements des éléments extraordinaires des états financiers, tels que les dépréciations des acquisitions passées.
En termes de revenus, ni les prix (tarifs) ni les quantités de services (niveaux d'activité) n'offrent à la BCT des perspectives de contributions positives significatives dans un avenir proche, de sorte que les revenus des services non seulement liés à la marge d'intérêt (épargne de gestion, assurance et produits de retraite, banque privée, marchés de capitaux, etc.). Mais en réalité plusieurs banques, afin de répondre aux nouvelles exigences en capital à risque, ont été récemment amenées à vendre les activités liées à ces services et ces revenus, restant ainsi encore plus concentrées sur le métier pur de la BCT.
Par conséquent, l'attention doit se concentrer sur la réduction des coûts d'exploitation, pour lesquels il existe encore une large marge d'amélioration : non seulement réduction des effectifs, rationalisation des fournisseurs, réduction des consommations, maîtrise des dépenses discrétionnaires, mais aussi digitalisation des processus et optimisation de la hausse des coûts de contrôle, conformité et audit. Certains résultats sont déjà visibles, avec une réduction des coûts de plus de deux points de pourcentage l'an dernier, qui ne compense cependant pas la croissance du coût du risque, qui a augmenté pendant la crise pour absorber 30% des marges.
La baisse tendancielle de la capacité des banques italiennes à produire des revenus - du moins par rapport aux autres systèmes européens - se confirme. Il s'agit d'une tendance insoutenable, le modèle Bct se caractérise donc aujourd'hui par une importante inconnue qui s'appelle la rentabilité. Un système économique en croissance peut s'accompagner sans problème d'un modèle de banque commerciale territoriale, qui finance les investissements que les entreprises et les ménages ont décidé de réaliser, sur la base de conditions économiques favorables, réelles ou prospectives.
Mais lorsque – comme c'est le cas aujourd'hui en Italie – le système économique traverse une crise structurelle de productivité, accompagnée et aggravée par une crise conjoncturelle de la demande intérieure, la rentabilité du modèle Bct ne peut être assurée que par la recherche de nouvelles économies de l'échelle et la portée , qui concernent les revenus et les coûts ainsi que l'innovation technologique. En d'autres termes, la désirabilité du modèle Bct en termes d'efficacité au regard de la stabilité peut rencontrer des contraintes sévères - voire insurmontables - en termes de rentabilité, d'efficacité et d'innovation des services.
On peut affirmer que, tout comme les entreprises italiennes restent toujours trop dépendantes du crédit de la BCT, la BCT reste trop dépendante des performances économiques des entreprises. La conception des relations entre banques et entreprises est donc cruciale, à partir de la question fondamentale : un système à l'entrepreneuriat généralisé - c'est-à-dire dominé par les PME - et caractérisé par une faible productivité et une demande interne anémique peut-il éviter le déclin ? Le Rapport a toujours maintenu un principe : les crédits commerciaux financés par les dépôts ne doivent être utilisés que pour des investissements productifs par des entreprises clientes qui présentent un profil de risque compatible avec la gestion saine et prudente qu'exige l'objectif de stabilité évoqué plus haut.
Partant de ce principe, dans les éditions précédentes, le Rapport a indiqué deux voies vertueuses, étroitement liées : l'innovation et l'internationalisation, qui s'ajoutent à la nécessité d'une croissance dimensionnelle. Et puis : quelle est la contribution du modèle Bct à l'innovation et à l'internationalisation du tissu productif italien ?
Jusqu'à présent, il est apparu que la tendance à l'innovation et à l'internationalisation des entreprises servies peut être associée au modèle Bct et que cette relation est d'autant plus forte que le modèle Bct est de plus en plus adopté par les grandes banques, mieux adaptées à l'accompagnement des entreprises aux structures spécialisées. et compétences en Italie et à l'étranger. En particulier, au cours des deux dernières années, le rapport a souligné que pour les grandes banques, une relation solide pouvait être trouvée entre la stabilité de la relation banque-entreprise et la capacité d'innover et d'exporter.
Trois nouvelles preuves empiriques sur cette question sont présentées dans le rapport XVIII. D'une part, il montre qu'il existe un cercle vertueux entre la dotation en capital technologique pour la production et la gestion de l'information (TIC) et la robustesse de la relation entre les grandes banques et les entreprises : plus la dotation est robuste, plus la l'entreprise est – ou est signalée comme – innovante et les conditions de crédit sont meilleures. D'autre part, cela démontre l'effet positif que la capacité des PME à développer également des technologies liées au commerce électronique, ainsi que des accords de coopération réciproques, peut avoir - là encore sur la relation entre les grandes banques et les entreprises et en actualisant une période d'apprentissage .
Par ailleurs, la relation entre les petites banques et les PME peut également bénéficier de financements innovants, qui incluent la participation directe des banques au capital des entreprises, surtout si elles opèrent dans les régions du centre-nord. l'utilisation des technologies de l'information et d'Internet, vaut pour les banques elles-mêmes plus encore que pour les entreprises qu'elles desservent, puisque la quasi-totalité des activités exercées par une banque sont immatérielles et donc potentiellement automatisables.
Même les Italiens, et surtout les nouvelles générations, utilisent largement Internet pour leurs transactions bancaires : le taux d'augmentation des internautes a été de 18 % par an au cours des cinq dernières années et aujourd'hui 40 % des clients se connectent régulièrement à son propre banque via Internet, bien qu'encore loin de la situation en Europe du Nord, où ce pourcentage atteint déjà 80%. Et en ligne reçoit un énorme coup de pouce de nouveaux appareils mobiles, tels que les smartphones et les tablettes. Cette approche multicanale offre à la BCT des opportunités de nouveaux services et donc aussi de nouvelles sources de revenus, mais rend largement surdimensionné le réseau actuel de 32 XNUMX agences physiques, qui en quatre ans a dû subir une réduction de ses transactions d'autant que un tiers.
La Bct a donc la nécessité d'ajuster la structure des canaux de distribution et des services offerts par rapport aux opportunités découlant des nouvelles technologies et en même temps de réaligner rapidement la combinaison des facteurs de production, notamment du personnel et des structures physiques, afin que le résultat n'est pas des revenus égaux (ou inférieurs) et des coûts plus élevés. Dans le monde numérique, les logiques sont donc différentes : les effets d'échelle et de réseau favorisent les avantages concurrentiels, les gagnants ont tendance à dominer le marché et ceux qui savent et peuvent innover avec succès reçoivent d'énormes prix.
Accélérer l'innovation portée par la technologie est donc une priorité, mais tout le monde n'y parvient pas et les grands groupes, comme les entreprises spécialisées, peuvent bénéficier d'un avantage sur les petites et moyennes BCT. Ainsi, la capacité à élever le niveau de rentabilité sans affecter celui de la stabilité passe par un saut qualitatif en termes d'efficacité et d'innovation. Un saut qualitatif qui passe certes de la relation entre banques, entreprises et marchés, mais touche aussi à la question de la structuration des politiques publiques.
