"Pour l'instant, la situation économique italienne va mieux que prévu, mais on s'attend pour les prochaines semaines à voir les effets de la très forte hausse des coûts de l'énergie et l'impact de la politique monétaire sur les consommateurs et les entreprises qui, bien qu'avec un certain retard, il devient plus contraignant ».
Guido Tableaux de bord, l'un des économistes italiens les plus célèbres, enseigne à Bouchées dont il était recteur. Mardi prochain il sera reçu au Ministère de l'Economie, en présence du Ministre Daniele franc, le Prix De Sanctis pour les sciences économiques. La fondation qui tire son nom du grand homme de lettres du XIXe siècle, pour célébrer dignement la figure protéiforme de ce grand Italien, a également décidé de donner vie à un prix de sciences économiques. Cette année, en plus du professeur Tabellini, le professeur Raffaella sera également récompensé Un conte de fées qui enseigne à la Harvard Business School.
Nous en avons profité pour poser quelques questions à Guido Tabellini sur l'actualité italienne et européenne.
Professeur Tabellini, qCela signifie-t-il qu'une récession est attendue à la fois en Europe et aux États-Unis ?
"Je considère que c'est inévitable. En Europe dès les prochains mois, étant donné que notre économie subira le double impact du prix de l'énergie et du durcissement de la politique monétaire. Aux USA, l'impact des prix de l'énergie est très limité, donc tout l'honneur de la lutte contre l'inflation revient à la politique monétaire qui remonte les taux à un rythme effréné après avoir commis de nombreuses erreurs qui ont poussé les prix à des niveaux très élevés. Par conséquent, les États-Unis devraient entrer en récession au second semestre de l'année prochaine, tandis qu'en Europe, dès le début de 2023, nous pourrons avoir un signe moins devant le PIB.
Pour l'UE et pour l'Italie, la crise provient notamment des prix stratosphériques de l'énergie et du gaz notamment. Il y a maintenant une volonté de plafonner le prix du gaz, du moins celui qui vient de Russie. Comment faire face à cette crise, et dans la situation actuelle est-il correct que le gouvernement intervienne avec de l'argent public pour tenter d'amortir l'impact économique des coûts énergétiques ?
« Sans entrer dans des détails techniques que je ne connais pas en détail, il est clair qu'en général un tel déséquilibre entre l'offre et la demande doit être corrigé en agissant sur la demande étant donné que l'offre est sensiblement rigide. Il y a deux façons de faire baisser la consommation : augmenter les prix ou rationner. Nous devons comprendre si le rationnement est compatible avec la sauvegarde du marché unique européen. En pratique, il semble que l'on s'oriente vers un mix entre contrôle des prix et réduction des quantités fournies aux consommateurs ».
À ce stade, la deuxième question se pose, à savoir s'il est correct d'intervenir avec le budget public pour faire baisser les prix de l'énergie.
"Je crois qu'il y a de la place pour ces interventions qui se fondent sur la perspective d'une courte durée de la crise actuelle, c'est-à-dire que d'ici quelques mois nous pourrons revenir à une situation plus équilibrée entre l'offre et la demande de gaz et donc certainement pas comme ceux d'il y a deux ans, mais acceptables ».
Cependant, il faut comprendre qui recevra le soutien de l'État, et en tout cas les effets pervers que pourrait avoir un contrôle des prix sur la volonté de réduire la consommation ne peuvent être ignorés.
"Il est important que les interventions visent les groupes de consommateurs les plus défavorisés, alors qu'il serait bon d'aider les entreprises de manière plus générale car sinon ces pics de prix du gaz pourraient causer des dommages graves et structurels au système industriel. Sur la question de la relation entre prix et baisse de consommation, Daniel Gross a en effet souligné combien il serait plus pertinent d'inciter les entreprises qui agissent pour réduire leur consommation au lieu de baisser le prix de l'énergie qu'elles consomment déjà aujourd'hui par la fiscalité ».
Même la BCE resserre progressivement les cordons de sa bourse. Mais dans une situation comme la situation actuelle où l'inflation (au moins dans l'UE) découle essentiellement du prix de l'énergie, la politique monétaire ne peut pas résoudre le problème, et est donc en quelque sorte une arme contondante.
« Face à une inflation de 9 %, les autorités monétaires ne peuvent rester les bras croisés. Il faut éviter une dispersion des salaires et donc la réactivation d'une spirale prix-salaires comme dans les années 70. Cependant, même aujourd'hui, les taux sont à zéro et donc les taux réels sont toujours fortement négatifs. Cependant, il faut faire attention au budget public, ne pas creuser encore le déficit pour éviter d'amorcer une course à la hausse dans le spread qui serait une véritable catastrophe pour l'Italie. Pour cette année, grâce à l'inflation, le ratio dette/PIB s'améliore malgré des dépenses publiques importantes. Mais si nous regardons le moyen terme, nous devons faire très attention à ne pas envoyer de signaux laxistes au marché si nous ne voulons pas déclencher une crise de la dette. C'est vrai aujourd'hui, mais encore plus pour le gouvernement qui viendra après le 25 septembre. Au contraire, à mon avis, Draghi a su exploiter sa grande crédibilité internationale pour pallier la rigueur des finances publiques. Ceux qui viendront plus tard feront l'objet d'une observation particulière et devront donc être encore plus stricts en matière de contrôle des dépenses de l'État que ne l'a été le gouvernement actuel ».
