Après qu'Astra Zeneca ait également jugé la dernière offre de 106 milliards de dollars de Pfizer "inadaptée", l'hypothèse selon laquelle le médicament américain s'adresserait directement aux actionnaires avec le lancement d'une OPA hostile se concrétise de plus en plus. Cette dernière hypothèse n'est pas démentie par le PDG, Ian Read.
Bref, tout est encore incertain. Certes, pour le moment, il n'y en a qu'un qui sera perdant si l'accord est conclu : le Trésor américain. Swinging London – Le projet envisage en effet d'installer le siège de la nouvelle holding contrôlée par Pfizer dans la City de Londres, exploitant ainsi les avantages du régime fiscal britannique. Tout d'abord, un taux d'imposition des sociétés de 21 % (qui devrait tomber à 20 % en 2015), soit près de 15 points de pourcentage inférieur au taux américain.
En outre, pour ceux qui dirigent des entreprises mondiales, le Royaume-Uni offre un autre avantage concurrentiel évident. En effet, il est possible de déclarer au fisc de Sa Majesté uniquement les revenus qui ont été produits sur le territoire anglo-saxon.Un bouclier idéal pour ceux qui, comme Pfizer, enregistrent des milliards de dollars dans le monde et sont soumis à un impôt de 35% lors du retour sur le territoire américain (l'agence américaine n'accorde qu'un crédit d'impôt relatif au montant préalablement versé à l'État étranger).
Patent Dream Box – Le système fiscal britannique volontariste a également confirmé qu'à partir de 2017, il y aura un allégement fiscal particulier relatif aux dépenses de recherche et développement (la Patent Box Tax). Cette facilitation établit que tous les revenus provenant de brevets déposés au Royaume-Uni sont imposés à 10 %. Une très forte attractivité pour les entreprises où les investissements majeurs concernent la R&D.
Perception d'Astra - Le conseil d'administration d'Astra lui-même a exprimé des réserves quant au réel intérêt stratégique et à long terme de Pfizer pour l'acquisition. Un jugement à l'opposé de la majorité des actionnaires et d'une partie du monde politique qui saluent plutôt une fermeture dans de telles conditions. À l'heure actuelle, la société américaine détient environ 70 milliards de dollars alloués en dehors des frontières américaines. Dès lors, si le choix devait tomber entre un retour de capitaux sur le territoire américain (donc cibles du bras long de l'IRS), ou une acquisition non purement stratégique mais avec des avantages fiscaux importants, cette deuxième hypothèse serait sans doute la plus attractif. C'est probablement ce que le conseil d'administration d'Astra lui-même a pensé, et donc retenu, compte tenu des ressources et des personnes employées dans l'entreprise à risque.
Pfizer n'est pas seul – L'opération structurée par Pfizer reflète pleinement le mécanisme américain d'évasion fiscale connu sous le nom de « tax inversion ». Pfizer lui-même est en excellente compagnie, plusieurs sociétés ayant mis en place des mécanismes de fusions-acquisitions similaires ces dernières années. Dans le domaine pharmaceutique, on se souvient du rachat récent de Biovail par Valeant avec le relatif transfert du siège social sur le territoire canadien.Par ailleurs, l'une des opérations les plus importantes de ces dernières années, l'acquisition de Publicis par Omnicom, s'est traduite par le placement du nouveau siège social aux Pays-Bas. Restant sur le territoire britannique, Liberty Global US lui-même (câblodistribution) a, comme on pouvait s'y attendre, conservé son siège social à Londres lors de l'acquisition de Virgin Media. Caterpillar, quant à elle, a choisi la Suisse verte et sa fiscalité à moins de 10% comme siège de sa filiale dédiée à la gestion mondiale des pièces de rechange.
Toutes opérations importantes, dépassées en valeur par l'éventuel accord entre Pfizer - Astra. C'est précisément pour cette raison que les États-Unis réclament un frein réglementaire pour endiguer cette hémorragie de ressources à l'étranger. Même au prix d'une remise en cause du libéralisme et de l'anti-dirigisme propres à la pensée américaine. Cependant, la sensation est que, n'ayant pas encore digéré le fameux Double Irish Sandwich, nous sommes déjà passés au Tax Inversion Dessert. Désolé les gars, mais c'est vraiment vrai : le monde entier est country.
