TRONCHETTI A LA VILLE : JE SERAIS ENCORE LEADER PENDANT 4 ANS. LA RUSSIE ET LES MOTOS À CROÎTRE. ET ILS INSISTENT SUR L'INTER ET LA F1
« Nous avons un accord en vertu duquel je serai le leader pendant les 4 prochaines années et ensuite je donnerai ma contribution pour les autres. Quatre ans, c'est long et j'espère travailler et bien travailler ». C'est ainsi que Marco Tronchetti Provera se présente aux analystes de la City de Londres. Avec un bon résultat compte tenu de l'accueil réservé par les analystes au nouveau business plan de Pirelli, celui qui mènera la société Bicocca jusqu'en 2017 où, selon toute vraisemblance, la structure de la multinationale milanaise sera décidée ici. Et non plus, comme par le passé, autour de Mediobanca.
Ce n'est certainement pas un hasard si la capitale britannique assume désormais le même rôle pour la finance italienne que les défilés de Milan ou de Paris ont pour le monde de la mode : après la journée, Pirelli sera chez Generali le 27 novembre prochain. Et bientôt à Enel alors qu'Eni a déjà défilé devant les managers, les mêmes qui ont assisté aux expositions de Fabrizio Sacomanni, engagé à convaincre, lors des différentes visites du golden mile, les seigneurs de l'argent que l'Italie est une bonne place pour investir de l'argent dans les privatisations qui (peut-être) viendront. Même si c'est l'affaire qui a décidé qu'après la rencontre avec MTP, ancien dirigeant de Telecom Italia, de nombreux analystes se sont dirigés vers la salle où Marco Fossati, qui détient aujourd'hui 5,1 % de Telecom, présente dans l'après-midi son plan alternatif pour l'ancien l'opérateur historique des télécommunications dans l'espoir de trouver des alliés dans sa stratégie anti-Telefonica. Un plan qui sera plus connu dans les prochains jours, après sa présentation à la Consob.
Mais revenons à Pirelli. En chiffres, le plan industriel très agressif (l'objectif est une rentabilité de 15%) prévoit des investissements sur le quadriennal 2014-2017 à hauteur de 1,6 milliard d'euros. Le groupe se concentrera toujours sur le segment premium, celui à plus forte valeur ajoutée qui servira à compenser les faibles marges de la première monte. La contribution de la prime au chiffre d'affaires passera de 56% cette année à 60% en 2016. Au contraire, l'objectif de chiffre d'affaires du secteur pneumatique en général pour 2016 est de 7,5 milliards d'euros, contre 6,2 milliards en 2013, et le résultat opérationnel passera de 2013 à 2016 de 34 %. L'objectif pour la marge d'exploitation est une augmentation de 13,5 % en 2013 à 15 % en 2016.
La société s'attend également à parvenir à une réduction de la dette nette de l'actuel 1,3 milliard à 500 millions d'euros. Le ratio dette nette/PIB passera ainsi de 1,2 à 0,3 en fin de période. Le plan prévoit également une génération brute de trésorerie de 3 milliards d'euros, en plus de la vente d'actifs financiers pour 150 millions. Les dividendes devraient être distribués pour plus de 700 millions d'euros, avec un versement confirmé de 40% du résultat net consolidé.
"Notre portefeuille - a précisé le président - comprend Prelios, Grandi Stazioni et une série d'actifs financiers tels que Mediobanca et RCS", c'est de ces actifs qu'il entend se départir. C'est ce qu'a expliqué le président Marco Tronchetti Provera en réponse aux analystes. "Je ne choisis pas un actif - a-t-il précisé - je sais qu'il y a de la valeur que nous pouvons extraire". Sur RCS, notamment, le président a ensuite ajouté : « Nous nous confirmons en tant qu'actionnaires, nous n'avons pas l'intention de vendre à court terme. Mais nous regardons les problèmes de gestion avec un œil extérieur ».
"La Russie, l'Europe et l'activité Moto seront les leviers pour améliorer notre rentabilité dans les années à venir", a déclaré Gregorio Borgo, directeur général des opérations de Pirelli, promu par Tronchetti aux étages supérieurs avec Maurizio Boiocchi, responsable des nouveaux produits.
"En Russie - a ajouté Borgo, qui se verra confier la responsabilité des opérations industrielles - l'objectif est d'atteindre une marge Ebit en 2014 'moyen à un chiffre', avec un chiffre d'affaires d'environ 280 millions d'euros, et une marge Ebit 'à deux chiffres' depuis 2016, avec des revenus d'environ 370 millions. Pour le secteur de la moto, Pirelli s'attend à une reprise du marché à partir de fin 2013, en 2014 les revenus devraient dépasser les 400 millions, en 2016 à 500 millions, avec une marge qui passera d'environ 16% en 2014 à plus de 17%. en 2016 ».
Ces chiffres ont été accueillis avec une certaine faveur. « Le consensus des analystes pour 2013 – lit la note d'UBS – est déjà en ligne avec les nouvelles orientations en termes de ventes et d'EBIT. Par ailleurs, les objectifs de liquidité ont été confirmés. Le besoin d'emprunt net s'est établi à 1,971 milliard malgré le mauvais trimestre ». Ainsi, la société se négocie « à une valeur d'entreprise/Ebitda de 4,4 fois et un ratio cours/bénéfice de 8,6 fois avec une marge d'Ebit de 14,6 %. Et donc nous recommandons de l'acheter avec un objectif de cours de 12 euros qui, dans le meilleur des cas, pourrait atteindre 14 euros ». L'avis de Kepler Cheuvreux est différent, cote tenue et objectif de cours à 10,20 euros. "Nous continuons de privilégier Michelin et Continental parmi les fabricants de pneus européens, tous deux couverts par une cote d'achat, en raison de la dynamique des bénéfices et de leur valorisation."
Enfin, le sport. Pirelli continuera à soutenir Massimo Moratti et l'Inter. « Nous avons un contrat qui dure encore deux ans et on nous a présenté la volonté, qui devra être formalisée, de continuer. Il y a les prémisses pour continuer », a déclaré Tronchetti. En ce qui concerne la Formule 1, "nous sommes proches de conclure un accord, nous sommes dans la dernière ligne droite" pour le renouvellement de l'approvisionnement en pneumatiques.
