Mi-août historique pour la finance italienne. Place Afari, vendu à la Bourse de Londres en 2007, est destiné à retour aux mains des Européens. En effet, une opération se profile qui impliquera Euronext, garantissant la CDP une participation minoritaire, dans le cadre d'un système continental qui pourrait conduire à une plate-forme unique pour les actions du vieux continent, proche du modèle de Wall Street. C'est la nouveauté qui a émergé du processus controversé de la Décret d'août qui a réservé pas mal de rebondissements. En fait, jusqu'au bout, il y a eu beaucoup d'efforts pour inclure une règle d'or dans la mesure capable de bloquer Mediobanca et Generali. Mais au final le texte a fini dans le tiroir, évitant ainsi une nouvelle rupture avec les grands protagonistes du marché : après celui avec Atlantia, en effet, les gros investisseurs se méfient de l'interventionnisme du gouvernement italien. C'est aussi pour cette raison que les surprises et les embuscades n'ont pas manqué dans l'affrontement politique.
D'abord oui, puis non. Maintenant encore oui. Dans le texte définitif du décret d'août estampillé par la Comptabilité générale, apparaît, en effet, réapparaît une disposition qui avait été au centre du débat et qui semblait avoir été supprimée. La disposition introduit un droit de veto de la Consob en cas de transfert de propriété de la Borsa Italiana, la société qui gère la plateforme de trading de Milan et contrôle Mts, le grand marché des obligations d'État, et la plateforme Elite, qui compte 1.500 XNUMX PME.
Avec cette décision, l'exécutif verrouille la Bourse italienne en vue du prochain changement de propriétaire de la société contrôlée par la Bourse de Londres depuis 2007. La norme prévoit que La Consob pourra évaluer la solidité financière du projet d'acquisition. A ce stade, une acquisition impliquant Cdp dans le cadre d'un projet européen devient plus probable. Il est probable qu'il sera présenté une proposition unique menée par le CDP et Euronext à la Bourse de Londres prendre le contrôle de l'actif, noté par le Credit Suisse fra 3,3 et 4 milliards. La plateforme Mts, leader du marché de la vente et de l'achat d'obligations d'État (pas seulement italiennes) sur le marché secondaire, est valorisée à environ un demi-milliard d'euros. Lors d'une prochaine réunion, il sera décidé de soumettre l'offre à Londres, contraint de vendre puis de procéder à l'offre sur Refinitiv (concurrent de Mts), sera Euronext ou Cdp. Ce qui compte, c'est qu'au terme de l'accord (un rendez-vous fixé au 21 sera décisif) Borsa Italiana et ses filiales fusionneront dans le système Euronext qui regroupe six listes en Europe et qui voit la Cassa française à 8% (Cdp devrait s'aligner avec un poids similaire). De cette manière, un circuit financier de dimensions continentales verra le jour, un marché qui coïncidera avec les frontières de l'UE, comme le voulait Tomaso Padoa Schioppa. « Lui et Mario Draghi – a déclaré Gianluca Garbi, ancien PDG de Mts – ont compris l'importance de l'union des marchés des capitaux 15 ans à l'avance. En 2007, Borsa Italiana a été vendue aux Britanniques et le projet a échoué ».
Les sceptiques ne manquent pas, car la balance, une fois l'opération terminée, reste en faveur de Paris et de ses alliés.
Le texte définitif du décret Agosto confirme en revanche la suppression de la disposition sur Mediobanca. La disposition, contestée, visait à fournir un bouclier pour une éventuelle ascension vers la Piazzetta Cuccia, actuellement l'objet d'un intérêt pour le Delfin de Léonard de Vecchio. La holding financière du propriétaire de Luxottica attend le feu vert de la BCE pour faire passer la banque d'affaires italienne de 10% à 20% et, selon les rumeurs les plus récentes, Francfort devrait donner un feu vert "conditionnel" à la opération. Et donc, d'ici le 24 août, date ultime de la décision de la BCE, il y aura probablement une nouvelle série d'achats par Del Vecchio (vu par la Ligue comme une sorte de cinquième colonne parisienne) qui montera probablement à 13/14 %.
