Au-dessus de l'Italie, "la forte augmentation de la volatilité attendue sur le marché à l'approche de la première semaine de décembre", comme le prévoit la Meteo Borsa de la Banca d'Italia. Ce sera vraisemblablement une semaine très difficile pour les BTP qui sont passés au dessus de 2% et qui souffrent de la forte hausse du spread (maximum de 187 points). Mais aussi pour les banques, à commencer par Mps et Unicredit, qui sont plombées par l'inconnue du référendum du 4 décembre et le redouté resserrement budgétaire à venir avec les règles de Bâle 4, arrivant mardi 29 novembre, sans oublier la direction de la BCE le 8.
"Il n'y a pas de complot contre nous", souligne à juste titre le ministre Pier Carlo Padoan, mais notre crise coïncide avec le changement de cap de la politique monétaire américaine, qui est désormais entrée dans une saison de hausse des taux, une mauvaise nouvelle pour notre dette. La seule note positive, comme à son habitude, est la détermination de Mario Draghi en faveur de Qe, malgré la forte pression venue d'Allemagne. Aujourd'hui, le président de la BCE présentera le rapport annuel au Parlement à Strasbourg.
La finance mondiale, en vérité, regarde les problèmes de notre pays avec un certain recul. L'attention est focalisée sur la prochaine hausse des taux, confirmée devant le Congrès par Janet Yellen, réaffirmée vendredi par Wiliam Dudley, patron de la puissante Fed de New York et probablement confirmée par la publication prochaine du procès-verbal de la réunion de novembre de la banque centrale américaine. Il est facile de prévoir que la tendance à la hausse se poursuivra au-delà de la réunion des 13 et 14 décembre.
Dans le sillage de la hausse des bons du Trésor américain, les anticipations d'inflation ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis un an et demi : Donald Trump est prêt à mettre en pratique l'expansion budgétaire promise lors de sa campagne électorale. En janvier 2016, la Fed s'est retirée de la hausse des taux en raison des craintes d'un effondrement de l'économie chinoise. Aujourd'hui, Donald Trump accuse plutôt Pékin de manipuler les taux de change pour favoriser les exportations. Ainsi, un bras de fer entre les titans se profile. Pendant ce temps, la Chine, bien décidée à reprendre le rôle de leader commercial de Washington, est devenue ce week-end l'actionnaire de référence de la première banque portugaise, la Bcp, faisant ainsi son entrée dans le système bancaire européen.
TOKYO AMÉLIORE L'INDUSTRIE
Le pétrole et les banques italiennes sont les maîtres mots des prévisions de Meteo Borsa. Démarrage positif ce matin des Bourses asiatiques. Tokyo monte (+0,8%) favorisée par la faiblesse du yen (-10% depuis le jour des élections américaines). Les données macroéconomiques sur le Japon publiées ce soir signalent une reprise généralisée : en septembre, l'indice des activités industrielles a gagné 0,2 %, contre des attentes de croissance nulle. En revanche, les données sur les exportations et les importations sont légèrement inférieures aux estimations.
Les bourses chinoises sont mitigées : Hong Kong à parité et Shanghai en hausse de 0,7 %. Séoul perd 0,3 %. Bombay perd 1,2 %. La Bourse indienne a clôturé les cinq dernières séances et est à son plus bas de mai. Parallèlement, la fuite des capitaux des pays émergents s'accélère (7 milliards de fonds fuyant en une semaine seulement) et le risque d'une guerre des devises, déclenchée par la course au dollar et la baisse parallèle du yuan aujourd'hui (pour la douzième jour consécutif) à la baisse face au dollar. L'euro s'échangeait ce matin à 1,0589 juste au-dessus du plus bas de l'année (1,0569).
POUTINE : « UN ACCORD SUR LE PÉTROLE EST PROBABLE »
Les prix du pétrole s'accélèrent. Après le bond en avant de la semaine dernière (+5%), le Brent est remonté ce matin à 47,41 dollars (+1,3%) et le Wti à 46,3. La confiance grandit dans un accord lors de la réunion du 30 novembre à Vienne sur les réductions de production des pays de l'Opep (et de la Russie). "Je ne suis pas sûr à 100% - a déclaré le président Vladimir Poutine - mais je crois vraiment que l'accord est à portée de main". L'Arabie saoudite, ainsi que certains pays du Golfe, ont proposé à Téhéran d'augmenter la production à 3,6-3,7 millions de barils par jour contre la demande initiale iranienne de 4,2 millions.
COURTE SEMAINE POUR WALL STREET
Wall Street, en lune de miel avec le nouveau président, se prépare à faire du shopping. Jeudi, la Bourse américaine sera fermée pour Thanksgiving Day. Venerdì, per tradizione data d'avvio degli acquisti di Natale (ormai via web piuttosto che nei grandi mall), il mercato chiuderà i battenti alle 12. Si prevede che nel prossimo fine settimana 137,8 milioni di Americani effettueranno acquisti sia online che in boutique. La semaine dernière, l'indice Standard & Poor's a progressé de 0,8% et le Nasdaq de 1,6% après avoir atteint un nouveau record vendredi matin. Dow Jones +0,1%.
MILAN REDEMARRE A PARTIR DE -3,2% LA PROPAGATION DEPUIS 187
La hausse du pétrole pourrait être le fil conducteur de l'ouverture ce matin des bourses européennes. Sur le front politique, l'étoile de Nicolas Sarkozy s'est complètement évanouie, seulement troisième des primaires du centre-droit dirigé par François Fillon. En Allemagne, Angela Merkel, qui dirige le pays depuis 2005, a annoncé sa quatrième nomination.
Milan rouvre ses portes après une semaine très difficile. L'indice Ftse Mib, sous la pression du référendum, a chuté de 3,2%, contre une baisse moyenne de 0,3% pour les bourses européennes.
Les obligations d'État sont sous pression. Les rendements du Btp ont augmenté jusqu'à 2,08%, malgré les achats de la BCE. Et le spread augmente, tant vers le Bund allemand (187 points) que vers les Bonos espagnols (près de 50 points de base). Dans ce contexte, les adjudications du Trésor reprendront en fin de semaine avec l'offre de Ctz et Btpei vendredi prochain.
MONTEPASCHI À LA CHASSE DU QUORUM POUR L'ASSEMBLÉE
Le bilan du secteur bancaire est dramatique (-10% au cours des cinq dernières séances). Les titres les plus touchés sont ceux de Banca Pop.Milano (-15,5%) et Banco Popolare (-14,9%). Ubi a chuté de 14,4 %, Unicredit de -12,8 %.
Dans ce contexte, une semaine cruciale s'ouvre pour Monte dei Paschi. Jeudi 24 est convoquée l'assemblée générale extraordinaire qui devra donner son feu vert formel à l'opération de recapitalisation pour un montant total de 5 milliards d'euros. Mais pour la constitution valable de l'assemblée - établit le code civil - il faut qu'il y ait des actionnaires représentant au moins 20% du capital social.
Pour le moment, la certitude est un peu plus de la moitié de ces vingt pour cent : le Trésor (4 %), Axa (3,1 %), Alessandro Falciai (1,8), Mps Foundation (1,5) et Fintech (1,3) – ils cumulent 11,7 %. En attendant, le Conseil d'administration va donner aujourd'hui son feu vert au transfert de la tranche mezzanine des prêts non performants au fonds Atlante pour 1,7 milliard. Enfin, d'ici lundi prochain, la banque envisage de définir la conversion "volontaire" des obligations subordonnées.
La semaine se terminera par l'assemblée de la Banca Popolare dell'Emilia Romagna, convoquée pour la transformation de l'institution d'une coopérative à une société par actions. Le prix du droit de retrait pour ceux qui ne participeront pas à l'approbation de la résolution a été fixé à 3,807 euros par action.
PLUIE DE DIVIDENDES, ENEL ET GENERALI "UNREVEAL"
Aujourd'hui, huit entreprises détachent un coupon. En particulier, Azimut distribue un dividende exceptionnel de 1 euro (rendement 6,33%) et Mediobanca verse le coupon ordinaire : 0,27 euro (rendement 4,16%). Acomptes sur dividendes pour Atlantia (0,44 euro) (2,21%), Mediolanum (0,16), Recordati (0,35), Sias (0,14) et Terna (1).
Parmi les rendez-vous les plus importants de la semaine figurent également la mise à jour du plan stratégique d'Enel (mardi 22) et la journée des investisseurs de Generali (mercredi 23).
