Après Moncler, beaucoup ont pointé du doigt le private equity. Qui rejette les allégations

On les croyait hors jeu. Ou du moins sur le banc. Au lieu de cela, ils mélangent les cartes sur la table et gâchent la fête sur la Piazza Affari (pendant que Prada se rend à Hong Kong, de nouveaux étudiants de première année revitaliseraient notre liste). Les sociétés de capital-investissement ont des coffres pleins et un grand désir (ou besoin?) De conclure des affaires. Bon pour les entreprises ? Probablement oui. Bon pour les marchés financiers ? Certainement pas, surtout après des épisodes tels que le recul de Moncler à un souffle de l'inscription. "Lorsque vous vous rencontrez pour parler de capital-investissement - a déclaré Maurizio Dallocchio, président de la chaire Nomura de finance d'entreprise à l'Université Bocconi - vous avez le sentiment d'être dans un monde entouré d'une lourde culpabilité. Évidemment, il y avait une faille dans le système mais je suis contre l'approche journalistique selon laquelle les opérations d'aujourd'hui sont insensées et privent le marché d'opportunités d'investissement. De toute évidence, il y a un malaise, également en ce qui concerne les évaluations faites par le marché, que les fonds exploitent ». Dallocchio prend la parole lors de la réunion à Bocconi sur "Le rôle du capital-investissement en temps de crise", à laquelle ont participé divers experts du secteur, dont Giancarlo Aliberti, PDG d'Apax Partners Italia et Marco Samaja, PDG de Lazard Italia. Mais à côté de Dallocchio se trouvait également Marco De Benedetti, directeur général de Carlyle, la société de capital-investissement impliquée dans la vente d'une participation de 30% dans Moncler au fonds Eurazeo. « Le succès d'une entreprise passe aussi par le rôle de l'actionnaire – a-t-il dit – et le capital-investissement n'est rien de plus qu'un modèle de propriété différent. Et il sait jouer son rôle d'actionnaire, même en temps de crise, alors que cela ne s'est pas produit dans d'autres pays. Bien sûr, nous avons aussi fait des erreurs, mais pas différentes des autres cas et des formes de propriété et il n'est pas correct d'associer la situation des entreprises qui ont eu des difficultés au capital-investissement ». La référence explicite va aux nombreux Ligresti qui ont eu des problèmes alors qu'ils étaient des actionnaires "familiaux". En marge de la table ronde, De Benedetti a ensuite déclaré un possible retour au rôle d'actionnaire d'Avio improbable, la société leader du secteur aéronautique qui, sous l'effet de Moncler (et avant Rhiag) pourrait choisir d'interrompre le chemin vers liste et ouvrir la voie à un nouveau partenaire. De même qu'une participation dans Ti Media du fonds Carlyle n'est pas à exclure. "D'un point de vue opérationnel, je ne m'occupe pas des activités qui appartiennent au groupe Cir, je ne suis pas la personne la plus apte à répondre et je ne parle pas de choses dont je ne m'occupe pas", a-t-il ajouté en référence aux intentions du reste de la famille , son frère Rodolfo et son père Carlo. Mais comment se porte le capital-investissement et comment évolue-t-il aujourd'hui, trois ans après les gloires de 2007 ? Pour Anna Gervasoni, directrice générale d'Aifi qui s'est exprimée lors de la conférence, le monde du capital-investissement n'a pas beaucoup changé et continue d'être un protagoniste. Bien sûr, la dénomination moyenne des opérations est plus faible, les volumes sont moindres, l'effet de levier est plus contenu et les multiples sont stables (à moins que le multiple de 12 fois l'ebitda de Moncler et les opérations futures ne poussent la barre plus haut). « Mais le private equity – précise Gervasoni – voit son rôle renforcé dans le M&A, surtout dans le cadre d'opérations de rachat qui se taillent encore la part du lion par rapport aux start-up ». Et en Italie, il occupe une position de poids, bien que moindre que les chiffres de la finance : les entreprises que le capital-investissement a dans les tripes représentent un segment un peu plus important que la Star (1,3 fois la capitalisation), 5,2 % des ETI italiennes. économique, 2,4% de la main-d'œuvre de Fiat et 15% du PIB. Et il reste de l'argent à investir.