La bataille entre Telecom Italia et Enel pour la conquête de Metroweb bat son plein. Et le résultat n'est pas encore écrit. Après la présentation jeudi de l'offre d'Enel, d'une valeur d'entreprise de 806 millions, Telecom Italia - qui avait fait savoir qu'elle n'était pas disposée à se relancer - mettrait plutôt la filiale Sparkle sur le plateau des négociations. Pour le moment ce sont des rumeurs, rapportées par Radiocor, mais la nouveauté rouvre le jeu après que l'offre initialement présentée par Telecom devait expirer aujourd'hui, vendredi 20 mai.
LA PROPOSITION ENEL
Une double voie suivrait : la première prévoit la sortie de F2i (53,8 % du capital) en deux phases avec Enel Open Fiber (Eof) qui reprendrait d'abord la participation détenue par le Fonds puis procéderait à la fusion avec Metroweb. La seconde piste, quant à elle, envisage la fusion entre Eof et Metroweb puis une augmentation de capital dilutive qui ramènerait la participation de F2i à environ 25%. Les délais de négociation qui impliquent non seulement le top management de Metroweb et F2i mais aussi directement ceux de Cassa Depositi e Prestititi (propriétaire des 46,2% restants via le Fonds Stratégique) sont en tout cas serrés si l'intention était, comme on dit , pour arriver à une définition de l'adéquation avant les décisions d'appels d'offres pour les zones C et D, celles où le marché ne peut financer seul la pose de la fibre.
LA PROPOSITION DE TELECOM ITALIA
Après la présentation du Proposition Enel, Telecom serait donc également prêt à s'offrir 100% de Sparkle, la société du groupe numéro cinq mondial des réseaux internationaux de fibre optique. Selon Radiocor Plus, le groupe dirigé par Giuseppe Recchi et Flavio Cattaneo aurait en effet exprimé à Claudio Costamagna sa volonté de vendre Sparkle sur la base d'évaluations similaires à celles actuellement traitées par Level3, le leader du marché des connexions internationales, soit environ 11/12 fois l'EBIDTA.
En appliquant les valorisations Level3, Sparkle, qui a enregistré en 2015 un EBITDA d'environ 195 millions, serait valorisé à 2,1/2,3 milliards d'euros. Dans cette hypothèse, CDP et F2I pourraient donc apporter la totalité de Metroweb et procéder à un ajustement de l'ordre de 1,3/1,4 milliard. Selon Telecom, l'avantage de cette proposition économiquement plus abordable pour CDP serait de redonner à l'Etat la propriété d'un actif stratégique comme Sparkle.
L'proposer que Telecom Italia présenté le 9 mai pour 100% de Metroweb évalue l'entreprise dans une fourchette comprise entre 703 et 816 contre les 820 millions initialement évoqués. Par ailleurs, la quasi-totalité de la proposition concerne la filiale d'exploitation Metroweb Milano (Telecom propose 734 millions), sur laquelle Fastweb dispose toujours d'un droit de préemption.
LES AVANTAGES DU TRES HAUT DEBIT
En dehors de la contestation, les chiffres publiés aujourd'hui par l'Istat sont frappants. Des estimations ad hoc, indique le rapport annuel 2016 de l'Istat, "montrent que toute couverture totale du très haut débit dans les zones territoriales non encore couvertes conduirait à une augmentation de la valeur ajoutée de 23% dans les services marchands, 11 % dans la construction et 9 % dans le commerce et l'industrie stricto sensu ».
Surtout, le Centre-Nord en profiterait avec des hausses comprises entre 16% dans le Val d'Aoste et 11% dans les Marches, tandis que le Sud enregistrerait des hausses plus contenues, entre 10% en Campanie et Calabre et 7% en Sicile.
