La confusion règne en maître dans la politique américaine. Le président Donald Trump menace la droite de son parti, coupable d'avoir fait échouer la réforme de la santé. Les révélations sur le front du Russiagate se succèdent, c'est-à-dire les relations du staff de Trump avec les collaborateurs de Poutine. La sensation, commente l'ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers (démocrate), c'est que les intentions belliqueuses du président ne peuvent se traduire par des actions concrètes. C'est le cas du mur avec le Mexique (il n'y a pas d'argent), de l'interdiction de l'immigration (bloquée par les magistrats) et de la réforme fiscale elle-même, revue à la baisse en raison des nécessités budgétaires.
La « guerre à la Vespa » s'inscrit dans ce cadre, c'est-à-dire la menace de taxes sur les produits Piaggio, Roquefort et autres produits emblématiques du Made in Europe. En réalité, l'administration s'est limitée à tirer des mesures déjà décidées par le passé en représailles à l'interdiction de la viande américaine sur le Vieux Continent. Plus un geste démonstratif, encore un autre, que le déclenchement d'une guerre commerciale irréaliste.
Les marchés, compte tenu de la déception pour le retard des réformes les plus bienvenues (fiscalité et grands travaux) s'adaptent à la nouvelle donne, celle d'un Trump normal, non doté de super pouvoirs. Après la déception initiale, la Bourse est donc repartie à la hausse, mais pas à la course, au rythme de l'économie et des matières premières. Et la Fed, soucieuse d'éviter que la locomotive, alimentée par la consommation, ne surchauffe, a développé une stratégie de hausses progressives sans tarifer la « révolution » uniquement sur le papier annoncé par la Maison Blanche. La pression sur Mario Draghi baisse également : l'inflation repart à la baisse, au profit de la politique expansionniste de la BCE.
« Bref – écrit Alessandro Fugnoli – le paradigme à la base de toute action de marché ces derniers mois doit être remis en question et cela n'a pas nécessairement de conséquences négatives pour les marchés. Au contraire".
PIB US REVU A LA HAUSSE, CONSOMMATIONS EN COURSE
Hier la remontée du Nasdaq a confirmé la bonne intonation des marchés : +0,28%, à un nouveau record historique à 5914,34 points. La liste technologique est désormais à un pas de la barrière des 6 0,33 points. Le Dow Jones (+500%) et l'indice S&P 0,29 (+XNUMX%) ont également progressé.
Le PIB américain du quatrième trimestre est revu à la hausse et marque une croissance de 2,1% après +1,9% de l'enquête précédente. Les économistes s'attendaient en moyenne à une révision de +2%. L'accélération de l'économie américaine au quatrième trimestre est liée à la consommation qui a augmenté de 3,5%, plus que les 3% initialement estimés. Les bénéfices des entreprises ont bondi de 9,3 %, la plus forte augmentation depuis 2012.
LE PÉTROLE SOUTIENT LE BULL : TENARIS +3,5%, CONOCO +8,9%
Les bourses américaines et européennes ont été soutenues par les valeurs énergétiques, tirées par la hausse des prix du pétrole. Le WTI a dépassé les 50 dollars (50,35, un plus haut depuis trois semaines), en vue d'un renouvellement de l'accord de l'OPEP sur les réductions de production qui, selon le ministre koweïtien du pétrole, pourrait être signé dès la réunion de mai à Vienne. Le Brent a plutôt augmenté de 47 cents, à 52,389 dollars le baril.
Le franchissement du seuil de 50 $ a coïncidé avec la vente par Conoco Philips (en hausse de 8,9 %) de certains actifs canadiens de sables bitumineux et de gaz naturel. Les champs canadiens, les troisièmes plus grands au monde, n'atteignent le seuil de rentabilité qu'à un prix de 50 $ le baril.
L'opération confirme l'analyse de Paolo Rocca, PDG de Tenaris, hier le titre le plus effervescent de Piazza Affari avec une hausse de 3,5%. Le dirigeant a revu à la hausse ses prévisions de croissance de la demande mondiale de tuyaux pour l'industrie pétrolière en 2017.
Saipem a également progressé (+1,3 %) : mardi, la société a placé avec succès une émission obligataire de 500 millions d'euros à échéance de cinq ans. L'obligation à taux fixe et non convertible se détachera d'un coupon annuel de 2,75%, identique au rendement.
Eni est également en hausse (+1,3%). Le PDG Claudio Descalzi a déclaré que la compagnie pétrolière avait reçu de nombreuses manifestations d'intérêt pour sa division Gas & Power Retail, en particulier de la part de fonds et d'entreprises internationales. La décision de vendre ou non sera prise dans l'année.
ASIE POSITIVE, LE RAND SUD-AFRICAIN S'EFFONDRE
Les listes de prix asiatiques étaient positives ce matin. Tokyo avance (+0,6%), conforté par la hausse de l'inflation : +0,2%, la plus forte hausse des deux dernières années.
Shanghai progresse également (+0,3%). Les indices PMI signalent une reprise à la fois sur le front manufacturier et sur le front des services. Pendant ce temps, le président Xi Jinping se prépare pour la première rencontre avec Trump prévue à la station balnéaire de Mar-e-Lago en Floride. Hier, Trump lui-même a tweeté : « Ce sera un match très difficile. Les États-Unis ne sont plus disposés à tolérer la perte d'emplois due au déficit avec la Chine".
A noter l'effondrement du rand sud-africain : -0,9% contre dollar (-8% sur la semaine) suite à la décision du président Zuma de limoger le ministre des Finances Previn Gordhan.
PLACE D'AFFAIRES +0,4%. L'INFLATION EN EUROPE RALENTIT
Les bonnes nouvelles en provenance des USA sur le PIB et la consommation ont stimulé les marchés européens. Piazza Affari a clôturé la séance positivement, plus ou moins en ligne avec la performance des Bourses européennes. L'indice Ftse Mib a continué de consolider sa position au-dessus de la barre des 20 mille, avec un +0,45%, à 20.367 XNUMX points.
Terrain positif également pour les autres places boursières de la zone euro : Francfort +0,44%, Paris +0,4%, Madrid +0,36%. En revanche, Londres (-0,06%) est en terrain négatif. Freine à nouveau l'inflation en Europe. En Espagne, l'indice des prix ralentit à +2,3% (au lieu de 2,6%). Mais les données les plus importantes viennent d'Allemagne. Les analystes anticipaient +1.9%, en ligne avec l'objectif de la BCE. Au contraire, la hausse s'est arrêtée à 1,5 % en glissement annuel, après avoir marqué un maximum depuis quatre ans et demi (2,2 %) en février.
La baisse du coût de la vie, conjuguée aux signaux en provenance de la BCE, ont conduit les investisseurs à être plus prudents quant à un repositionnement rapide de la Banque centrale européenne sur une ligne moins expansive.
BTP, LES RENDEMENTS CHUTE APRÈS LA VENTE AUX ENCHÈRES
Cependant, l'offre importante lors de l'enchère d'hier a pesé sur les BTP. Le Trésor a placé 9 milliards d'euros, le montant maximum mis à disposition, en titres à moyen-long terme, dont la première réouverture du BTP 50 ans depuis son lancement via syndication en octobre dernier. Le taux 2,30 ans italien s'est établi à 2,34%, après un pic à 198% après l'adjudication. L'écart avec une échéance allemande similaire a terminé la séance à 195 points de base contre 0,32 points à la clôture d'hier. Le rendement du Bund à XNUMX ans est tombé à XNUMX%, son plus bas en trois semaines.
Avec le placement à moyen-long terme, le Trésor a couvert environ 32% des besoins de refinancement de cette année.
LA BCE : LES TAUX NE MONTERONT PAS
Pendant ce temps, le débat sur la durée du Qe (en baisse ce mois-ci à 60 milliards) au sein de la BCE s'intensifie. L'Autrichien Ewald Nowotny a déclenché hier la chute de l'euro face au dollar à 1,072 en précisant que la Banque centrale n'a pas l'intention de relever ses taux pour l'instant. Le Néerlandais Klaas Knot, dans une interview au Wall Street Journal, a au contraire déclaré que la BCE pourrait progressivement abandonner sa politique monétaire accommodante et procéder en parallèle à une hausse des taux. L'économiste en chef de la BCE, Peter Praet, a rappelé que "nous ne sommes pas encore suffisamment convaincus que l'inflation convergera vers des niveaux compatibles avec notre objectif : la dynamique des prix à la consommation reste toujours dépendante de l'accommodation monétaire".
PIAGGIO RÉSISTE AUX DROITS, FINCANTIERIE TROUVE UN BÉNÉFICE
Les projecteurs se sont braqués hier sur Piaggio, impliqué dans la guerre des devoirs. L'action a clôturé la journée en bourse en baisse de 0,5% après avoir commencé la séance en baisse de 1,5% puis prolongé les pertes jusqu'à 3%. La nouvelle "n'est pas positive - commentent les analystes de Mediobanca - mais nous restons prudents". Le rapport rappelle que « les ventes de Piaggio aux États-Unis représentent environ 5 % de son chiffre d'affaires annuel » et qu'elles sont « toutes représentées par des importations, car l'entreprise n'a pas d'usines aux États-Unis ». Les analystes de Banca Akros jugent la nouvelle "potentiellement négative", mais rappellent que "ce n'est pas la première fois que des rumeurs similaires circulent".
Jour de gloire plutôt pour Fincantieri (+3,05%). Les données à fin 2016 signalent une hausse des revenus (+5,3%) et une forte amélioration de la marge brute d'exploitation, qui est passée d'une perte de 26 millions à un résultat positif de 267 millions.
Parmi les autres industriels, Leonardo +1,2%. La filiale américaine du groupe construira une nouvelle usine en Alabama pour la production de T-100 si l'avion est choisi par l'US Air Force. Fiat Chrysler -0,5 %, Prysmian +1 %.
AXA : "GENERALI N'EST PAS INTÉRESSÉ"
Telecom Italia progresse de +0,4% : l'entreprise s'apprête à lancer Kena, sa marque low-cost de téléphonie mobile. Selon Barclays (pondération égale, Tp 0,9 euro) la société présente une valorisation plus attractive après avoir sous-performé ses concurrents depuis le début de l'année. Le président Giuseppe Recchi rejoindra le conseil d'administration de la filiale Inwit.
Généraux -0,2 %. Axa n'est pas intéressée par une reprise de Generali ou de Zurich Insurance. Cela a été réitéré par le PDG de la société française Thomas Buberl dans une interview au magazine suisse Bilanz. «Nous sommes assez vieux. Je n'ai pas besoin de Zurich. Je n'ai pas besoin de généraux. De nombreux groupes ne sont importants que sur deux ou trois marchés. Nous appartenons à la catégorie des meilleurs joueurs sur les marchés 8-10 », a déclaré le manager.
Banques faibles : Unicredit -0,1%, Intesa +0,2%, Banco Bpm +0,8%.
