MARKET PLACE APPLAUDIT LES COMPTES DU BIG. INTESA ET MEDIOBANCA, DES SURPRISES POSITIVES
Bourse en hausse de plus de 4% pour Intesa et Mediobanca. Piazza Affari célèbre sans réserve le début de la saison bancaire trimestrielle. Et jamais fête n'a été plus propice et propice compte tenu des échéances qui attendaient le système de crédit, à la veille d'une révolution en plusieurs étapes : la réforme de Popolari spa, qui a franchi hier le premier obstacle, à savoir les exceptions préalables présentées par l'opposition de droite et de gauche (confirmant la force des lobbies du système) ; le lancement imminent d'une bad bank, c'est-à-dire d'un véhicule ad hoc auquel sera transférée une partie des prêts non conformes et non performants ; une nouvelle saison d'interventions sur les actifs, pour s'aligner une fois pour toutes sur les paramètres exigés par la Supervision européenne. Un parcours du combattant, compliqué par le dossier Mps, dont dépendra largement la capacité du pays à se raccrocher une fois pour toutes au wagon de la reprise. Comment est-ce possible, tant que le système démontre qu'il sait se débarrasser du poids des créances en souffrance, 188 milliards au total, qui ralentit les investissements et absorbe les ressources. De ce point de vue, les premières réponses sont positives mais pas inattendues : Mediobanca et Banca Intesa, en effet, ont longtemps été les « best in class » du système, au-dessus de tout soupçon. Mais le lancement est de bon augure car finalement l'opération de nettoyage n'a cette fois pas sacrifié l'intérêt des actionnaires.
PIAZZETTA CUCCIA : MOINS PARTICIPÉE, PLUS UTILE
Commençons par Mediobanca, qui a publié ses comptes du deuxième trimestre à sept heures trente, confirmant la ponctualité de la banque ayant appartenu à Enrico Cuccia. L'institut a réalisé une hausse de son chiffre d'affaires consolidé de 15,9%, passant de 875 millions d'euros à 1,014 milliard contre les 990 millions attendus par le consensus. Au-delà des chiffres, le changement de peau de ce qui fut pendant de longues années plutôt une valeur sûre de holdings, puissante mais pas trop rentable, est impressionnant. Musique totalement différente aujourd'hui : « Cette année - a souligné le PDG Alberto Nagel - nous avons une activité bancaire qui remplace à près de 100 % les revenus de la vente de participations réalisés l'année dernière et la tendance positive est commune à toutes les divisions bancaires. Le bénéfice consolidé (261 millions) est en effet le résultat de l'augmentation des crédits, eux-mêmes en croissance tant dans le secteur des entreprises que dans le secteur des particuliers (Che Banca ! se rapproche également de l'équilibre, grâce à la plus grande contribution des dépôts indirects ). Les cessions, seulement 80 millions au cours des six derniers mois, reprendront d'ici juin, lorsque l'année se terminera par les adieux à l'aventure Telecom Italia. En résumé, selon l'avis d'Equita, des résultats "nettement meilleurs que prévu et d'excellente qualité", pleins de "bonnes surprises dans toutes les lignes opérationnelles".
CA' DE SASS, RENTABILITÉ AU TOP
Les chiffres d'Intesa n'en ont pas moins suscité l'enthousiasme, la "banque du système" selon une définition que, à vrai dire, le PDG Carlo Messina considère avec une certaine méfiance : oui à la Banca dei Territori, mais sans aucune volonté de combler les lacunes des autres ou investir dans des renflouements (voir Alitalia). Une philosophie qui porte ses fruits : en 2014, l'institut enregistre une amélioration significative de sa rentabilité, dépassant les objectifs du plan d'affaires 2014-2017, et confirme la solidité de son capital. Le résultat net est robuste : 1.690 12 millions d'euros, si l'on exclut la hausse rétroactive de la fiscalité, de 26 % à 2013 %, de la plus-value constatée en 1,5 sur la participation détenue dans la Banque d'Italie. Le consensus tablait plutôt sur un bénéfice net de 5,1 milliard d'euros. La marge opérationnelle s'améliore de 8.354% à 16.898 4 millions et le résultat d'exploitation atteint 7 8,1 millions (+20%). Ces chiffres ont permis une politique de dividende plus généreuse que prévu. En effet, le directoire a approuvé la distribution de 2015 centimes d'euro par action ordinaire et de 2,8 centimes d'euro par part d'épargne à compter du 3,7 mai 9. Le rendement du dividende est égal à 3 % pour l'action ordinaire et 13,3 % pour les parts d'épargne par rapport aux cotations de 12,3 février. Un joli soulagement pour les Fondations actionnaires, à commencer par la Compagnia di San Paolo et la Fondation Cariplo. Cependant, la solidité du capital de la banque n'est pas affectée : le ratio pro-forma Bâle 2013 Common Equity lorsqu'il est pleinement opérationnel est, en effet, passé à XNUMX % contre XNUMX % fin XNUMX, le niveau le plus élevé parmi les grandes banques européennes. .
En termes de revenus, le chiffre le plus réconfortant est le coefficient d'exploitation de 50,6%, en tête des banques européennes, confirmant que la Banca dei Territori retrouve son avantage. Non moins réconfortante est l'amélioration de l'évolution du crédit avec des flux de nouveaux prêts non performants issus de prêts sains tombant à leur plus bas niveau depuis 2011 : flux nets s'élevant à 8,6 milliards d'euros contre 11 milliards en 2013 (-22%). Le degré de couverture des créances douteuses est passé à 62,7% (contre 62,5%), celui des créances douteuses à 46,8% contre 46% fin 2013. Un niveau élevé par rapport à la moyenne des concurrents Italiens : 37 % au troisième trimestre. Si l'adage « bien commencé est à moitié fait » est vrai, le système de crédit semble enfin voir la lumière au bout d'un tunnel qui s'est avéré très long. Vous n'avez plus qu'à attendre la confirmation. Ce soir, les comptes de Bpm seront approuvés, puis ce sera au tour d'Unicredit, Bper et Banco Popolare. Jeudi fermera l'Ubi clôturera le défilé de mode.
