Les réserves de pétrole et de produits raffinés ont augmenté mais, contrairement au passé et particulièrement au cours des trois dernières années, cela ne s'est pas traduit par une pression supplémentaire sur les prix du pétrole brut. En effet, les réserves excédentaires couvrent actuellement l'augmentation de la demande et surtout les pertes de production des pays confrontés à une grave situation politique et économique comme le Venezuela, la Libye et le Nigeria. Sans oublier l'immense drame environnemental résultant de l'incendie au Canada dans la province de l'Alberta qui, début mai, a vu le pays réduire drastiquement sa production. Ces jours-ci, le Canada a repris les extractions permettant une consolidation du prix du WTI à 48 $ après une reprise de 80 % par rapport aux creux des 12 dernières années atteints cette année.
Ensuite, il y a d'autres événements, comme le remplacement du ministre saoudien du pétrole Ali al Naimi par le président d'Aramco Khalid al-Falih, qui ont favorisé le retour à 50 dollars américains. Une ère qui se clôt avec ce remplacement qui s'est opéré dans un tour de gouvernement "par arrêté royal" après plus de vingt ans de superpuissances qui ont embrassé une large influence allant du pétrole à l'industrie, jusqu'au contrôle des activités minières. Le prince Mohammed renforce ainsi son pouvoir un mois après la réunion de l'OPEP en juin et après les polémiques consécutives à la réunion de Doha mi-avril, et relance par la même occasion les réformes avec un plan ambitieux baptisé "Vision 2030".
Cette situation, sur fond d'un G7 en manque d'idées, hormis quelques réassurances supplémentaires sur le nouveau bras de fer entre les USA et le Japon autour des fameuses questions monétaires, a ramené l'attention sur la Russie aussi parce que les BRICS connaissent un moment de difficulté comme le reste des pays émergents. Et seuls quelques pays d'Asie et d'Europe de l'Est résistent à la fuite des capitaux des fonds émergents, notamment en actions et devises locales.
Les entreprises russes, malgré la tendance encore peu convaincante des matières premières, voient la tendance baissière de l'acier et du cuivre par rapport au rebond des matières premières agricoles, ont tellement renforcé leurs cotations que désormais les obligations souveraines sont devenues plus attractives et bon marché. Parallèlement, les banques poursuivent leurs opérations de rachat visant à stabiliser les actifs. Sans oublier la bourse qui offre une prime de risque de 14,5% par rapport à celle exprimée dans les rendements des obligations d'Etat européennes.
Les dernières données macro ont vu une amélioration de la production industrielle russe en avril avec +0,5% par rapport aux attentes négatives de -0,5%. D'autre part, le chiffre du PIB du premier trimestre à -1,2% par rapport aux -2% attendus montrait déjà clairement à quel point les ventes au détail ont également joué un rôle important pour contenir le chiffre de la récession. Et le résultat de la récente mission du Fonds monétaire international augmente les attentes d'une nouvelle reprise de l'économie russe qui sortira de la récession en 2017 et met en évidence une corrélation directe avec le prix du pétrole brut qui est à la base des flux de capitaux ces derniers temps. mois.
Cela ne cache certainement pas à quel point les sanctions ont joué un rôle fondamental dans la crise économique russe qui a contraint le gouvernement à prendre des mesures défensives et à modifier le plan économique stratégique également soutenu par un tampon de réserves internationales qui reste visible, comptant pour plus de 320 milliards de dollars américains.
Après deux ans d'incertitudes géopolitiques, la Russie s'apprête désormais à revenir sur le marché des euro-obligations en devises fortes où, jusqu'en février 2014, les émissions obligataires s'élevaient à plus de 220 milliards de dollars américains et sont aujourd'hui réduites à moins de 180 milliards de dollars américains. Et dans les 2 prochaines années, 38% du reliquat arriveront à échéance alors que les banques russes se positionnent actuellement sur des maturités courtes et moyennes pour moins d'un tiers de l'encours de la dette extérieure.
Si les paris sur le pétrole ramènent les flux d'intérêts et de portefeuille sur les émissions en roubles russes, il ne fait aucun doute qu'un déblocage ou une réduction des sanctions par les parties européenne et américaine donnerait au marché obligataire russe une bouffée d'air en USD et en Euro, satisfaisant une demande croissante demande de diversification dans ce sens. Mais derrière une telle décision, on le sait, se jouent des équilibres géopolitiques dans lesquels la campagne électorale américaine tient une part non négligeable et la folle stratégie mise en œuvre ces deux dernières années par Obama aux dépens non seulement des Russes mais surtout tous les Européens.
Le rouble, parmi les meilleures devises de l'année, a rebondi de 25% par rapport aux creux de janvier et la semaine dernière, il a perdu 2% et si le prix reste inférieur à 70 contre le dollar américain, la banque centrale russe s'abstiendra inévitablement de couper taux le 10 juin, malgré une inflation supérieure à l'objectif de 7 %. Le risque de défaut a quant à lui diminué avec des CDS 5 ans passant de 400 à 250 pb, avec une notation toujours spéculative.
Dépassant ce mois de mai avec des réalisations, avec la réunion de l'OPEP en juin nous jouerons pour un nouveau rebond ou moins du rouble dans une perspective spéculative sur l'évolution du prix du pétrole et la reprise de l'économie russe.
Aujourd'hui, la Russie a rompu la trêve militaire du 27 février et a également repris les bombardements en Syrie, demandant des interventions coordonnées avec la coalition internationale dirigée par les États-Unis. Et c'est ainsi qu'une manœuvre de rapprochement politique sur le terrain militaire s'amorce. Avec ce qui se passe en Turquie, la Russie représente en ce moment une opportunité à évaluer avec soin, et peut-être la seule étoile brillante de l'univers BRICS qui cette année déçoit et inquiète les fonds et les investisseurs contraints de faire des contre-mouvements soudains pour contenir la politique "sauvage". variables.
