Dans Bruxelles assiégée, les ministres des Finances de la zone euro débattront aujourd'hui des jugements de la Commission sur les budgets nationaux présentés ces derniers jours. Mais les nouveaux besoins de sécurité seront au centre du débat. De son côté, à Londres, David Cameron présentera une augmentation de 30 % du budget de la défense pour faire face à la menace terroriste. Dans ce contexte, après avoir surmonté le premier impact de la terreur sans dommages apparents, les marchés se préparent aux prochains mouvements des banques centrales. Elle commence le 3 décembre avec la direction de la BCE, qui adoptera des mesures pour contrer le ralentissement de l'inflation. Elle sera suivie le 16 par la remontée des taux américains, la première depuis 2008. Plus tôt encore, lundi 30, le Fonds monétaire admettra le yuan dans le club des devises composant les droits de tirage spéciaux.
EUROPE, OUVERTURE PLATE ATTENDUE
En l'absence de Tokyo (fermée pour vacances), les Bourses asiatiques ont peu bougé : Shanghai -0,3%, Hong Kong en terrain négatif, Sydney +0,4%. La baisse de l'euro se poursuit : la monnaie unique s'échange à 1,0605 contre dollar.
Une hausse quasi-stable est attendue pour les bourses du Vieux Continent, dans l'attente des données PMI (relatives aux commandes des entreprises) qui seront publiées dans la matinée. Voici les prévisions d'Ig Markets : Paris + 2 points à 4.912 5 ; Francfort +11.124 pb à 25 6.309 ; Londres -XNUMX points de base à XNUMX XNUMX.
BANQUES D'ÉPARGNE, 3,6 MILLIARDS AVANCÉS PAR INTESA, UNICREDIT ET UBI
Le secteur du crédit est à l'honneur ce matin. Hier soir, le gouvernement a approuvé, sous réserve de l'approbation de la Commission européenne, le décret autorisant le paiement différé des impôts pour les institutions qui participeront au sauvetage de quatre banques mandatées (Banca Marche, Cassa di Ferrara e di Chieti, Popolare dell' Étrurie). L'opération prévoit le transfert des prêts risqués (8 milliards, déjà dépréciés à 1,5 milliard) dans une seule bad bank et la création de 4 banques relais « assainies » et recapitalisées. Le nouveau « Fonds de résolution national » fournira les fonds nécessaires (1,5 pour couvrir les pertes, 1,8 pour le nouveau capital et 140 millions pour la bad bank).
Les liquidités nécessaires ont été avancées par Intesa, Unicredit et Ubi, qui se sont vu accorder en échange des paiements d'impôts différés. Le contrôle des quatre institutions sauvées est entre les mains du Fonds, administré par l'autorité de résolution de la Banque d'Italie. Il y aura quatre directeurs généraux distincts mais un seul président en la personne de Roberto Nicastro, ancien directeur général d'Unicredit. De cette façon, les anciens actionnaires et les détenteurs d'obligations senior paieront la facture avec la dépréciation des créances et la remise à zéro du capital. Le recours au bail in (en vigueur à partir du 100er janvier prochain) a été évité in extremis, qui prévoit l'implication des autres obligataires et des comptes courants supérieurs à XNUMX milliers d'euros.
COUPON MEDIOBANCA AUJOURD'HUI. GAMBERO ROSSO FAIT SES DÉBUTS
Pluie de coupons sur la Piazza Affari. Atlantia (0,4 euro, acompte sur dividende), Mediobanca (0,25), Mediaset (0,16 acompte), Tenaris (0,15 acompte), Terna (0,07 acompte) et Sias (0,14 euro). Gambero Rosso fait aujourd'hui son entrée chez Aim (CA 2014 de près de 15 millions d'euros, pour un Ebitda de 3,4 millions d'euros). Le produit de la cotation est destiné à renforcer la partie TV et digitale de la plateforme dédiée au goût. Enfin, l'augmentation de capital de Bonifiche Ferraresi est en cours : le cours de référence ajusté de l'action a été fixé à 20,40 euros, celui des droits à 2,472 euros.
Voici enfin le résumé d'une semaine chaude, vécue en anticipation des choix des banques centrales.
WALL STREET TOP 12 MOIS
1) Les bourses américaines ont célébré la perspective d'une augmentation du coût de l'argent. Wall Street a connu sa meilleure semaine en 12 mois. L'indice S&P 500 a augmenté de 3,3 %, le Dow Jones de +3,4 %. Le Nasdaq mène la course (+3,6%) : les signes d'amélioration de l'économie l'emportent sur la hausse imminente du coût de l'argent. En témoigne Nike (+5,46%) qui a lancé un rachat de 12 milliards de dollars et le split (2 pour un ancien) des actions. Abercrombie & Fitch a bondi de 25% après avoir doublé ses bénéfices au troisième trimestre.
L'EUROPE À L'ÉPREUVE DE LA PEUR. MILAN LA MOINS BRILLANTE
2) Les Bourses européennes ne se sont pas laissées intimider par les attentats terroristes qui ont secoué Paris. En effet, c'était l'enthousiasme qui dominait. Le leader était le Dax de Francfort avec un gain de 4%. Bonne performance pour Paris : le Cac gagne 2,3 %. Piazza Affari est moins animée, freinée par la performance du secteur bancaire : l'indice FtseMib gagne 1,6 %.
FINMECCANICA RECORD, BANQUES MAUVAISES
3) Une semaine mémorable pour Finmeccanica (+10,5%). La confirmation est arrivée de la BCE que les dépenses de sécurité publique ne seront pas prises en compte dans le Pacte de stabilité. Sur le plan financier, Azimut s'est bien comporté (+5,6%) ce qui a trinqué à la baisse des taux européens. La géopolitique a profité aux valeurs pétrolières, en particulier les fournisseurs d'infrastructures tels que Tenaris (+4,6%) et Saipem, qui bénéficient de la nouvelle "amitié" avec la Russie. Forte hausse également pour Eni (+ 3,7 %).
Le secteur bancaire va mal : la perspective d'une baisse des taux pèse lourd, mais aussi le risque d'augmentations de capital. La Banca Popolare dell'Emilia a perdu 2,4% à la fin des spéculations sur son implication dans le risque des populaires. Monte dei Paschi a perdu 2% avec Unicredit. Pop Milano est également en baisse (-1%).
LES OBLIGATIONS DE L'UE VERS L'INTÉRÊT ZÉRO
4) Le marché européen s'est déjà aligné sur les mesures expansives envisagées pour le sommet de la BCE. En particulier, les rendements des titres à moyen terme s'alignent sous le niveau de -0,3%, soit le nouveau taux négatif qui sera adopté par la BCE pour les dépôts auprès de la Banque centrale. Le schatz, l'obligation allemande à deux ans, rapporte (pour ainsi dire) -0,39%. Mais les qualifications de même durée aux Pays-Bas, en Finlande, en Autriche, en France et en Belgique sont également inférieures à zéro.
ITALIE, ENCHÈRES DE FIN DE MOIS EN COURS
5) Le BTP à deux ans, quant à lui, enregistre un taux nul. Sur des maturités plus longues, le BTP 10 ans a clôturé sous 1,50%, au plus bas depuis début novembre. Le spread pour la baisse simultanée du Bund est resté stable à 0,49%. Les enchères du Trésor de fin de mois auront lieu la semaine prochaine. Cela commence mercredi avec le Ctz (1-1,5 milliard) et la réouverture de deux Btpi (1 milliard). Ce soir le montant des Bots proposés sera communiqué le jeudi 26.
LA CHINE ALLIÉE AUX DRAGONS. ET VEND T BOND
6) Les taux américains ont évolué dans le sens inverse, avec un bon du Trésor à 2 ans en hausse de 0,9 %, au plus haut depuis mai 2010. Tant le marché américain que celui de la zone euro, explique Barry Eichengreen, sont désormais fortement conditionnés par les choix des la Banque centrale de Chine. Après la crise du mois d'août, Pékin s'est engagé à freiner la dévaluation de la monnaie en rachetant du yuan. Une partie des bons du Trésor accumulés au cours des dix dernières années est venue soutenir l'effort, freinant les cours des titres américains. L'effet sur la zone euro est encore plus significatif : les ventes chinoises de Bunds ont fourni à Mario Draghi la matière première pour effectuer des achats de Qe sur du papier allemand.
