Si nous examinons le commerce mondial, deuxièmement Euler Hermesle pénuries de production sont responsables de 75 % de la contraction actuelle du volume des échanges mondiaux, les contraintes logistiques expliquant le reste. Après une performance exceptionnellement forte depuis le second semestre 2020, le commerce mondial de biens a commencé à se contracter en juillet dernier (-1,1 % au troisième trimestre 2021. Alors que les marchés émergents sont principalement affectés par la crise actuelle Ralentissement économique chinois, les économies avancées souffrent de goulots d'étranglement dans l'approvisionnement plus qu'une demande gonflée. Cependant, la contraction devrait être temporaire, bien que de nouvelles épidémies mondiales de Covid-19, la politique soutenue de zéro Covid de la Chine et le Nouvel An chinois de février puissent encore affecter les goulots d'étranglement de l'approvisionnement. S'agissant des perspectives à court terme, une faible reprise est estimée au dernier trimestre 2021 (+0,8%). Les exportations de la Chine et du Japon ont montré une amélioration séquentielle en octobre et les données préliminaires de novembre pour les exportations de la Corée du Sud suggèrent que les récents vents contraires pourraient s'atténuer. Cependant, la dynamique de la demande mondiale suggère le risque d'une double baisse du commerce mondial au premier trimestre 2022 dans un contexte de ralentissement économique chinois et de nouvelles infections à Covid-19 en Europe et aux États-Unis.
La la demande des consommateurs a atteint des niveaux sans précédent et devrait rester au-dessus de la tendance, car l'excédent d'épargne créé pendant la crise ne sera pas épuisé d'ici 2023. Cela s'explique principalement par la relance budgétaire en réponse à la pandémie, qui a soutenu la demande plutôt que l'offre, en particulier dans les économies avancées où les gouvernements ont déployé un soutien fiscal et monétaire équivalent à environ 25 % du PIB. Bien que ces mesures soient progressivement supprimées, les politiques budgétaires resteront très accommodantes États-Unis, la zone euro et la Chine. Le cycle de remplacement des biens durables est de plusieurs années et les ménages évoluent vers des modes de consommation plus durables, en particulier dans les économies avancées.
Les stocks ont atteint les niveaux d'avant la crise et la capacité de production augmentera, grâce à des investissements accrus, principalement aux États-Unis. Après un déstockage au plus fort de la crise du Covid-19 début 2020, les producteurs ont dû se réapprovisionner rapidement pour répondre au rebond de la demande dans les économies avancées (+22%). L'année dernière, les pénuries d'intrants étaient particulièrement importantes en Europe et, dans une moindre mesure, en Amérique du Nord. Les secteurs de l'électronique, de l'informatique, des télécommunications et de l'équipement de la maison, notamment, ont pu augmenter sensiblement leurs stocks malgré la pénurie de semi-conducteurs. Même le industrie automobile ont réussi à ajouter des stocks, mais avec moins de succès en raison des plus grandes difficultés d'accès aux semi-conducteurs et des coûts plus élevés d'accumulation des biens produits. Contrairement à l'Europe, l'offre supplémentaire pourrait combler les lacunes actuelles aux États-Unis compte tenu de l'augmentation des investissements.
Dans le même temps, les congestions maritimes devraient être moins aiguës: Les commandes mondiales de nouveaux porte-conteneurs ont atteint des niveaux records ces derniers mois, représentant 6,4 % de la flotte existante. À court terme, les coûts d'expédition devraient progressivement baisser à partir du quatrième trimestre 2021, conformément aux marchés à terme du fret maritime, après avoir culminé en septembre dernier. Cependant, les niveaux resteront élevés en 2022. Un autre facteur qui pourrait aider à débloquer les goulots d'étranglement est la capacité portuaire. Les États-Unis prévoient des dépenses supplémentaires de 17 milliards de dollars pour les infrastructures portuaires et fluviales et de 25 milliards de dollars pour les aéroports afin de remédier aux arriérés de réparation et d'entretien, de réduire la congestion et de favoriser une électrification à faible émission de carbone. L'Europe manque toujours de plans d'investissement dans les infrastructures à grande échelle, maintenant ainsi la vulnérabilité aux chocs à long terme de la chaîne d'approvisionnement, compte tenu de la dépendance vis-à-vis des intrants en provenance de l'étranger, en particulier d'Asie.
En ce qui concerne les intrants en provenance de Chine, l'Europe est plus à risque que les États-Unis en ce qui concerne la forte dépendance aux intrants intermédiaires de l'étranger, en raison du manque d'investissement dans les capacités de fabrication et d'expédition. Les secteurs les plus touchés sont les métaux (métaux de base et produits métalliques) et l'automobile (véhicules automobiles, remorques et semi-remorques, matériel de transport). Sans augmentation de la capacité de production et sans investissements dans les infrastructures portuaires, la normalisation des goulots d'étranglement d'approvisionnement en Europe serait retardée au-delà de 2022 puisque la demande resterait supérieure au potentiel.
Dans l'ensemble, les analystes s'attendent à ce que le volume du commerce mondial augmentera de +5,4% en 2022 et de +4,0% en 2023, après +8,3 % en 2021. Mais attention à l'aggravation des déséquilibres mondiaux : les États-Unis enregistreront des déficits commerciaux records (environ 1,3 2022 milliards de dollars en 2023-760), reflétés par un excédent commercial record en Chine (330 milliards de dollars en moyenne) . Pendant ce temps, la zone euro connaîtra également un excédent supérieur à la moyenne d'environ XNUMX milliards de dollars. En termes d'augmentation des exportations, L'Asie-Pacifique continuera d'être le principal moteur économique dans les années à venir (plus de 3 billions de dollars en 2021-2023). Au niveau sectoriel, l'énergie, l'électronique, les machines et équipements devraient continuer à surperformer en 2022, mais le principal gagnant des exportations mondiales en 2023 semble être le secteur automobile.
