A la veille du dixième anniversaire de l'euro, qui tombe le 2 janvier, 2011 se clôt sans savoir s'il faut fêter l'anniversaire de la monnaie unique ou préparer ses tristes et incroyables funérailles. Ce doute suffit à nous rappeler que le 2011 ça n'a pas été une année normale et qu'il sera impossible de l'oublier, car elle a marqué un tournant décisif dans notre histoire récente avec une escalade vertigineuse et une évolution imprévisible de la plus grave crise économique et financière des quatre-vingts dernières années. Une crise qui, bien que née le 9 août 2007 en Amérique avec l'alarme des subprimes, a déplacé son centre de gravité vers l'Europe en 2011 avec la crise des dettes publiques et des risques souverains qui met gravement en péril l'euro et l'Europe elle-même. Au cours des trois premiers mois de la nouvelle année, on comprendra si l'euro peut vraiment survivre ou s'il y aura un retour aux monnaies nationales ou à un euro à deux vitesses avec pour effet d'aggraver et d'étendre la récession en cours en Italie et dans une partie de l'Europe, au point de la transformer en dépression. Ce qui est certain, c'est que l'euro est au bras de fer et se trouve à la croisée de l'histoire : soit il trouve la rive droite pour se renforcer, soit il doit se préparer à une retraite peu glorieuse aux effets ruineux sur l'économie du Vieux Continent et du monde entier. .
C'est pourquoi on retiendra 2011 comme l'année de la crise de l'euro et l'année du risque souverain ou – et plus symboliquement – comme l'année du spread. Jusqu'à il y a quelques mois, peu de citoyens ordinaires savaient quel était le spread et combien il était important de vérifier le différentiel de rendement entre le BTP à dix ans et le Bund allemand pour mesurer la fiabilité de notre pays. Mais lorsque – le 9 novembre 2011 – le tremblement de terre des marchés a fait chuter notre bourse et a fait grimper les spreads à des niveaux records, tout le monde a commencé à comprendre que la guerre de l'euro était véritablement entrée dans sa phase cruciale et que désormais tout pouvait arriver. Même l'impensable : comme la fin de la monnaie unique ou la sortie de l'Italie de l'euro. Et tout le monde a compris que le théâtre de bataille de l'Europe et du monde, c'est l'Italie.
Mais comment a-t-il été possible d'atteindre le point de crise dans lequel nous sommes tombés et qui est à un pas de la faillite de l'Italie et de l'euro ? Là gallery que FIRSTonline présente, puisant dans les archives de nos six premiers mois de vie, nous aide à reconstituer des passages et des étapes décisives du vissage de la crise de l'euro et de la propagation sur eux-mêmes.
Tout a commencé entre la fin du printemps et le passage de l'été lorsque le Crise grecque, grave mais en soi limité, commençait jour après jour à croître en intensité et en danger en raison des fluctuations incompréhensibles et de l'incroyable myopie du directoire franco-allemand. Myopie surtout de Mme Merkel qui a alimenté la croyance dans les marchés que le défaut de la Grèce était inévitable et que l'effet domino conséquent aurait déclenché la contagion des pays européens les plus endettés – à commencer par l'Italie – jusqu'à écraser tout le monde, même les plus solides, y compris la France et l'Allemagne. Les étapes de l'escalade de la crise de l'euro en 2011 sont là pour tous.
La première sonnette d'alarme a retenti le 15 avril lorsque les "sages" allemands ont tonné contre l'aide européenne à la Grèce. Le 100er mai, le ministre français des Affaires étrangères Bernard Koucher a commencé à parler de "risque de contagion" et les Allemands ont commencé à dire que l'UE ne pouvait pas garantir à XNUMX% la dette grecque. Tout l'été a été rythmé par des manifestations de rue en Grèce contre une austérité sans précédent, par le glas des agences de notation et par les impardonnables incertitudes de l'Allemagne et de la France sur la gestion de la dette grecque.
La Grèce a été pour l'Europe ce que la faillite inattendue de Lehman a été pour les États-Unis : un piège et une erreur tragique qui a amplifié la crise et l'a rendue encore plus systémique.
Il 25 Juillet Moody's a abaissé la note de la Grèce de trois crans et a jugé que le défaut de la Grèce était pratiquement certain. Musique aux oreilles de spéculation qui, face à l'aggravation de la situation économique et au risque de récession, a identifié dans le probable défaut grec le crochet pour remettre en cause la soutenabilité des grandes dettes publiques européennes (Italie en tête) et faire exploser la monnaie unique elle-même. Le 12 septembre, la crise fait un nouveau bond qualitatif car le vice-chancelier allemand Philippe Roesler n'exclut pas la faillite de la Grèce et le gouvernement grec, par l'intermédiaire de son vice-ministre de l'Economie Filippos Sachinidis, tire la sonnette d'alarme en rappelant à toute l'Europe qu'en l'absence de nouvelles aides, Athènes a ressources pour ne survivre que jusqu'en octobre.
Depuis lors, pour l'Italie et pour l'Europe, rien n'est plus comme avant, jusqu'à la crise du gouvernement grec et le tremblement de terre du 9 novembre en Italie, lorsque la bourse s'est effondrée, le spread - qui en avril était de 123 points de base et le 185er juillet à XNUMX bps – il a volé al niveau record de 557 points de base et les rendements des BTP à dix ans ont pour la première fois dépassé les 7%, rendant visible la difficile soutenabilité de la troisième dette publique la plus élevée au monde en l'absence de croissance économique. Il était inévitable que le Gouvernement Berlusconi, qui jusqu'en août a nié l'existence d'une crise italienne, a quitté la scène sans gloire quelques jours plus tard et que le président Napolitano appelait à sa place un gouvernement de techniciens dirigé par l'économiste et nouveau sénateur à vie Mario Monti.
Les dernières semaines de 2011 ont été extrêmement agitées. la adjudications d'obligations d'État Les Italiens ont commencé à tenir tout le monde en haleine mais l'effet domino a fini par toucher les France et remettre en cause à la fois l'étanchéité de ses banques et le triple A et secouer l'Allemagne elle-même qui, pour la première fois, a connu la honte de échec d'une vente aux enchères. Le 9 décembre, leaccord de l'Europe des 26 - constatant la rupture avec la Grande-Bretagne - a renforcé la caisse d'épargne de l'Etat et initié un changement de gouvernance européenne bienvenu à l'Allemagne qui devrait sécuriser les budgets des Etats membres avec une discipline budgétaire commune plus sévère et avec des sanctions automatiques contre ceux qui s'égarent .
Le nouveau président de la BCE, Mario Draghi, a fait le reste, coupant deux fois taux et le lancement d'une injection illimitée de liquidités dans le système bancaire européen mis à rude épreuve par les critères d'évaluation des risques et les ratios de fonds propres douteux de l'ABE.
L'Europe sait qu'elle est en guerre pour sauver l'euro mais ce qui rend l'issue de la bataille encore incertaine, c'est l'absence d'un plan de bazooka qui met à la disposition des États en difficulté des moyens illimités pour faire face au risque souverain et rendre soutenable la dette publique. Malgré l'orthodoxie monétaire qui semble ignorer l'état d'urgence absolue, l'Europe devrait retenir la leçon américaine et faire de la BCE le prêteur et garant en dernier ressort de la dette des pays membres. A défaut, il est inévitable que 2011 se termine sous le signe de l'incertitude maximale et que 2012 s'ouvre dans le brouillard le plus absolu sur l'avenir de l'euro. Et d'Europe.
