ACCORD SUR LA NUIT A BRUXELLES. LONDRES RESTE À L'EXTÉRIEUR. EN VUE D'UNE NOUVELLE JOURNÉE DE PASSION POUR LES MARCHÉS
Accord sur la réforme des traités uniquement entre les 17 pays de la zone euro plus 6 autres de l'Union européenne. Mais la Grande-Bretagne reste à l'écart. C'est le résultat dramatique de la nuit bruxelloise qui a clôturé une journée encore plus dramatique pour les marchés financiers.
A Milan, l'indice FtseMib a baissé de 4,23%. Londres est en baisse de 1%, Francfort -2%, Madrid -2%, Paris -2,4%. Il n'a pas fait mieux sur le front des obligations d'État. Le rendement du BTP à 10 ans a bondi à 6,36%, l'écart avec le bund s'est envolé à 442 par rapport au plus bas de la journée à 375 points de base.
Une tragédie, en somme, qui s'est consommée en plusieurs actes : 1) la déception pour les propos de Mario Draghi qui n'a pris aucun engagement sur la durée des interventions sur les BTP et a figé les attentes d'actions extraordinaires à travers le FMI ; 2) le diktat de l'ABE sur les augmentations de capital des banques européennes ; 3) l'émergence de conflits de plus en plus incurables entre le Royaume-Uni et la ligne Merkozy. Pomme de discorde, la défense jusqu'au bout du rôle de la Ville. En vain, Mario Monti a cherché un compromis, faisant remarquer à Cameron que Londres, qui a toujours été hostile au protectionnisme, ne pouvait pas demander un traitement de faveur pour sa place financière.
PRÉVOIR. Tous les contrats à terme sur actions étaient orientés vers le rouge profond. La nouvelle du premier accord de Bruxelles, à commencer par l'envoi de 200 milliards au Fonds monétaire, a en partie corrigé la situation : les contrats à terme sur le S&P ont augmenté, quoique légèrement. Mais l'euro reste sous pression. Après le krach d'hier, le démarrage des marchés s'annonce donc négatif. A Wall Street, la séance s'est clôturée sur une baisse marquée : S&P 500 -2,11%, Nasdaq -1,99%, Dow Jones -1,63%. Scénario similaire en Asie : Nikkei – 1,48 %, Hong Kong – 2,46 %.
200 MILLIARDS D'UE VENANT POUR LE FMI. GESTION DU SAUVETAGE DES DRAGONS
L'accord de Bruxelles envisage une "union budgétaire", renforcée par des contraintes plus fortes et l'objectif d'un "équilibre substantiel" comme règle de base des budgets de l'Etat. En effet, un dépassement structurel maximum de 0,5% du PIB est envisagé, laissant la possibilité d'ajustements des déficits face à des cycles économiques défavorables ou à des circonstances économiques exceptionnelles. Les États membres visent à augmenter la disponibilité du Fonds monétaire international de 200 milliards, en attendant, le Fonds Salva Stti sera administré par la BCE.
L'ABE POURRAIT DE GRÂCE AUX BANQUES ITALIENNES. SEUL UNICREDIT A PREVU UNE AUGMENTATION
Dans ce cadre le Verdict de l'ABE, Autorité bancaire européenne, a le goût du coup de grâce. L'autorité européenne, dirigée par l'Italien Andrea Enria, estime le besoin en capital des établissements de crédit du vieux continent à 114,7 milliards d'euros, soit une augmentation de 8 milliards par rapport aux dernières estimations. Les banques italiennes ont besoin de 15,4 milliards. Si l'on exclut Unicredit (un peu moins de 8 milliards) qui prévoit déjà une augmentation en ligne avec les demandes, les cas les plus urgents concernent Mps (3,27 milliards), Banco Popolare (2,7 milliards) et Ubi (1,4 milliard). Banco Popolare a déjà fait savoir qu'elle ferait "le meilleur effort" pour atteindre le Core tier 1 de 9% "sans autre recours au marché". Vives protestations de Banca Mps qui parle d'une "décision inappropriée". En tout cas, le diktat de l'ABE accélère la réorganisation du contrôle de la banque : la solution CDP est de plus en plus probable. UBI fait également savoir que grâce à la conversion du prêt convertible, elle s'adaptera aux paramètres EBA avec une série de mesures sans recourir aux marchés. Du tableau général, deux indications se dégagent donc : a) une saison de réduction des prêts ; b) une vague de ventes d'actifs.
La baisse des taux et l'accès facilité au financement de la BCE n'ont pas satisfait les marchés. En effet, le glissement de terrain a commencé après la conférence de presse au cours de laquelle Mario Draghi a exclu la possibilité de mettre en place une triangulation avec le Fonds monétaire pour soutenir les pays de l'euro en difficulté. De plus, Draghi a admis que la baisse des taux n'avait été décidée qu'"à la majorité". Les marges de manœuvre se rétrécissent, la BCE "ne peut pas continuer indéfiniment" à acheter les obligations d'Etat de l'Italie, de l'Espagne et d'autres pays en difficulté. Mais, en l'absence d'accord avec le FMI, il n'y a pas de ressources pour soutenir les besoins financiers de Rome et de Madrid pour 2012. Une injection d'incertitude sur le calendrier et les quantités qui a gelé les attentes du marché concernant la capacité de la Banque de Francfort à assurer stabilité financière. Au contraire, depuis hier la couverture pour protéger Btp et Bonos est encore plus courte.
BUBBONE FONDIARIA SAI POIDS SUR LA PART DE MEDIOBANCA. UNE AUGMENTATION DE 600 MILLIONS EST NÉCESSAIRE POUR L'ENTREPRISE
À Piazza Affari, ce fut un massacre pour les valeurs financières. Voici Caporetto en pourcentage : MontePaschi -9,1 %, Intesa -8,9 %, Mediobanca -10,4 %, Ubi -7,1 %, Pop.Emilia -8,3 %, Banco Popolare -6,1 %, Unicredit -7,2 %. Jamais peut-être de son histoire Mediobanca (-29% depuis le début de l'année) n'a eu à faire face à une situation aussi critique : la situation à haut risque de Fondiaria Sai pèse sur la banque, à laquelle Mediobanca est exposée avec un prêt subordonné de 1,1 milliard , remboursable seulement après satisfaction des autres créanciers. D'où l'offre de Piazzetta Cuccia qui se dit prête à organiser et accompagner le placement d'une augmentation de capital de Fondiaria Sai pour 600 millions. Fondiaria-Sai, quant à elle, affiche une baisse de 9,6 %. L'entreprise, qui a fait l'objet d'une augmentation de capital de 460 millions à l'été, en capitalise aujourd'hui 430 en tout. Le projet de création d'une société de véhicules dans laquelle seraient parqués les parts de participations stratégiques a été rejeté par Isvap et les banques créancières. Pendant ce temps, la capitalisation de Mediobanca est tombée à environ 4 milliards.
Generali -3,6% : le groupe Leone et le français Axa font partie des repreneurs potentiels retenus par HSBC Holdings pour le rachat des activités d'assurance de la banque, d'une valeur d'environ 750 millions. HSBC a des activités d'assurance non-vie en Asie, dans certains pays d'Amérique latine (Panama, Honduras, El Salvador, Argentine et Mexique) et en France. HSBC préférerait vendre les actifs en un seul bloc, mais pourrait envisager un ragoût.
GS ET MERRILL LYNCH BOCCIANO FINMECCANICA. AUJOURD'HUI LE CONTRAT DE VOITURE POUR FIAT
Difficile de choisir le titre le plus tourmenté par une journée cauchemardesque. Mais Finmeccanica -9,3% fait à nouveau partie des candidats à la prime non désirée : le titre a été déclassé par Merrill Lynch, qui a abaissé l'objectif de cours de 3 euros à 4 euros et par Goldman Sachs (2,5 euros au lieu de 4), malgré le fait que le carnet de commandes a augmenté de 1,5 milliard la semaine dernière.
Fiat a chuté de 3,3 %, Fiat Industrial -7 %. Le contrat pour la voiture est maintenant dans sa phase finale : aujourd'hui, il pourrait être signé. Hors Fiom,
Eni perd 2,9%. Le PDG Paolo Scaroni, au Qatar pour le congrès mondial du pétrole, a fait le point sur les relations avec l'Iran et les risques en cas de sanctions contre Téhéran. Eni revendique 2 milliards de dollars de créances, payables en pétrole brut, contre la National Iranian Oil maCompany (NIOC). La société italienne, a ajouté Scaroni, pourrait se passer de brut iranien pour alimenter ses raffineries mais ce serait un grave préjudice de renoncer aux "paiements pétroliers que la NIOC nous fait". Le pétrole iranien représente environ 15% des approvisionnements d'Eni, mais s'il y avait une interdiction de l'Iran, la société pourrait obtenir plus de pétrole d'autres sources telles que la Russie ou la Libye.
