Et qui aurait pensé cela il y a quelques jours à peine ? L'Italie est devenue la coqueluche des marchés grâce à la conjonction du revirement politique anti-populiste et de la forte baisse du niveau des taux d'intérêt, qui restent commodes pour les gérants internationaux, étant donné que, malgré la ruée vers les achats de ces derniers jours, la comparaison avec l'Espagne et le Portugal révèle que le chemin est encore long, tant qu'il n'y a pas de mauvaises surprises. En retour, la tension côté livre monte en flèche : Boris Johnson, jeu d'argent, a demandé et obtenu de la Reine de rendre un vote parlementaire contre le Brexit dur quasi impossible avant le divorce avec Bruxelles, fixé au 31 octobre.
Ces deux nouvelles volent, pour une fois, les gros titres de la négociation de plus en plus élimée sur les tarifs. La nouvelle selon laquelle Bill Dudley, jusqu'à il y a quelques mois président de la Fed de New York, a pris le terrain pour demander à la Banque centrale de se prononcer contre Donald Trump, dont la politique « nuit à l'économie américaine », à commencer par les demandes de taux d'intérêt élevés coupes "qui priveraient la Fed des munitions dont elle aura bientôt besoin". Nous ne faisons pas de politique, a aussitôt précisé la porte-parole de la banque centrale. Mais la sortie révèle que dans l'establishment américain, alors que l'atmosphère de récession monte, l'opposition aux politiques de Trump monte.
AUJOURD'HUI L'HÉRITIER DE SAMSUNG RISQUE À NOUVEAU LA PRISON
Voici la photo des marchés à la veille du lancement du Conte bis.
Les bourses asiatiques sont en légère baisse, avec de faibles volumes. Nikkei de Tokyo -0,1 %, Hang Seng de Hong Kong -0,3 %, Shanghai et Shenzhen CSI 300 -0,4 %, Kospi de Séoul -0,2 %. Aujourd'hui, le tribunal coréen va décider du sort de Jay Lee, l'héritier de l'empire Samsung, déjà condamné pour pots-de-vin.
Le renminbi chinois languit à son plus bas niveau des dix dernières années : le nombre de séances clôturées par une baisse, en cas de nouvelle baisse, est de onze, du jamais vu dans l'histoire. Pour le septième jour consécutif, la Banca del Popolo a fixé le taux de change de référence à un niveau plus élevé que prévu. S'agissant des négociations sur les tarifs douaniers, le secrétaire au Trésor américain Steven Mnuchin a déclaré hier qu'il ne savait pas si la réunion prévue en septembre aura lieu. Le secrétaire lui-même a déclaré qu'il n'y avait aucune intention d'intervenir sur le dollar, même si "la situation pourrait changer à l'avenir". Cette dernière étape affaiblit les devises des pays émergents.
Le dollar est proche de son plus haut niveau en trois ans face au won coréen et au ringitt malaisien.
Seuls le yen et l'euro (1,108) restent solides face à la devise américaine soutenus par la course aux obligations.
LES TBOND À 30 ANS RENDENT MOINS QUE LES DIVIDENDES AMÉRICAINS
L'or recommence à charger, après la modeste baisse d'hier, ce matin il a augmenté de 0,3 %.
Wall Street hier était positif : Dow Jones +1%, S&P 500 +0,75 et Nasdaq +0,38%.
Parmi les raisons qui ont soutenu le marché boursier figure la chute du rendement des bons du Trésor : hier, pour la première fois, le rendement des obligations américaines à trente ans a glissé à 1,921 %, inférieur au dividende moyen américain (2,04 %)
LES STOCKS DIMINUENT, MAIS LE PÉTROLE NE MONTE PAS
Le pétrole Brent s'échange à 60,1 dollars, en baisse de 0,6%, après +1,7% hier. Les stocks de pétrole brut aux États-Unis sont en baisse de dix millions de barils, bien plus que prévu, mais il s'agit d'un marché motivé par des problèmes de demande et non d'approvisionnement.
Positif hier à Milan Saipem (+1,32%), devant Tenaris (+1,15%) et Eni (+0,75%).
LES BTP PRENENT L'ENVOL, COMME BUSINESS PLACE
Btp au plus bas en attendant le lancement du gouvernement Conte soutenue par le Parti démocrate et le Mouvement cinq étoiles, la livre sterling en chute libre après que la reine a approuvé la demande du Premier ministre britannique Boris Johnson de suspendre les travaux parlementaires à Westminster jusqu'au 14 octobre, une décision qui favorise le Brexit, la journée financière européenne s'articule autour de ces évolutions constantes événements politiques. Parallèlement, la baisse du Bund allemand se poursuit : -0,716% sur dix ans.
Piazza Affari, grâce à la reprise en finale, a clôturé en parfaite parité avec 20.991 XNUMX points.
Parmi les Bourses européennes, seule Madrid gagne (+0,21%). La peur de la récession freine les autres listes : Paris baisse de 0,34%, Paris -0,25%.
JOHNSON IMPOSE LE BREXIT, MAIS PAS RISQUER LA TÊTE COMME CHARLES Ier
Londres progresse (+0,35%) face à la chute de la devise britannique. Le taux de change euro-livre atteint 0,906 (+0,7%), celui avec le dollar à 1,2168. La décision de la reine d'arrêter les travaux parlementaires avant son discours inaugural du 14 octobre rend quasiment impossible dans la pratique l'adoption d'une loi interdisant le Brexit sans accord, alors qu'une grande partie du Royaume-Uni réclame l'assemblée des municipalités. Le jour du divorce de la Grande-Bretagne de l'Union européenne est fixé au 31 octobre. Bien sûr, ce n'est plus l'époque de Charles Ier, décapité en 1649 après avoir gelé le Parlement 20 ans plus tôt parce qu'il avait dit non au financement de la campagne militaire contre l'Espagne. Mais Boris Johnson a décidé de jouer de sa tête, au sens métaphorique.
LE RENDEMENT DU BTP INFÉRIEUR À 1%
De ce côté-ci de la Manche, la nouvelle la plus importante est l'impressionnant tirage du journal italien. La tendance s'est accélérée après que le secrétaire du Parti démocrate, Nicola Zingaretti, a rapporté qu'il avait exprimé au président de la République, lors de son meeting, le soutien de son parti à la "tentative de donner vie à un nouveau gouvernement avec une nouvelle politique majorité » dirigée par le premier ministre sortant Giuseppe Conte.
La réponse du marché a été immédiate et impressionnante. Le BTP italien à 0,98 ans a chuté dans la journée à un rendement de 1,04% avant de s'établir à 174%. L'écart avec le Bund tombe à 170 points de base, après avoir touché un minimum de XNUMX.
Le taux BTP 2 ans est revenu en territoire négatif après environ un mois.
VENTE AUX ENCHÈRES À MOYEN TERME AUJOURD'HUI : UNE FORTE BAISSE DES TAUX ATTENDUE
Après le résultat positif de l'adjudication BOT d'hier, le Trésor propose aujourd'hui des titres à moyen/long terme d'une valeur de 7,25 milliards d'euros, dont 3,5 à 4 milliards d'euros du nouveau BTP 10 ans avril 2030, coupon 1,35 %, qui offre un rendement de 1,15/1,08% sur le marché gris, à un souffle du record établi en août il y a trois ans, lorsque l'obligation à 1,14 ans était assignée à XNUMX.
POUR LES BANQUES COTÉES UN GAIN DE 3,9 MILLIARDS
La conséquence la plus immédiate et la plus significative de ce rallye, note Marino Masotti, analyste chez Websim, est que le BTP « n'est plus un lest mais une bouée de sauvetage pour les valeurs bancaires. En effet un ballon : grâce aux plus-values impressionnantes générées par l'appréciation des obligations d'État italiennes en portefeuille ».
Qu'il suffise de noter qu'à la fin du mois de juillet, les banques basées en Italie avaient 409 milliards d'euros d'obligations d'État dans leurs portefeuilles, le plus élevé depuis août 2016. Si la durée de vie moyenne du portefeuille est de trois ans, il s'ensuit qu'une baisse d'une base point de rendement se traduit par une appréciation de 3,9 milliards d'euros du portefeuille des banques cotées pour 100 points de base de baisse de rendement. Dans ce contexte, la hausse finale du secteur du crédit, contrairement au reste de l'Europe, n'est pas surprenante. Les grands Unicredit et Intesa, les plus chargés en obligations d'Etat, sont les meilleurs avec des hausses respectives de 1,8% et 1,1%. Banco Bpm +0,6%, Ubi Banca +0,5%.
MORGAN STANLEY ENVOIE LEONARDO EN ORBITE
Le bond de Leonardo (+4%) sur lequel Morgan Stanley a commencé à se couvrir avec une note "surpondérée" et un objectif de cours de 13,3 euros, à la première place parmi les valeurs préférées du secteur européen de la défense.
Atlantia figure parmi les pires du palmarès principal avec une baisse de 2,2 %, pénalisée par l'hypothèse d'un gouvernement qui voit encore la présence des 5 Etoiles, qui ont promis de révoquer la concession à la filiale Autostrade per l'Italia après la effondrement du pont Morandi à Gênes.
JUVENTUS SOUFFRE, MEDIASET DOWN
La Juventus reste dans le viseur des ventes (-2,7%). Buzzi (-2,39%) et Recordati (-2,5%) souffrent.
L'action Mediaset a baissé à 2,88 euros (-1,84%), ce qui maintient cependant une certaine marge par rapport au seuil du prix de retrait, 2,77 euros, en vue de la réunion du 4 septembre. Dans la nouvelle holding néerlandaise qui devrait voir le jour à cette occasion, Fininvest disposera de 47,8% des voix.
En dehors du panier principal, Italian Exhibition Group perd 7,1% après le départ surprise du PDG Ugo Ravanelli.
Technogym a également fortement chuté : -6 %.
