Generali fait des étincelles en Bourse. Favorisé par une journée positive pour les Bourses européennes, après le bulletin de la BCE et dans l'attente du début du sommet européen, le titre bondit de plus de 7%. Le marché aime les comptes, malgré un bénéfice 2012 de 90 millions en baisse de 89,5% par rapport aux 856 millions de 2011, du fait d'un compte net de dépréciation de 1,7 milliard : en effet, le résultat opérationnel qui progresse plus que prévu surprend à 4,2 milliards , un bon 10% au-dessus des estimations. Et les premières indications pour 2013 sont réjouissantes : le trimestre se passe bien pour l'instant et le groupe s'attend pour 2013, à la lumière des actions entreprises, et même en présence d'un scénario macro-économique encore incertain, « à une amélioration de la résultat opérationnel global ». Donc si le coupon est resté inchangé à 0,20 cents, Le PDG Mario Greco promet: "nous essaierons d'augmenter progressivement le dividende" rappelant que "notre politique est de distribuer au moins 40% du bénéfice net".
NETTOYAGE DANS LES COMPTES
GENERALI ITALIE EST NÉE
En ce qui concerne les comptes 2012, les dépréciations qui ont sabordé le bénéfice se rapportent à hauteur de 1,2 milliard (1,7 le compte total) au seul quatrième trimestre. Cela s'élevait à 792 millions attribuables aux titres disponibles à la vente, 148 millions à l'investissement dans Telco, 118 millions aux prêts et créances, 56 millions à l'immobilier et 156 millions aux autres actifs. En revanche, l'assainissement des comptes était largement attendu par le marché. Propreté qui n'affecte pas les cotes de crédit. Fin 2012, Solvabilité 1 était de 150 % contre 117 % en 2011. En 2012, Generali a augmenté les titres de l'État italien en portefeuille à 59,7 milliards.
« La croissance du résultat d'exploitation – a ajouté Greco – démontre l'excellente qualité de notre activité industrielle. Les progrès réalisés par l'indice Solvabilité I prouvent que nous avons engagé des actions de renforcement du capital, qui se poursuivront dans les années à venir. La stabilité du dividende atteste de notre engagement continu à rémunérer adéquatement nos actionnaires même dans une phase de renforcement du capital », a noté Greco dans la note sur les comptes.
Avec l'arrivée du nouveau dirigeant, Generali a entrepris une série d'initiatives qui ont revu la structure managériale, l'organisation commerciale et la stratégie. En particulier, les lignes directrices reposent sur l'introduction de discipline, de simplicité et de concentration dans toutes nos activités et sur la simplification de la structure et sur une approche plus disciplinée dans la gestion et les investissements, avec un accent sur les activités d'assurance. Ainsi est née Generali Italia, avec le réseau de distribution d'agences et de courtiers, qui contrôlera Alleanza Assicurazioni, avec le réseau de distribution des producteurs indépendants, et Genertel, avec les canaux de distribution en ligne et la bancassurance. Un nouveau système d'intéressement variable court et moyen/long terme a également été défini pour les managers occupant des fonctions stratégiques dans tous les pays où le groupe est présent.
TOURNER LE BUDGET
RCS, MEDIOBANCA, DE BONS INVESTISSEMENTS ?
Celui relatif à 2012 « est un tournant. Nous nous sommes engagés dans une transformation profonde et l'entreprise a donné d'excellents résultats. Nous avons pris les bonnes mesures, ce qui nous permettra d'atteindre les objectifs du plan stratégique, avec une rentabilité beaucoup plus élevée maintenant et une capitalisation beaucoup plus sûre que l'actuelle », a commenté Greco lors de la conférence téléphonique avec les analystes.
Première satisfaction donc pour les gros actionnaires qui l'an dernier a imposé un changement audacieux au sommet du Lion avec l'arrivée du nouveau PDG Mario Greco, également en raison du mécontentement suscité par les performances boursières. Des plus bas de 2012 à 8 euros, l'action en moins d'un an a conquis 13 euros (les plus hauts de l'année ont été atteints début 2013 au dessus de 14 euros). Bien sûr, encore loin des paliers dorés lorsque l'action dépassait les 30 euros (mais entre les deux, il y a eu la crise financière et de la dette souveraine, ainsi qu'une certaine lassitude boursière dans le secteur italien de l'assurance, même à l'époque où les banques cousines déclenché au milieu des fusions et acquisitions). L'espoir est que désormais Assicurazioni Generali pourra acquérir, dans les affaires comme à la Bourse, cette vivacité qui lui permettra de s'attirer les faveurs du marché. Il y a quelques signes sur le front du dynamisme. Partant de la gestion des investissements qui « pèsent » RCS et Mediobanca, qui, comme tous les autres titres du portefeuille, ont été alignés dans les états financiers avec les valeurs appropriées. Generali décidera quoi faire à l'expiration des accords RCS et Mediobanca, pour lesquels toute annulation est attendue en septembre, les évaluant comme de bons investissements ou non, a déclaré Greco, ajoutant que "nous pensons que nous n'avons plus d'intérêt stratégique, nous pensons que nous avoir ou faire des investissements qui sont bons pour la société. On va aussi regarder ceux (dans RCS et Mediobanca, ndlr) de ce point de vue : si ce sont de bons investissements on les fera. Ce n'est pas une question de principe, c'est une question pratique." Ainsi que pour Intesa Sanpaolo, dont la part n'est plus stratégique.
Ensuite, il y a le chapitre italien, où la crise politique hypothèque la croissance. "Aujourd'hui, il y a des signes clairs de reprise dans le monde - a souligné Greco - Les États-Unis et la Chine sont à la tête du début d'une reprise de l'économie mondiale qui, pour la première fois, éclaire cette très longue crise que nous avons connue. Malheureusement, lorsque cela commence à se produire, l'Italie entre dans une crise politique complexe qui compromet la possibilité de bénéficier de ce début de reprise mondiale ».
