Les épargnants qui aiment aller chercher des rendements attractifs sur les marchés ont eu la confirmation ce matin que derrière les rendements élevés, il y a un fort risque. Si fort qu'il n'en vaut souvent pas la chandelle, comme le rappellent des dizaines de milliers de clients de banques italiennes qui ont eu à l'époque la malencontreuse idée de mettre Obligations de tango argentin. Cette fois, le coup de tonnerre a été lancé par le président/sultan de Turquie, Reccep Tayyp Erdogan, qui n'a pas hésité à évincer sur place le gouverneur de la Banque centrale qui, avec une politique sévère, avait obtenu des succès significatifs contre l'inflation. Mais lorsque le banquier Naci Agbal a décidé d'augmenter les taux jusqu'à 19% pour défendre la monnaie contre le dollar, la devise dans laquelle les entreprises du pays sont fortement endettées, Erdogan n'a eu aucun doute sur le fait d'amorcer le redressement. Peu importe les conséquences : -12% le lundi matin la lire, à nouveau au-dessus de 8 face au dollar, l'indice de la Bourse d'Istanbul -9,4%, pire encore -17,5% l'ETF sur Türkiye négociés sur le Nasdaq.
Une mauvaise blague pour les trésoriers des banques, qui avaient appris à faire confiance au gouverneur Naci Agbal qui en quelques mois avait apporté un peu moins de 5 milliards de dollars à la Bourse turque investis par des managers impressionnés par une excellente performance de l'économie, grâce à la politique du banquier qu'Erdogan avait nommé en novembre pour éviter l'effondrement. C'était encore pire pour les épargnants japonais. Oui, cette fois, il semble qu'ils aient été les victimes du revirement soudain de la finance turque, à en juger par la vente massive qui a frappé le Nikkei ce matin. Pas étonnant que les Japonais, un peu comme les Italiens, aient les finances publiques les plus basses de la planète (plus de 220 % du PIB contre environ 160 % des nôtres) ainsi qu'une épargne privée plus robuste, égale à environ un quart du total. Il n'est donc pas surprenant que des particuliers du Soleil Levant, exaspérés par les taux négatifs payés par les banques et les assurances, aient tenté de faire travailler l'argent dans un pays qui offre des rendements à deux chiffres. Malheureusement pour eux, l'horizon des marchés émergents est à nouveau troublé par pression à la hausse sur les taux américains qui met en péril l'équilibre des pays les plus endettés envers la devise américaine.
Bref, un se profile scénario similaire à celui de 2013, face au tapering (c'est-à-dire à la hausse sélective) des taux américains, les pays émergents sont entrés en crise. Cette fois, en vérité, les choses pourraient aller mieux : un dollar plus fort, en fait, pourrait favoriser les exportations vers les États-Unis, exploitant les liquidités dans les poches des consommateurs. Mais, pour ne pas avoir de mauvaises surprises, mieux vaut se tourner vers des pays moins liés à la dette en dollars. Bref, le Mexique est meilleur que le Brésil également protagoniste d'un fort rallye ces derniers mois. Ou, mieux encore, privilégiez les fonds et ETF liés à l'indice MSCI Emerging Markets qui comprend 26 pays (dont la Turquie) mais qui est lié aux deux cinquièmes à la Chine suivie par d'autres marchés solides, comme Taïwan et la Corée du Sud. la performance à ce jour est d'environ +3,5%, grâce au soutien de Hong Kong +9%, Séoul +5%, Mumbai +8%. La contribution de la bourse brésilienne a été négative : -5%.
