Au cours des quatre dernières années, la part de La dette publique italienne entre les mains de la BCE a presque doublé, passant de 17 % en 2019 à 29 % attendus pour la fin de cette année (soit respectivement 22,5 et 42,1 % du PIB). Et ce n'est pas tout : à l'avenir, le pourcentage pourrait encore augmenter. Pour faire les calculs, c'est l'Observatoire des comptes publics italiens de Carlo Cottarelli, qui en un article récent indique comment, entre 2020 et juin de cette année, la Banque centrale européenne a acheté des titres de la dette publique italienne pour 363 milliards euros, dont 279 via le Pepp (le programme lié à l'urgence pandémique qui s'est terminé en mars dernier) et 84 sous l'App (le programme d'achat ordinaire suspendu à partir du XNUMXer juillet).
La structure dirigée par Carlo Cottarelli souligne alors que cette tendance pourrait même se renforcer dans un futur proche pour deux raisons.
Les réinvestissements de la BCE
Premièrement, la BCE réinvestit déjà les fonds collectés à l'échéance des obligations publiques qu'elle a dans le ventre : pour celles achetées dans le cadre du PEPP, les réinvestissements se poursuivront au moins jusqu'en 2024 ; pour celles liées aux Apps, en revanche, elles se poursuivront "pour une durée prolongée" à partir du 21 juillet, date à laquelle les hausses de taux d'intérêt ont commencé. Il est important de souligner que Francfort poursuit réinvestissements flexibles, c'est-à-dire en les allouant principalement aux obligations d'État de pays perçus par les marchés comme plus vulnérables, à commencer par l'Italie. L'Observatoire de l'IPC estime qu'au cours de la période de deux ans 2020-2021, la BCE a renouvelé les titres italiens pour 120 milliards et qu'elle en renouvellera 88 autres d'ici la fin de 2022.
Tpi : le nouveau bouclier anti-propagation
En outre, l'Eurotower pourrait renoncer à d'autres parts de la dette publique italienne par le nouveau bouclier anti-propagation. C'est ce qu'on appelle le Transmission Protection Instrument (Tpi) et prévoit des achats d'obligations d'État sans limites préalablement établies. Le but est limiter la spéculation marchés de la dette publique et ainsi préserver la bonne transmission des mesures de politique monétaire dans l'ensemble de la zone euro. « Par exemple – explique l'Observatoire – lorsque la Banque centrale adopte une politique monétaire restrictive, les conditions de financement des entreprises et des ménages devraient se dégrader uniformément dans les pays de la zone euro ». Cependant, pour bénéficier du bouclier, les pays devront se conformer un certain nombre de conditions, comme le respect des indications de la Commission européenne sur les réformes à lancer et la mise en œuvre du Pnrr dans les délais.
Moins de dette publique italienne sur le marché
Sur la base de ces considérations, l'Observatoire de l'IPC conclut que, "alors que la dette publique totale" de l'Italie "en fin d'année devrait s'établir à 147 % du PIB (prévision Def), la dette détenue par le marché devrait s'établir autour de 105 %. % , contre 112 % en 2019 ».
