«De cette sécurité, la foudre ne suit PAS le flash». L'économie, malheureusement, est incapable des actions de Napoléon, qui a inventé le Guerre éclair (mais les Allemands disent Guerre civile, « guerre de mouvement ») sans disposer ni de chars ni d'avions.
Après l' rebond rapide vient la longue convalescence. La première partie de la reprise des niveaux d'activité d'avant la crise pandémique s'opère très rapidement dans de nombreux secteurs, aussi bien manufacturiers (surtout) que tertiaires (moins répandus). Dans certains, même la production perdue pendant le confinement est reconstituée ; où il y a la question et où l'offre et la demande peuvent être temporairement déphasées (ce qui n'est pas possible dans le tertiaire, où tout s'inspire du "cuit et mangé").
Mais plus la phase de réouverture (et maintenant on assiste en réalité à un retournement vers de nouvelles fermetures partielles) qui provoque la reprise, qui durera encore quelques semaines tout au plus, de celle du retour à la normalité et rétablissement, ce qui signifie atteindre le pic d'avant la récession. Et cette phase sera longue car le retour sera lent et retardée par rapport aux événements épidémiques, qui laisseront un triste écho de peurs et de tremblements.
La BCE s'attend désormais à ce qu'enEurozone cela n'arrivera pas avant la mi-2022, espérons-le ; mais cela pourrait prendre encore quelques trimestres, compte tenu des difficultés que l'on commence à rencontrer pour développer un vaccin qui fonctionne. Le russe ressemble à un faux, l'anglo-suédois semble vous rendre malade.
Ce retour, cependant, reste obstrué par une série de facteurs d'offre et de demande : incertitude qui ralentit la consommation et l'investissement ; perte permanente de capacité de production pour la fermeture d'entreprises; conséquences financières pour les prêts impayés ; déplacement structurel vers la digitalisation du commerce et du travail (le parcours de plusieurs années s'est bouclé en quelques mois) ; tendance de la pandémie ce qui inhibe de nombreuses activités (voyages internationaux, utilisation des transports en commun, hôtels et restaurants, à commencer par le minimum de déjeuners hors domicile pour les étudiants et les travailleurs).
Une dure réalité (dur lex sed lex) que chacun de nous peut observer au quotidien et qui renvoie à force de jeu Mains de la pandémie.
L'analyse detendance des infections il délivre des messages à la fois inquiétants et rassurants. D'une part, la nombre de nouveaux infectés a augmenté ou reste élevé partout dans le monde ; et ceci avant que l'automne et l'hiver n'arrivent dans l'hémisphère nord, où vivent 90% des habitants de la Terre.
Mais il est réconfortant qu'une telle ascension soit associée à une beaucoup plus grand nombre de tests, car le virus est également recherché là où il ne s'est pas encore manifesté avec les symptômes classiques. A tel point que dans certains pays (Royaume-Uni, Allemagne, Italie) les cas positifs restent une fraction tampon tranquillisant. Dans d'autres, cependant, la positivité a également augmenté, et pas qu'un peu : la France et l'Espagne s'en sortent très mal. Aux États-Unis, la positivité a chuté, mais elle reste à des valeurs insatisfaisantes (près de 6 %, elle devrait être inférieure à 3 % ; dans l'État de New York, elle est inférieure à 1 %).
Partir à la recherche du virus, plutôt que d'attendre qu'il nous traque, permet de guérir plus vite et mieux les malades. De sorte que la la mortalité a baissé vers son niveau physiologique (estimé à environ 1 %, en fonction d'une série de caractéristiques démographiques et sanitaires) : il était globalement de 40 % fin mars et dépasse aujourd'hui à peine 2 %. Cela signifie implicitement que seulement la moitié des personnes infectées sont diagnostiquées.
Dans les principaux pays avancés, le seul qui dispose d'un taux de mortalité des cas observés significativement plus élevés qu'un sont les États-Unis ; indiquant que les vrais nouveaux infectés sont 70% de plus que ceux détectés. Dans d'autres, dont l'Italie, la France et la Suède, mais surtout l'Allemagne, il est bien inférieur à 1, ce qui indique une probable sous-déclaration des décès dus au Covid-19.
Cependant, le comportement des gens n'est pas seulement dicté par l'évolution réelle de la pandémie dans leur pays, mais aussi par la perception qui ont une telle tendance. Selon une enquête IPSOS, dans de nombreux pays la majorité des gens pensent que l'épidémie est hors de contrôle. Par exemple, aux USA et en Espagne 80% sont de cet avis ; au Brésil, en Inde, au Mexique et au Japon entre 60% et 70% ; en France, en Italie, en Russie et au Royaume-Uni entre 50% et 60%. Seulement en Allemagne et surtout Chine la population pense que le virus est tenu à distance.
Cette perception, plus ou moins forte, de la permanence de l'urgence sanitaire décourage la demande, car les gens craignent une nouvelle fermeture et ne pas pouvoir faire face aux dépenses essentielles ou, pire, perdre leur emploi.
Il y a plus qu'un soupçon de cette peur dans le la confiance des consommateurs, qui après s'être amélioré, a de nouveau diminué ou s'est stabilisé à des niveaux bas de part et d'autre de l'Atlantique. Mais avec un différence radicale entre les deux rives de l'océan : aux États-Unis, des personnes ont perdu leur emploi lors de la contraction brutale de l'activité économique, dans la zone euro, les emplois ont été protégés par des filets de sécurité sociale.
Pour que il y a maintenant une augmentation de l'emploi, ici, au lieu de cela, les réductions d'effectifs commencent à affluer dans les entreprises qui n'ont pas une demande suffisante pour pouvoir payer les salaires de tous leurs employés. Le nombre d'heures travaillées a diminué à peu près de la même manière dans les deux grandes économies, si bien que les heures par salarié sont restées quasiment inchangées en Amérique et ont chuté en Europe.
Cette différence est importante pour mieux comprendre le tour de la Fed de défendre plus ou mieux l'emploi. Bien conscient du fait qu'une politique monétaire plus accommodante ne suffit pas pour avoir plus de travail, mais aussi que c'est condition nécessaire d'apporter l'amélioration des conditions de travail et donc de la qualité de vie des couches les plus défavorisées de la population. À son tour, une telle amélioration aider la démocratie, parce que le travail plus important qui résulte d'un emploi plus élevé rend la société plus ouverte et tolérante, solidaire et civile. La croissance a une haute valeur éthique, nous a appris Benjamin Friedman.
En Europe, pour le moment, je les banquiers centraux restent bien ancrés (telles que de faibles anticipations d'inflation), même dans le langage, aux stratégies passées, où l'ennemi public numéro un était élevé et les hausses de prix variables. Ils rappellent les célèbres généraux qui ont mené les nouvelles guerres avec les armes et les concepts militaires des anciens.
Mais le BCE elle revoit également sa stratégie et la consultation est toujours en cours, voire populaire, dans le sens où tout le monde peut donner son avis sur le site (même si les questions ne sont pas vraiment pour le commun des mortels). Il n'est donc pas exclu que, bien qu'avec quelques différences justifiées par le contexte différent des politiques sociales, Francfort suit les traces de Washington, jetant au grenier le paradigme monétaire qui a fait tant de succès depuis les années XNUMX, mais qui apparaît aujourd'hui dépassé par la réalité.
