En plus d'avoir certaines répercussions sur l'équilibre politique espagnol et international, l'éventuel détachement de la Catalogne de Madrid affectera certainement les relations économiques et financières que de nombreuses multinationales entretiennent avec la Generalitat. D'importants établissements de crédit tels que Banco Sabadell et Caixabank ont déjà décidé de déplacer leur siège social dans d'autres régions ibériques.
Autre grande entreprise qui s'est engagée dans cette direction, Abertis, qui gère le réseau autoroutier espagnol et dans le viseur d'Atlantia depuis des mois.
Selon CRIF Ratings, en cas de déclaration d'indépendance de la Catalogne, il pourrait y avoir des problèmes pour le renouvellement des concessions de deux contrats (Acesa et Invicat), qui représentent environ 35% des kilomètres - 545 pour être exact - d'autoroutes géré par Abertis en Espagne, expirant le 31 août 2021.
« La redomiciliation du siège social d'Abertis, de Barcelone à Madrid, a permis de maîtriser la volatilité du marché créée à la suite du vote référendaire. Cependant, compte tenu des circonstances particulières qui caractérisent actuellement Abertis, avec une offre d'achat formelle d'Atlantia Spa et une éventuelle contre-offre d'ACS SA (avec notation BB+ et Perspectives positives de CRIF Ratings), l'expiration de concessions qui génèrent plus d'un tiers de l'EBITDA réalisé par le groupe en Espagne pourrait constituer un point d'interrogation pour les investisseurs » a déclaré Borja Monforte, Responsable des Opérations Internationales de CRIF Ratings.
En 2016, Abertis a généré un EBITDA consolidé de 3,2 milliards d'euros, dont 1,1 milliard d'euros provenant des opérations en Espagne. En l'absence de données précises sur l'EBITDA généré par les deux concessions, CRIF Ratings estime, sur la base d'une hypothèse de kilomètres gérés par Acesa et Invicat, qu'environ 350-400 millions d'EBITDA par an pourraient être menacés en cas que le scénario de l'indépendance se matérialise. Le portefeuille catalan contribue à hauteur de 11,5 % à l'EBITDA consolidé d'Abertis » - ajoute Monforte.
CRIF reconnaît une situation d'incertitude à moyen terme qui pourrait avoir un impact sur les opérations de l'entreprise dans laquelle Abertis est actuellement impliquée. Le non-renouvellement des concessions pourrait être compensé par le remplacement des concessions expirées par de nouvelles, comme l'a historiquement démontré Abertis. De plus, il convient d'ajouter qu'Abertis a considérablement réduit le degré de concentration de ses activités en Espagne au cours des 6 dernières années (en 2011, le carnet de commandes espagnol représentait environ 41 % du total contre 19 % en 2017).
Dans un scénario d'indépendance de la Catalogne, le gouvernement catalan pourrait décider de nationaliser les concessions obsolètes susmentionnées (toutes deux attribuées en 1967) ou opter pour une révision de l'accord. CRIF Ratings rappelle que le scénario de nationalisation est hautement probable même en cas de normalisation de la situation en Catalogne et en Espagne.
Les autoroutes à péage gérées en concession par Acesa s'élèvent à 479 kilomètres (autoroutes AP-7 et AP-2) et l'accord a été signé avec le gouvernement central espagnol (par l'intermédiaire du « Ministerio de Fomento »). Invicat gère 66 kilomètres d'autoroutes à péage (C-32, C-31 et C-33) et la concession a été signée avec le gouvernement régional catalan.
