L'essor et surtout la permanence de la répartis sur 300 risque de coûter très cher aux banques italiennes. Dans deux sens : d'abord parce que la dépréciation des obligations d'Etat qu'elles détiennent pèse sur leur bilan et, dans le respect des règles contraignantes de la supervision bancaire européenne, obligera tôt ou tard certaines banques à procéder à de nouvelles augmentations de capital très difficiles. Deuxièmement pourquoi l'augmentation du spread fait également augmenter le coût du financement bancaire devoir aligner les rendements des obligations bancaires sur les tendances du marché. C'est le coût du risque Italie qui monte depuis mai et qui s'avère être une véritable corde autour du cou du pays.
Banca Carige a lancé hier le lancement d'un obligation subordonnée pour investisseurs institutionnels à 13% : on dira qu'il s'agit d'un cas exceptionnel, compte tenu de l'état comateux de la rive ligure. Mais même Unicredit paie le coût du financement, qui l'autre jour a été contraint de payer un rendement de 4,52 % sur sa super-obligation de 3 milliards de dollars. Il n'est pas surprenant que le numéro un de Banco Bpm, Giuseppe Castagna, tende les bras et déclare : « Nous ne pouvons pas nous permettre des opérations avec des taux aussi élevés ».
Deutsche Bank en est venu à estimer que pour les sept principales banques italiennes, le coût du spread élevé pourrait atteindre un milliard d'euros en 2019 et il est trop facile d'imaginer qu'avec les banques, les ménages et les entreprises en paieront le prix avec la hausse des prix des prêts hypothécaires et des prêts, mais aussi avec la crise du crédit qui alimente le retour des cauchemars de la crise du crédit.
Mais le spread élevé n'est pas le seul tourment que traverse le système bancaire ces jours-ci. Dans l'oeil du cyclone - et ce serait un vrai malheur - il risque aussi de finir l'or de la Banque d'Italie. L'autre jour, une déclaration imprudente du président de la Ligue du Nord de la Commission du budget de la Chambre, Claudio Borghi, a soulevé la question avec la proposition transférer la propriété des réserves d'or de la Banque d'Italie à l'État, qui ne resterait que son dépositaire, ignorant complètement les traités internationaux qui réglementent la matière et le fait qu'une partie de l'or détenu dans les coffres de la Via Nazionale appartient à la BCE.
Un livre récent du directeur général de la Banque d'Italie, Salvatore Rossi, "Oro", racontait l'histoire, la vie et les miracles des réserves d'or de l'Institut de la Via Nazionale et il conviendrait de le relire attentivement avant de commettre des bêtises.
Les réserves d'or de la Banque d'Italie s'élèvent aujourd'hui à 85,3 milliards euros mais ils ne sont pas un luxe : comme l'écrivait très bien Il Sole 24 Ore « ils sont un rempart contre les crises monétaires et contre le risque souverain et servent à renforcer la confiance dans la stabilité du système financier italien et de la monnaie unique ».
Ce n'est pas la première fois que des questions sont posées sur le sort de l'or de la Banque d'Italie, mais les objectifs et le calendrier de tels projets font la différence. En 2009, le ministre du Trésor de l'époque, Giulio Tremonti, a tenté de taxer les plus-values sur l'or de la Banque d'Italie, mais a été arrêté par la BCE. En 2011, en pleine crise de la dette souveraine, Romano Prodi et Alberto Quadrio Curzio ont émis l'hypothèse d'une utilisation différente des réserves d'or des banques centrales mais au sein d'un fonds financier européen qui avait pour noble objectif de réduire la dette publique en détectant 2,3 trillions de obligations d'État dans la zone euro.
Mettre la main sur l'or de la Banque d'Italie aujourd'hui serait au contraire doublement criminel. Ce serait pour le moment et ce serait pour la fin qui est trop facile à comprendre.
Pas besoin d'être un génie pour comprendre que penser utiliser les réserves d'or de la Banque d'Italie à un moment où le gouvernement italien est engagé dans des négociations complexes avec la Commission européenne pour éviter la procédure d'infraction sur la manœuvre budgétaire serait un véritable boomerang et il ne pourrait donner l'image d'un pays qui a l'eau à la gorge que s'il est même contraint d'exproprier la Banque d'Italie de ses réserves.
Mais, si l'on observe de près la genèse et le déroulement de la manœuvre budgétaire construite principalement en fonction des résultats électoraux, il y a une autre raison de s'opposer à l'utilisation de l'or de la Banque d'Italie : ce trésor ne serait pas destiné à réduire la dette ni même créer plus de croissance et plus d'emplois mais pour financer les augmentations de dépenses qui serviraient au gouvernement non pas à faire des réformes mais à satisfaire les promesses électorales les plus farfelues. C'est pourquoi, au-delà des contraintes des traités internationaux, l'or de la Banque d'Italie doit rester où il est actuellement.
