La récente élection de Jair Bolsonaro pourrait mettre fin à une longue période d'incertitude politique au Brésil, qui a eu un impact négatif sur le sentiment des investisseurs et les scénarios de croissance dans la plus grande économie d'Amérique latine. Reste à savoir si le nouvel exécutif sera en mesure de mettre en œuvre les réformes nécessaires à court terme, se trouvant dans un contexte extrêmement difficile. En mai dernier, une grève de dix jours des camionneurs a paralysé le pays, soulignant la frustration croissante à l'égard de l'establishment politique et le taux élevé de corruption et de criminalité. La confiance des investisseurs, conséquence de l'agenda favorable au marché lancé sous le gouvernement Temer, a alors commencé à vaciller, entraînant une forte dépréciation (-25%) du réal. Avec l'élection de Jair Bolsonaro et son propre choix de Paolo Guedes comme ministre des Finances, Atradius espère la continuité des réformes économiques, mais les défis ne manquent pas.
Sur le plan politique, la nouvelle administration fait face à un Congrès profondément fragmenté et moins expérimenté. Dans ce contexte, il y aura 30 partis à la Chambre et 21 au Sénat : les partis de droite et de centre droit disposent d'une majorité conjointe à la Chambre de 60 %, juste assez pour les trois cinquièmes nécessaires aux amendements constitutionnels. Mais tous les députés ne seront pas alignés sur toutes les propositions politiques de Bolsonaro, également en raison d'intérêts omniprésents. De plus, les analystes pointent du doigt les polémiques liées à la figure même de l'honorable Bolsonaro et sur ce que pourraient être les conséquences découlant des slogans électoraux concernant les droits de l'homme et les libertés civiles. La question de savoir si elle sera capable de construire et de gérer des coalitions de gouvernements pour faire passer les réformes nécessaires, en particulier celles qui nécessitent des majorités constitutionnelles, est donc une question ouverte.
Sur le plan économique, les principaux défis proviennent de la nécessité de rétablir les finances publiques à un niveau soutenable, augmentant ainsi les taux de croissance du PIB et maîtrisant l'inflation. Le déficit du Brésil reste élevé (7,5% du PIB en août, en hausse de 0,3% par rapport à la même période de 2017), portant le taux d'endettement public à 77%. La mesure budgétaire la plus urgente sera donc la réforme des retraites, que le gouvernement Temer a suspendue depuis le début de cette année : les dépenses s'élèvent actuellement à un tiers du budget fédéral avant paiements d'intérêts, estimé à 9 % du PIB . Et, puisque toute réforme des retraites nécessite un amendement constitutionnel (qui nécessite l'adoption des trois cinquièmes dans les deux chambres du Congrès), si elle n'est pas mise en œuvre rapidement comme prévu, un plafond de dépenses publiques fixé sera dépassé en 2016 et la dette à rembourser. -Le ratio du PIB continuera d'augmenter. En l'absence de ces réformes, les pressions inflationnistes reviendront également peser, en hausse ces derniers mois, atteignant 4,5% en septembre, en grande partie en raison des prix de l'énergie et de la dépréciation de la monnaie en vue des élections.
Les analystes s'attendent alors à ce que le PIB progresse lentement, avec une croissance de 1,1 % en 2018 et de 2,3 % l'année prochaine. Des indicateurs récents suggèrent que l'économie se redresse lentement grâce à l'amélioration du climat des affaires et de la consommation privée. Cependant, cette reprise restera faible, puisque le chômage persiste à 12% et les exportations diminuent en raison des problèmes économiques de l'Argentine voisine, en raison des exportations d'or vert. Et la fragilité des finances publiques ne laisse aucune place à l'erreur : si le nouveau gouvernement ne met pas en œuvre la réforme des retraites et les autres mesures budgétaires nécessaires dès la première année, les perspectives se détérioreront rapidement. La fenêtre d'opportunité est très étroite compte tenu de la forte impopularité de ces mesures et de la volatilité de la confiance des investisseurs : le risque est de dégrader les perspectives des investisseurs, de déprécier le réal et d'augmenter les taux d'intérêt actuellement bas, le tout au détriment de la croissance économique.
Néanmoins, la capacité d'absorption des chocs de l'économie brésilienne reste forte, soutenue par un taux de change flexible, un secteur bancaire robuste et des réserves officielles très élevées. Sans surprise actuellement Le Brésil est le premier marché de destination des exportations italiennes en Amérique du Sud et se classe trente-et-unième au classement général. Après la période de baisse qu'ont connue ces dernières années, les exportations du Bel Paese devraient croître à un rythme de 4 % au cours des trois prochaines années pour atteindre 3,5 milliards d'euros d'ici 2020. Dans ce contexte, l'Italie exporte principalement des instruments mécaniques (32 % ), chimie (15%), moyens de transport (12%), appareils électriques (9%), caoutchouc et plastique (6%), métaux (5%) ; les divers secteurs d'opportunité comprennent l'agriculture, l'automobile, la construction, l'exploitation minière et les infrastructures.
