Le vent tourne sur les marchés : le risque italien réapparaît et les grands investisseurs internationaux s'en vont. La Bourse, les obligations et les bons du Trésor en paient le prix et quand la tempête arrive, personne n'est épargné. La Banca Ifis le vit également, acteur majeur sur le marché des prêts non performants et jusqu'à l'an dernier la reine de la Bourse mais aujourd'hui frappée par une forte baisse qui touche en premier lieu les banques et plus encore les intermédiaires qui opèrent sur les NPL qui connaissent à leur tour une transformation majeure. Le paradoxe - comme l'explique le PDG de Banca Ifis, Giovanni Bossi dans cet entretien avec FIRSTonline - est que, malgré la Bourse, la banque grandit, génère plus de bénéfices, embauche du personnel, relève la barre et encaisse des acquisitions : trois dans le premier de 2018. Et ça ne s'arrêtera pas là. Banca Ifis est une banque un peu spéciale mais c'est une fenêtre intéressante pour comprendre ce qui change sur les marchés, dans le système bancaire, dans le domaine des NPL et dans une certaine mesure aussi dans le pays. Voici l'interview de Bossi.
Monsieur Bossi, le marché connaissait Banca Ifis comme la reine de la Bourse avec un bilan de plus de 700% depuis sa cotation en 2002 et une hausse record de 110% en 2015 et de plus de 60% l'an dernier mais en 2018 le vent a changé et votre action est également en baisse sur la Piazza Affari : que se passe-t-il et comment expliquer la « souffrance » de la Banca Ifis en bourse ?
"La situation ne nous concerne pas seulement et le paradoxe est que nous souffrons sur le marché boursier tout comme Banca Ifis, comme elle l'a également documenté dans le dernier trimestre, génère profit après profit, fait des acquisitions, embauche du personnel et a une croissance longue horizon devant lui. Les raisons de la souffrance du titre en Bourse nous sont toutes extérieures, mais elles sont évidentes et il y en a au moins trois. En premier lieu, nous payons pour être une banque, et pour être une banque italienne lorsque les grands investisseurs internationaux décident d'alléger leur poids sur l'Italie en vendant des titres publics, des obligations et des actions. Nous n'y pouvons rien, mais nous regrettons de ne pas toujours être perçus, notamment grâce à d'autres facteurs exogènes, comme une banque très particulière, différente des autres, qui s'occupe de prêts non performants mais aussi de financement d'entreprise spécialisé , qui est bien capitalisée et très rentable et qui a un modèle d'affaires simplifié, tout à fait original et différent des banques traditionnelles, à tel point que nous n'avons même pas de succursale et que nous avons très peu d'obligations d'État italiennes dans notre portefeuille. Mais, on le sait, quand la tempête arrive, le marché ne distingue plus et pénalise tout le monde ».
En Bourse ce n'est certes pas un moment heureux pour les banques italiennes mais pour Banca Ifis le décalage entre l'excellente performance commerciale et celle de la Bourse est évident : pourquoi ?
« J'ai dit plus tôt que la première raison réside dans le fait d'être une banque en Italie. En plus de cela, nous payons le fait que beaucoup de nos investisseurs sont internationaux et donc nous subissons pleinement le risque de « redénomination » (c'est-à-dire le risque que l'Italie sorte de l'euro, ndlr) qui pousse les investisseurs étrangers à orienter leurs capitaux ailleurs , mais surtout nous payons pour être un leader sur le marché des NPL. Ce qui nous arrive arrive aussi aux acteurs internationaux actifs sur ce marché, qui subissent des baisses boursières même très lourdes. La raison réside dans le fait qu'une revalorisation des opérateurs actifs dans les prêts non performants est actuellement en cours, dans l'hypothèse que leurs valeurs boursières antérieures étaient peut-être trop élevées et que les flux de trésorerie qui découleront de la reprise de les prêts non performants sont, pour certains, des doutes. A l'heure actuelle, le marché s'intéresse plus aux flux de trésorerie qu'aux bénéfices des opérateurs de NPL et, bien que nos données sur ces indices soient en constante augmentation et dans le secteur des NPL (qui contribue à 46,7% de la marge d'intermédiation du Groupe, égale à 139,4 millions d'euros, ndlr) de nos activités) notre marge du secteur d'activité a augmenté au premier trimestre 2018 de 113,3% (soit 65,1 millions d'euros), le marché ne fait pas la distinction et fait un paquet de toutes les herbes. Il arrive souvent que les investisseurs vendent d'abord, puis changent d'avis. Nous sommes convaincus que cela se reproduira cette fois, comme en témoigne l'appréciation que le modèle et la performance industrielle de Banca Ifis ont reçue lors de la récente tournée que nous avons effectuée en moins d'un mois à Copenhague, Boston, New York, Toronto, Chicago , à Londres, à Varsovie et à Paris mais où, en vérité, on nous posait une infinité de questions sur la situation politique italienne et les incertitudes qu'elle suscite dans le monde ».
Le premier trimestre 2018 de Banca Ifis fait état d'une augmentation des volumes, des clients et des investissements technologiques et d'une augmentation de 16% du résultat net et de 35% de la marge d'intermédiation mais, compte tenu des changements réglementaires et pas seulement qui investissent les prêts dépréciés, certains se demandent si votre modèle d'entreprise – dont l'acquisition et le traitement des NPL sont un élément fondamental – est toujours pleinement valable ou ne montre pas le signe des temps.
"Les comptes, non seulement pour le dernier trimestre mais aussi pour l'année dernière et les années précédentes, parlent d'eux-mêmes, mais ce qui se passe dans le secteur des NPL démontre que notre modèle d'entreprise, qui est unique dans le paysage financier italien et qui continue à se différencier nous des autres opérateurs, est non seulement pleinement valable aujourd'hui, mais le sera encore plus dans un avenir proche. En fait, une nouvelle ère s'ouvre pour les NPL qui voit la transformation du marché en véritable industrie dans laquelle ceux qui, comme nous, ont commencé plus tôt ont plus de cartes en jeu. Mais notre métier n'est pas que les NPL : continuer la finance spécialisée pour les entreprises joue aussi un rôle central, dans lequel nous nous concentrons sur l'octroi de crédit aux petites, micro et moyennes entreprises du pays. Sur ce front également, nous continuerons à nous engager à acquérir des clients et à consolider les relations avec les entreprises avec lesquelles nous collaborons".
Dans quel sens les PNP seront-ils une industrie et non plus un marché ?
« En 2018, les banques, également pressées par les régulateurs, ont vendu de nombreux NPL en les déchargeant dans leurs bilans et ont clôturé une phase de transition du marché qui a vu les actifs passer des comptes bancaires aux véhicules qui les ont repris. Ma, una volta venduti o acquistati, gli NPL vanno lavorati per poterli trasformare in bonis e qui, anche se i mercati non se ne sono ancora accorti, c'è un lavoro da fare enorme e potenzialità di guadagno molto rilevanti per chi sa fare questo métier. C'est une activité qui demande des compétences verticales et qui ne s'improvise pas, mais qui durera au moins les 15 prochaines années tant les volumes de créances douteuses à traiter sont importants. Pour donner un ordre de grandeur, au premier trimestre 2018, notre portefeuille comptait 1,5 million de positions pour une valeur nominale de 13 milliards d'euros. Un énorme potentiel. C'est pourquoi une institution comme la nôtre a tous les atouts en main pour jouer un rôle de premier plan, surtout si elle peut transformer toujours plus vite les classes d'actifs. Ce qui ne veut pas seulement dire collecter les créances en souffrance, mais transformer les débiteurs en payeurs et les fidéliser, car le nôtre est un modèle économique bancaire qui, au-delà des marges, doit pouvoir se pencher sur la pérennité sociale des entreprises et des ménages, en conjuguant leurs intérêts propres avec les intérêts sociaux du pays et de l'économie réelle ».
Le marché des NPL évolue et devient une industrie, mais la concurrence se développe également et de véritables géants internationaux font leur entrée : de ce point de vue, l'accord entre Intesa Sanpaolo et le suédois Intrum semble être un signal très clair. Les choses vont-elles aussi devenir plus difficiles dans les NPL?
"Je ne crois pas. Aujourd'hui, la tendance des opérateurs internationaux est de quitter l'Italie et de ne pas entrer en force et, deuxièmement, de rechercher des produits plus liquides et plus faciles à vendre que les NPL. Je pense donc que, plutôt que de s'aggraver, la pression concurrentielle dans le domaine des NPL en Italie est destinée à s'atténuer. En ce sens, nous postulons – surtout après avoir finalisé l'acquisition de FBS – pour être le partenaire des opérateurs internationaux sur le marché italien ».
Or, les nouvelles règles bancaires européennes (des nouvelles normes comptables à l'Addendum sur les PNP) visent à devenir de plus en plus contraignantes pour l'octroi de crédit au point d'éclipser, selon le Gouverneur de la Banque d'Italie, le risque d'un nouveau credit crunch : à l'avenir il y aura donc moins de NPL dans le ventre des banques italiennes ?
« Les nouvelles règles bancaires européennes conduiront à un provisionnement plus rapide par les banques et à une réduction de l'octroi de prêts risqués aux ménages et aux petites entreprises. Un changement de paradigme se profile pour les institutions : plus de prêts aux grandes entreprises et de moins en moins aux PME, une dynamique que nous observons déjà depuis plusieurs mois et dans laquelle, dans ce cas également, nous sommes une réalité à contre-courant. Mais il y a aussi le risque, que la politique devra à terme pouvoir corriger, que le système bancaire et indirectement le système industriel se conforment à des modèles qui ne répondent pas aux besoins des entreprises et des ménages, oubliant quel est réellement le rôle de la finance , c'est-à-dire soutenir l'économie réelle du pays ».
En effet, le nouveau gouvernement parle de revoir les récentes réformes des banques coopératives et des CCB et s'interroge sur l'opportunité d'aller au-delà du modèle de banque universelle, en séparant les institutions qui accordent du crédit de celles qui s'occupent des investissements : qu'en pensez-vous ?
« Je ferais une distinction entre les banques coopératives et les banques coopératives de crédit qui ont des domaines d'intervention et des dimensions différents mais, avant de revenir en arrière, j'y réfléchirais non pas une mais mille fois. Pour un pays comme l'Italie, je garderais aussi la banque universelle. Cela ne signifie pas que le modèle économique des banques italiennes ne doit pas changer. Je pense qu'elles vont surtout devoir repenser leur business model et que la nouvelle réglementation les pousse à devenir de plus en plus sûres et capitalisées mais moins rentables. Dans une dizaine d'années, les banques deviendront une sorte de multi-utilités très digitalisées mais aussi un peu "ennuyeuses" pour ceux qui attendent des retours sur capitaux fabuleux".
Revenons à Banca Ifis : deux il y a quelques années, vous avez réussi le coup avec l'acquisition d'Interbanca. Où en est l'intégration dans Banca Ifis et que peut-on y faire ?
« Nous sommes très satisfaits. Les négociations ont été extrêmement fatigantes mais l'opération a été un succès et avec la fusion réalisée en mai d'Ifis Leasing, la dernière des sociétés de l'ancien groupe Interbanca, l'intégration s'est achevée. Chez Interbanca, nous avons trouvé des personnes qui voulaient à nouveau faire des bénéfices et ce n'est pas un hasard si, après 10 ans de pertes, Interbanca a renoué avec les bénéfices six mois seulement après la clôture. L'incorporation nous a également permis d'offrir de nouveaux services, d'acquérir de nouveaux clients et de compléter l'offre de solutions aux PME, un segment dans lequel nous continuons à nous concentrer pleinement ».
Il semble comprendre que pour Banca Ifis ce ne sera pas la dernière acquisition : qu'est-ce qui mijote ?
« Les nouvelles acquisitions sont déjà une réalité, avec trois transactions conclues au premier trimestre de cette année. En février, nous avons finalisé l'acquisition de 100 % de Cap.Ital.Fin spa, une petite entreprise spécialisée dans les prêts garantis sur salaire qui nous aidera à transformer les familles endettées, dont nous avons détecté des crédits impayés, en nos clients potentiels stables, réussir à leur proposer des solutions pour réintégrer le système financier. Nous avons ensuite finalisé les accords pour la prise de contrôle de Credifarma, spa spécialisé dans l'octroi de crédit aux pharmacies, qui sera finalisé cet été et qui prévoit également un partenariat exclusif avec Federfarma (qui conservera 30% tandis que 70% sera de Banca Ifis, NDLR). Enfin, nous avons acquis 90% du servicer FBS, qui gère 7 milliards de prêts non performants et avec lequel nous créerons, après le closing en septembre, le premier opérateur intégré des NPL italiens, avec plus de 20 milliards de prêts sous gestion. Et ce n'est pas tout."
D'autres news à venir ?
"Pas pour cette année, mais nous allons regarder toutes les opportunités qu'offre le marché".
En élargissant vos activités, ne courez-vous pas le risque de commettre une imprudence ? Souhaitez-vous à nouveau cautionner Milan ?
"Bien sûr, nous referions l'affaire avec Milan. Parmi les nombreuses compétences de Banca Ifis, il y a aussi la finance « football » : nous en avons fait un pôle d'excellence, dans la mesure où il existe plusieurs clubs italiens avec lesquels nous collaborons. Nous ne sommes pas en danger avec Milan, car nous avons accordé la caution au club et non aux propriétaires."
