La baisse des taux d'intérêt de la BCE a pris le marché par surprise. Seuls trois des 70 économistes interrogés par Bloomberg s'attendaient en fait à une décision de ce type dès la réunion d'hier. Entre autres choses, la décision n'a pas été prise à l'unanimité par le Conseil des gouverneurs de la BCE, mais à une majorité significative. Les membres du conseil d'administration, comme Draghi l'a lui-même expliqué, n'étaient pas divisés sur la question de savoir si la réduction devait être effectuée ou non, mais plutôt sur le moment, c'est-à-dire si la décision devait être prise lors de la réunion d'hier. "Nous pensons que la coupe décisive aujourd'hui est efficace et nous avons vu des réactions des marchés dans ce sens. Dans l'ensemble, nous pensons que cette décision soutiendra également les prêts aux ménages et aux entreprises grâce à des taux d'intérêt réels plus bas », a expliqué Draghi. Si le timing a surpris le marché, dans les heures qui ont suivi la réunion, les opérateurs accueillent le déménagement de manière positive.
« Draghi, malgré les sceptiques qui règnent sur le marché quant à l'hypothèse d'une baisse des taux, brise les hésitations et aussi les hésitations des Allemands portant le refi à 0,25% », a-t-il commenté Claudia Ségré à l'agence Radiocor, expliquant qu'il s'agit d'un plus bas historique qui voit la BCE proactive aux côtés d'une BoE qui maintient inchangé son plan de rachat d'obligations, à l'instar de la Fed qui a effectivement reporté le tapering à 2014 ». Bref, selon Segre, les banques centrales sont à nouveau les protagonistes avec la BCE qui "se montre attentive au débat sur la déflation, comme à une dérive que l'UE ne peut se permettre d'entreprendre".
Pour Recherche Barclays il s'agit d'un mouvement qui fait suite à la baisse de l'inflation et qui pourrait révéler que l'Institut de Francfort "ne se sent probablement pas à l'aise avec les perspectives" assumées récemment par la dynamique des prix. Et ils estiment que la perspective d'une nouvelle baisse du taux de refinancement pourrait être sur la table et que "la question d'un taux négatif sur les dépôts auprès de la Banque" pourrait être rouverte. Sans exclure une nouvelle opération de liquidité, peut-être en lien avec les échéances du début d'année.
Parmi les principales raisons invoquées par les analystes, il y a aussi la volonté d'affaiblir l'euro, bien qu'hier Draghi ait tenu à réitérer que les facteurs monétaires n'avaient joué aucun rôle dans la décision. "Le taux de change de l'euro n'a pas été mentionné, il n'a pas été mentionné, et il n'a pas joué de rôle" a-t-il dit, réitérant que "néanmoins, le taux de change, comme d'autres facteurs, reste un élément important pour atteindre notre objectif de prix". stabilité et croissance ». Au moment de l'annonce de la baisse, l'euro perdait plus de 1 % face au dollar.
pour Analystes HSBC le déménagement ne représente que la première étape évidente pour diriger l'euro vers le bas. Et ce ne sera certainement pas le dernier. La décision surprise de la BCE d'abaisser les taux à un plus bas historique de 0,25% a affaibli l'euro et c'est « selon toute vraisemblance, exactement ce que veut la Banque centrale européenne », notent les analystes de la BCE qui rappellent comment les exportations, principale moteur de la croissance économique ces derniers trimestres, sont menacés par l'appréciation de l'euro. Pour les analystes aujourd'hui, une monnaie unique plus faible aura un double effet : elle contribuera à faire grimper les prix à travers des coûts d'importation plus élevés, avec le mérite de réduire le risque de déflation.
Sur la même ligne aussi Gregorio De Felice, économiste en chef d'Intesa Sanpalo l'objectif de la BCE est donc d'affaiblir la devise et aussi et surtout de préciser qu'il n'y aura pas d'alignement des taux européens sur les taux américains au début du tapering de la Fed. taux de référence est de maintenir le taux de change euro-dollar à un niveau bas", a déclaré De Felice, soulignant que "baisser les taux, et surtout le faire par surprise puisque presque personne ne l'attendait aujourd'hui, contribue à affaiblir la monnaie européenne et à donner à notre compétitivité un reniflard ». Pour De Felice, cette démarche n'exclut pas d'autres mesures et le message lancé par Draghi est "volontairement très expansif, tant en termes de perspectives qu'en termes de placements, jusqu'en juillet 2015".
« Bien que Draghi n'ait pas explicitement fait référence à la force récente de l'euro, il semble logique que la décision puisse être en partie un effort pour affaiblir la monnaie commune. Avec des taux si proches de zéro, la BCE pourrait essayer de stimuler la croissance et de lutter contre la déflation par un euro plus faible », commente également David M. Lebovitz de JpmOrgan qui ajoute : « à la lumière de la force récente de l'euro, il sera intéressant voir si d'autres banques centrales interprètent la décision d'aujourd'hui comme un effort pour affaiblir la monnaie, ce qui pourrait rappeler le débat qui a entouré la mise en œuvre des Abenomics par le Japon. Enfin, la décision soulève la question de savoir comment la BCE réagira si une croissance et une inflation plus fortes ne se matérialisent pas, et s'il s'agit d'un taux de dépôt négatif, d'un recours actif aux OMT ou d'autres mesures non conventionnelles".
Cependant, l'économiste Alberto Quadrio Curzio souligne que nous sommes dans un contexte de trappe à liquidité (après cette coupe il n'y a plus que zéro) et tout cela risque de ne pas suffire s'il n'est pas accompagné de politiques d'investissement. "A mon avis - a-t-il précisé - tout cela ne suffit pas car si la croissance économique n'est pas relancée avec des interventions sur la variable d'investissement, de manière directe, et je parle d'investissements à l'échelle européenne, financés par des fonds européens, la sortie de la récession et de cette spirale sera très lente.
