La crise du Covid-19 nécessite une réponse rapide pour sauvegarder la capacité de production italienne. Tout le monde et même la Banque d'Italie semblent désormais d'accord là-dessus, à travers une étude signée par les économistes Giorgio Gobbi, Francesco Palazzo et Anatoli Segura, intitulée "Les mesures de soutien aux entreprises post-Covid et leurs implications à moyen terme", sont intervenues dans le débat . « La reprise des activités économiques – fait valoir Bankitalia à travers ses experts – est liée comment les mesures gouvernementales répartissent les pertes entre les entreprises, les banques, les ménages, les gouvernements et les banques centrales, ainsi que la répartition de ces pertes dans le temps. Les interventions gouvernementales visant à atténuer l'impact de la crise sur les entreprises, les ménages et les banques transfèrent les pertes du secteur privé au budget de l'État ».
Mais les réponses reçues jusqu'à présent sont-elles adéquates ? « Les garanties publiques sur les prêts sont un outil efficace pour inciter les banques à accorder les liquidités nécessaires aux entreprises. Cependant, les effets à moyen terme des garanties publiques sont plus controversés. En effet, lorsqu'un prêt garanti par l'État versé à une entreprise expire, la banque aura moins de facilité à le renouveler s'il n'y a pas les mêmes garanties", prévient la Banque d'Italie, rappelant qu'en plus des garanties de prêt, il est essentiel activer des mesures économiques pour une meilleure viabilité financière des bilans des entreprises. "Une partie des pertes subies par les entreprises ne sera pas récupérable et les entreprises seront moins en mesure d'entreprendre les investissements nécessaires pour accélérer la reprise économique », fait valoir l'étude.
Le travail, disponible sur le site de la Banque d'Italie, propose trois mesures complémentaires de politique économique, à court/moyen terme : transferts directs de l'État aux entreprises ; création d'un véhicule à capitaux publics pour la restructuration de la dette des moyennes et grandes entreprises ; introduction d'incitations fiscales à la recapitalisation des entreprises. La première est réalisable à court terme : « Il s'agit - expliquent les trois économistes - de compenser la perte de revenus et couvrir les dépenses de fonctionnement. Des transferts supplémentaires non remboursables éviteraient ou réduiraient la nécessité pour les entreprises d'emprunter au système financier. Même les banques auraient moins de risques de pertes sur les prêts existants ».
Les deuxième et troisième suggestions sont plutôt plus adaptées au moyen terme. « Les gouvernements pourraient créer un véhicule spécial pour racheter les prêts accordés par les banques pour les besoins de liquidités des entreprises. Le véhicule serait financé par des ressources publiques en capital et par de la dette à long terme placée sur le marché, avec un montant de capital suffisant pour rendre les titres émis par le véhicule éligibles aux programmes d'achat de la BCE. Enfin, le gouvernement pourrait introduire des incitations fiscales par exemple à travers un CAE renforcé ».
