L'Italie ne finira pas en récession cette année, si la Russie ne coupe pas complètement l'approvisionnement énergétique de l'Europe. 2022, en revanche, commence à se clôturer avec une croissance de 3,9% avec un affaiblissement au quatrième trimestre par rapport au troisième (+0,5% ce dernier), principalement en raison de la prix de l'énergie toujours élevés, la politique du zéro Covid en Chine, la faiblesse du revenu disponible des ménages (avec des salaires stables) et des conditions financières moins favorables. Les chiffres sont contenus dans le Bulletin économique de la Banque d'Italie et concernent le "scénario de base", dans lequel il est supposé que la Russie ne réduira pas les approvisionnements énergétiques. Et puis il y a le "scénario adverse", dans lequel Moscou ferme les robinets vers l'Europe et dans ce cas le PIB diminuerait et leinflation ça monterait quand même.
Dans la zone euro, la croissance ralentit, tandis que l'inflation reste élevée
Selon les indicateurs économiques les plus récents, la PIB de la zone euro serait resté presque « stationnaire ». L'inflation la consommation reste élevée (9,2 % en décembre en rythme annuel), bien qu'en retrait par rapport à novembre ; principalement en raison des hausses passées des prix de l'énergie. La tendance salariale s'est légèrement accentuée depuis octobre. Le net redressement du taux d'activité et la stagnation de la productivité du travail - des tendances différentes de celles observées aux États-Unis - ainsi que les mesures gouvernementales de soutien aux familles ont contribué à contenir les demandes d'augmentations salariales.
La Banque d'Italie a révisé à la baisse ses estimations de croissance pour l'année en cours, tandis que celles relatives à l'inflation ont été révisées à la hausse pour la période de deux ans 2023-24, "reflétant la transmission plus intense et persistante des pressions sur les prix à la consommation et la hausse des estimations de la croissance des salaires ».
Via Nazionale souligne qu'il s'agit d'une "projection purement indicative" en raison du niveau élevé d'incertitude, principalement dû à l'évolution de la guerre en Ukraine. Et "dans un scénario où la suspension permanente des approvisionnements en matières premières énergétiques de la Russie vers l'Europe est supposée, le produit se contracterait en 2023 et 2024 - prévient-il - et augmenterait modérément l'année suivante". Pour l'inflation, la Banque d'Italie s'attend à ce qu'elle reste élevée, avec une modération à 6,5% en 2023 - le chiffre a été revu à la baisse par rapport à l'estimation de 7,3% lors de la mise à jour de mi-décembre - puis un ralentissement "plus marqué ensuite" , à 2,6 % en 2024 et 2 % en 2025.
Au quatrième trimestre, l'activité économique en Italie s'est affaiblie
Selon les estimations de Via Nazionale, l'activité en Italie s'est affaiblie au dernier trimestre 2022. Pour deux raisons : l'atténuation de la reprise de la valeur ajoutée des services, qui est revenue à des valeurs pré-Covid déjà dans les mois d'été, à la fois la baisse de la production industrielle. Les dépenses des ménages semblent avoir ralenti, malgré les mesures de soutien du revenu disponible dans un contexte de forte inflation. Les entreprises interrogées dans le cadre des enquêtes de la Banque d'Italie considèrent que les conditions d'investissement sont encore défavorables.
le déficit de considération elle s'est élargie, principalement en raison de l'aggravation du déficit énergétique. Mais la position créditrice nette à l'étranger reste solide pour Via Nazionale.
L'emploi a légèrement augmenté, tandis que la dynamique des salaires reste contenue
Le nombre de occupé il a recommencé à augmenter légèrement entre octobre et novembre, toujours soutenu par la composante permanente en raison de la transformation des emplois temporaires entamée en 2021. Si l'évolution salariale reste contenue, en raison également de la poursuite des processus de négociation dans les services, où la part des les employés attendent renouvellement de la convention collective. En 2023, la dynamique salariale accélérerait "modérément".
Marché du travail : comparaison entre la zone euro et les États-Unis
Dans le Bulletin économique, la Banque d'Italie compare le marché du travail de la zone euro à celui des États-Unis. En 2022, le nombre de personnes employées dans la zone euro et aux États-Unis a dépassé les niveaux d'avant Covid, contribuant à taux de chômage à des creux historiques. Au troisième trimestre 2022, il était de 6,7 % dans la zone, une valeur supérieure de plus de 3 points à celle des États-Unis. "Des différences significatives dans les tendances de l'offre et de la demande de main-d'œuvre et de la réaffectation des personnes employées déterminent de grandes divergences dans les conditions du marché du travail dans les deux économies".
Après la forte baisse au cours des premières phases de la pandémie, dans la zone euro, le taux de participation des personnes âgées de 15 à 64 ans a considérablement augmenté et se situe actuellement aux valeurs les plus élevées depuis le début de l'enquête. La bonne tenue de l'offre d'emploi a été associée à la reprise de l'emploi, revenu au-dessus des niveaux d'avant la pandémie dans tous les secteurs sauf l'agriculture et les services.
Malgré la reprise plus rapide et plus marquée de l'activité économique, qui tire normalement l'offre de main-d'œuvre, aux États-Unis, le taux d'activité a plutôt enregistré une reprise beaucoup plus progressive et encore incomplète : au quatrième trimestre 2022, il était encore de 0,3 points de pourcentage sous le niveau d'avant la pandémie dans le groupe d'âge des 16 à 64 ans. Cette évolution, compte tenu de l'intensification de la demande, alimente les difficultés de recrutement des entreprises. Le taux de vacance a atteint des valeurs très élevées, notamment dans des secteurs – comme les loisirs, l’hébergement et la restauration – où l’emploi est encore bien en deçà des niveaux de 2019. il se traduit également par l’augmentation, imputable aux évolutions des postes de travail, de la part relative aux démissions sur le nombre total de ruptures de relations de travail.
Croissance des salaires plus contenue dans la zone euro qu'aux États-Unis
En partie à cause de ces tendances, la croissance des salaires est beaucoup plus contenue dans la région qu'aux États-Unis. Dans la région, la hausse des salaires par heure travaillée a été de 3,1 % au troisième trimestre par rapport à un an plus tôt. Les transferts publics aux ménages face à la hausse des prix de l'énergie ont contribué à contenir les demandes d'augmentations salariales des travailleurs. Aux États-Unis, la tendance salariale est beaucoup plus marquée et s'établit à 5,2 %, soit 3,1 points de plus que la moyenne de la décennie précédente ; l'augmentation des salaires est particulièrement élevée pour les travailleurs qui ont changé d'emploi et dans les secteurs où les difficultés de recrutement sont plus importantes.
Banque d'Italie : la hausse du coût du crédit bancaire se poursuit
Entre août et novembre je prêts bancaires au secteur privé non financier ils se sont ralentis, reflétant l'affaiblissement de la demande des entreprises à des fins d'investissement et de la demande des ménages pour l'achat de logements. Le hausse des taux par la BCE, il a été répercuté sur le coût du crédit bancaire, sensiblement en ligne avec l'augmentation moyenne de la zone euro. En Italie également, les conditions des marchés financiers se sont globalement améliorées depuis la mi-octobre. Le propagation il s'établissait à environ 185 points de base à la mi-janvier, bien en deçà des valeurs maximales atteintes au cours de l'année précédente.
Les finances publiques se sont améliorées en 2022
En 2022 il y a aussi un Réduction du déficit et le ratio de la dette publique au PIB. Dans les évaluations officielles, par rapport au cadre de la législation actuelle, la loi de finances approuvée par le Parlement augmente le déficit de 1,1 point de pourcentage du PIB en 2023 ; la dette publique rapportée au PIB continuerait de diminuer, bien qu'à un rythme plus lent. En novembre dernier, l'Italie a reçu la deuxième tranche de fonds du PNRR, d'un montant de 21 milliards d'euros.
La possession de crypto-actifs par des familles italiennes
Enfin, un regard sur le cryptoactivité. Ces dernières années, l'intérêt des ménages pour ces actifs a augmenté à l'échelle mondiale, quoique de manière hétérogène selon les pays. Sur États-Unis 12 % des adultes ont déclaré utiliser ou détenir des actifs cryptographiques en 2022 ; représentent 4 % de la zone euro. La Banque d'Italie a mené une enquête expérimentale auprès de 1.700 2022 ménages entre juin et juillet 2021, dans laquelle elle a demandé à la personne de contact du ménage si fin XNUMX quelqu'un dans son ménage possédait des crypto-actifs et, si oui, à quel montant.
Sur la base des données collectées par Via Nazionale, 2,2% des ménages italiens détenaient des actifs cryptographiques. À l'instar de ce qui se passe pour les actifs financiers traditionnels, la part des propriétaires est plus élevée parmi les ménages aisés : elle passe de 4,3 % des ménages du quartile supérieur de la distribution des revenus à moins de 1 % de ceux du deuxième quartile . La diffusion de la crypto est également plus importante chez les plus jeune (5,7% des familles dont le répondant a moins de 45 ans, contre 0,2% du groupe plus âgé). Le pourcentage est plus élevé chez les pigistes et autres travailleurs autonomes (6,7 %); il monte à 19 % chez les sujets les moins averses au risque. Concernant le montant : deux tiers des foyers déclarent avoir jusqu'à 5.000 11 euros, alors que seulement 30.000 % déclarent des montants supérieurs à XNUMX XNUMX euros.
