La Réserve fédérale a relevé ses taux d'intérêt de 25 points de base, portant le coût de l'argent dans une fourchette de 3,75 % à 4 %, et a laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses, tandis que la banque centrale américaine elle-même… engagé à essayer de maintenir l'inflation en dessous de 2%Cette décision, attendue par les marchés qui l'avaient intégrée à leurs calculs avec une probabilité de 93 %, s'accompagne de nouvelles projections indiquant une nouvelle hausse d'ici la fin de l'année selon la majorité des membres du FOMC.
Le message de Kevin Warsh, lors de son premier resserrement monétaire en tant que président de la Fed (il s'agit de la première hausse des taux depuis 2023), était aussi important que la hausse elle-même : « Il n’y a qu’un seul objectif, et c’est 2 % »Il l'a réaffirmé, excluant ainsi la possibilité d'un objectif d'inflation implicitement plus élevé. Et il a ajouté : « Cette Fed ne flanchera pas », soulignant l'engagement de la banque centrale en faveur de la stabilité des prix.
La courbe des taux du Trésor reste sous pression.
Cette décision fait suite à une forte correction sur le marché obligataire américainLe rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans a atteint 5,04 % le 15 septembre, son plus haut niveau depuis 2007, avant de retomber à 5 %. L'obligation à 2 ans, plus sensible aux anticipations de politique monétaire, s'échangeait autour de 4,65 %, tandis que celle à 30 ans dépassait les 5,3 %.
Après cette décision, les rendements ont maintenu leur baisse antérieure, tandis que Le graphique à points indiquait une médiane compatible avec un autre rebond en 2026.Pour le marché obligataire, le signal est donc celui d'une Fed qui ne considère pas que la phase de restriction monétaire soit terminéeLa dynamique de la courbe des taux demeure un facteur clé pour les investisseurs. Le rendement à 10 ans, outre le fait de refléter les anticipations de taux d'intérêt, intègre les préoccupations liées à l'inflation, à l'offre de dette publique et à la prime de terme.
Dollar et Wall Street anticipent la prochaine étape.
Sur le marché des devises, Le dollar est arrivé à la réunion déjà soutenuL'indice du dollar a atteint 99,65 à la veille de la décision, tandis que le billet vert s'est apprécié de 0,49 % face au yen à 155,11. L'euro s'établissait à 1,1539 dollar. La réaction du dollar dépendra donc principalement de l'évolution des taux d'intérêt, plutôt que de la hausse désormais largement anticipée. Un resserrement monétaire prolongé pourrait soutenir les rendements des actifs libellés en dollars, tandis que des signes de pause pourraient réduire la prime de taux.
Wall Street anticipe déjà les conséquences de la décision d'aujourd'hui. Avant l'annonce de la banque centrale américaine, l'indice Dow Jones avait clôturé en hausse de 0,4 %, tandis que le Nasdaq Composite avait fait encore mieux avec une progression de près de 1 %. La séance a été affectée par la hausse des rendements obligataires et les tensions liées aux prix du pétrole.mais également de manière substantiellement positive pour les marchés boursiers européens.
Warsh : Moins de prévisions, plus de données
Le nouveau président de la Fed a réaffirmé sa préférence pour une politique monétaire moins dépendante des orientations prospectives« Les acteurs du marché apprennent à jouer le jeu, et non l'arbitre », a-t-il déclaré, manifestant ainsi sa volonté d'inciter les investisseurs à se concentrer sur les données économiques plutôt que sur les indications préventives de la banque centrale. Warsh a également appelé l'économie américaine « étonnamment résiliente » Il a également laissé entendre que la Fed interviendrait davantage si nécessaire. La question qui se pose désormais aux marchés est de savoir combien de temps durera cette phase de resserrement monétaire : « Il s’agit d’une période de réflexion approfondie, et non d’attentisme passif », a déclaré M. Warsh. « Nous n’avons pas de baguette magique ; le moment venu, nous n’hésiterons pas à agir. »
La Fed prévoit un taux de 4 % à 4,25 % d'ici fin 2026, tandis que l'inflation PCE a été révisée à 3,7 % contre 3,6 % estimés en juin. Le retour à l'objectif de 2 % n'est prévu qu'en 2029.Pour les bons du Trésor, le dollar et les actions, l'enjeu principal ne se limite pas à la hausse des taux de septembre. Il réside dans la perspective de coûts d'emprunt élevés pendant une période prolongée, la Fed cherchant à maîtriser l'inflation sans compromettre la résilience de l'économie américaine. Que cela plaise ou non à Trump, qui avait nommé le nouveau président de la Fed dans le but de baisser les taux.
