Al menos las cosas están saliendo según lo planeado. Pero el bombardeo brasileño de Telefónica ha dejado huella: el consejo de administración de Telecom Italia no ha recibido respuesta a la "movida hostil" del accionista español, según ha definido el presidente de Cdp Franco Bassanini. El CEO Marco Patuano, hablando con los analistas, respondió a las solicitudes de comentarios de la siguiente manera: "Seremos racionales, pero todas las opciones permanecen abiertas". Sobre todo si el ejecutivo da seguimiento con hechos a las palabras del subsecretario Graziano Del Rio, quien subrayó el interés del gobierno en las telecomunicaciones. Por ahora, sin embargo, sigue adelante. “No hemos iniciado fusiones ni adquisiciones –añadió Patuano-. Alguien más lo hizo. Seguimos con nuestro plan".
A la espera de absorber el susto, el directorio de Telecom Italia (que no incluye representantes de Telefoica) tomó nota de la cuentas del primer semestre de la que se desprende, según los analistas, una tranquilizadora mejora del móvil. Pero nada más Telecom Italia también tendrá que lidiar con un mercado interno en declive en los próximos meses: el efecto combinado de la desaceleración de los servicios tradicionales y el crecimiento de la banda ancha "determinará una mayor caída en el mercado interno pero un crecimiento en el mercado brasileño".
En resumen, en el segundo trimestre los ingresos ascienden a 5,36 millones (-11%), el ebitda a 2,15 millones (-7%) y el beneficio neto a 321 millones. La deuda cayó entonces ligeramente, hasta los 27,4 millones de euros, en línea con las previsiones del consenso.
“Los resultados semestrales del grupo están ligeramente por debajo de nuestras expectativas en términos de ingresos y ebitda mientras que el resultado neto y la deuda son mejores de lo esperado”, comentan en una nota los analistas de Banca Akros (precio acumulado y objetivo a 1,05 euros). La propia Akros cree que es poco probable que se produzca una contramedida en Gvt: “Probablemente sea demasiado tarde, dado que la gama de opciones estratégicas se está reduciendo. Una potencial guerra de ofertas en GVT sería, en nuestra opinión, muy negativa para las acciones en la bolsa de valores”.
Incluso los analistas de banco imi considera improbable una contraoferta, que requeriría “una prima aún mayor (la oferta de Telefónica sobre GVt implica un múltiplo ev/ebitda de 9,5 veces contra un promedio de 2014 de 5,2 veces, nota del editor) y que para financiar la operación requeriría un capital incremento de Tim Brasil, que en nuestra opinión debe ir acompañado del anuncio de fuertes sinergias explotables para ser acrecentadoras en términos de valor, lo cual no es una tarea fácil”, evaluaron Banca Imi.
Más posibilidades los analistas de Kepler Chevreux (precio de compra y objetivo de 1 euro): la gerencia de TI debe considerar una contraoferta en Gvt ya que Tim Brasil no puede preservar su valor al seguir siendo un jugador móvil puro. Pero esto todavía requeriría un aumento de capital que es difícil de proponer hoy.
