Después de la subida de tipos lanzada en julio, el primero en los últimos 11 años, en septiembre el BCE podría evitar otro ajuste monetario significativo para no poner en peligro las ya precarias perspectivas de crecimiento de la Eurozona. Esta es la posición expresada por el gobernador del Banco de Italia, Ignazio Viscoen una entrevista con Político.
Como miembro del Consejo de Gobierno de Fráncfort, Visco no se pronuncia sobre el alcance de la próxima subida de tipos -que podría ser de 50 puntos básicos, como en julio, o de 25-, pero sus palabras suenan como una invitación a la cautela dirigida a Northern Halcones europeos, a quienes les gustaría aumentar el costo del dinero al ritmo más rápido posible.
Atención a la economía real y al euro
El número uno de Via Nazionale subraya que, en estos momentos, la situación de laeconomia real "ciertamente no muy alentadory esta dinámica, junto con la evolución de la inflación, será decisiva para la próxima decisión del BCE sobre tipos. También porque “la economía real influye directamente en la evolución de los precios”, explica Visco.
En esencia, el Gobernador italiano señala que la ralentización del crecimiento podría estabilizar los precios a medio plazo, lo que permitiría al BCE actuar de forma menos agresiva sobre los tipos de interés. Al mismo tiempo, sin embargo, Visco admite que otros factores podría actuar en sentido contrario, mantener los precios altos: se trata principalmente de posibles shocks del lado de la oferta causada por la pandemia y la guerra en Ucrania, sino también por la debilidad del euro, que ahora ha caído a la paridad (y por lo tanto a mínimos históricos) frente al dólar.
Tipos: el diferencial EE.UU.-UE pesará
El hecho de que el BCE haya iniciado la normalización de la política monetaria también contribuye a deprimir la moneda única mucho después de la Reserva Federal. “A corto plazo –prosigue Visco– el diferencial de tipos de interés entre la Eurozona y Estados Unidos sin duda tendrá un impacto”, pero todavía es muy temprano para predecir hasta dónde llegarán las autoridades monetarias. “No puedo decir si la próxima subida de tipos será de 50 puntos básicos para ir lo más rápido posible hacia el objetivo, también porque todavía no sabemos dónde está ese objetivo”.
Al mismo tiempo, sin embargo, el número uno del Banco de Italia explica que las perspectivas de crecimiento no se ven comprometidas hasta el punto de obligar al Consejo de Gobierno a interrumpir el plan de normalización después de septiembre, porque las condiciones monetarias siguen siendo muy acomodaticias.
Italia: el próximo gobierno respeta el Pnrr
En cuanto a Italia, el Gobernador señala que el próximo gobierno, independientemente de la mayoría que lo apoye, tendrá que "lograr los objetivos" fijados en el Pnrr, porque son pasos fundamentales para que el crecimiento del PIB vuelva a tasas relativamente buenas.
En cualquier caso, Visco no comparte el temor de que los problemas económicos de Italia puedan empujar a la Eurozona hacia una nueva crisis de deuda, porque “la economía en Europa es extremadamente más resistente y mucho más unida” que hace 10 años.
Más bien, hoy el verdadero desafío es asegurar el crecimiento y construir una verdadera unión fiscal, porque, concluye el Gobernador, “no es posible tener una política monetaria común y 19 políticas fiscales diferentes”.
