Se necesita coraje para desafiar a Barcelona en la Cantera. En cierto sentido, no es menor el reto de la alta dirección de D'Amico, que para presentar la ampliación de capital ha elegido la plaza de Oslo, la universidad de los analistas navieros. Pero la operación que arranca el lunes 12 de noviembre (cierra el 11 de diciembre) es sólo el primer paso para “hacer frente al plan de crecimiento propio en un mercado en rápido desarrollo”, tal y como se recoge en la nota de la compañía. Un proyecto que, entre otras cosas, requiere una visibilidad financiera más sólida, incluida la entrada en el área de empresas que cuenten con rating de grado de inversión, un objetivo en gran medida al alcance de la multinacional de bolsillo que tiene en cartera, además de 102 barcos, posee prestigiosas propiedades y posee más del 2% de Prysmian.
Pero, ¿cómo habla de estos tiempos de "mercado en fuerte desarrollo"? ¿Qué distingue a este sector de los demás?
“Absolutamente nada” responde el seráfico Giovanni Barberis, director financiero de D'Amico desde hace unos meses tras experiencias de diversa índole, desde alimentación hasta servicios públicos (últimos puestos en Hera y Acea). “Sí, los expertos de la industria no lo ven así. Pero yo, como neófito, no encuentro diferencias con otros negocios cíclicos. Al contrario, me recuerda mucho al ciclo del jamón curado: la habilidad consiste en saber comprar cuando los precios están bajos y revender a los precios más altos del mercado”.
Hay cierta diferencia entre el fletamento de un barco y la compra de dos onzas de jamón…
"No estoy diciendo que no. En nuestro caso la habilidad consiste en saber comprar y vender barcos en el momento adecuado. Atención, hablo de barcos, no de fletes”.
No todos lo lograron…
“Un barco que costaba 50 millones de dólares hace no más de 3 o 4 años ahora se puede comprar por 30 millones. En ese momento, la carga viajaba alrededor de 40 mil dólares, hoy alrededor de 12-13 mil, aunque hay signos interesantes de reactivación. Firmamos un contrato de $15.800 por cinco años con un gran operador de energía. ”.
En resumen, usted en el envío, perdone el juego de palabras, piense en ir de compras. ¿O no?
“Los que compraron en la cima salieron lastimados. Pero D'Amico ha vuelto a comprar ahora, a los valores de hoy, en previsión de la recuperación. La habilidad del emprendedor, en este caso, consiste en moverse en el momento adecuado. Siempre que, por supuesto, fuera lo suficientemente inteligente como para reservar parte de las ganancias en los años buenos. Al igual que D'Amico que, además del dividendo pagado a los accionistas, se ha preocupado por fortalecer el patrimonio”.
Ahora, en cambio, llega una ampliación de capital, ¿por qué importe?
“Alrededor de 85 millones de dólares. Es decir, el equivalente a 65,1 millones de euros a los que, en caso de ejercicio de los warrants, se sumará el equivalente en dólares a 32,2 millones de dólares”.
¿Por qué garantías?
“Hemos elegido una fórmula que, por un lado, premia a los antiguos accionistas. Por otro lado, al final del proceso, nos permitirá ampliar la base accionaria. Las acciones se emitirán a 0,31 euros, con un 5,34% de descuento sobre la cotización del 5 de noviembre y un 15,76% de descuento sobre la media de los últimos seis meses. Los warrants permitirán la compra de una acción nueva por cada tres derechos a un precio preestablecido en ventanas específicas: 0,360 euros en enero de 2014; 0,400 € en enero de 2015; 0,460 € en enero de 2016”.
El precio, según tus cálculos, es asequible. Pero es asi?
“Las evaluaciones en esta industria son bastante simples. El valor de la empresa está dado por el precio actual de los barcos, calculado según una tarifa internacional que se actualiza en tiempo real, menos las deudas. El resultado, en nuestro caso, es igual a un dólar o 76 céntimos de euro”.
Pero las ganancias se han reducido en los últimos años...
“Es cierto que nos enfrentamos al período más tormentoso de la posguerra. Pero la empresa en estas condiciones extremas pudo defender la línea de equilibrio. Ahora puede afrontar el ciclo de recuperación con una flota joven, de seis años y medio de media, y brava”.
¿Cuál es la ventaja de una flota joven?
“En primer lugar, el cumplimiento de los requisitos necesarios para navegar en Norteamérica donde, tras el Exxon Valdez, es obligatorio el doble casco. En segundo lugar, el uso de combustibles menos contaminantes y más eficientes. En tercer lugar, barcos adecuados a las demandas del mercado”.
¿Se usará el dinero que recaudes para reducir tus deudas?
“Nuestro grupo tiene activos tres veces superiores a las deudas. No, no es por eso: el objetivo es mantener una sana relación entre inversiones y activos: en este momento estamos construyendo cuatro tanqueros y cuatro barcos para transporte seco, que no forman parte de la sociedad cotizada”.
El límite de flotación permanece.
“Sabemos que habrá que sacar más títulos al mercado. Como corresponde a una empresa que pretende tener un rating”.
