Las expectativas económicas de las familias están mejorando. En 2016, de hecho, el 60% cree que una mejora es inminente y el 20-22% piensa en aumentar los gastos para los niños, ampliando los de salud y para la compra de bienes duraderos, postergados en los últimos años.
Esta es la fotografía tomada por la habitual Encuesta sobre el Ahorro y las Elecciones Financieras de los Italianos 2016 realizada por Intesa Sanpaolo y el Centro de Investigación y Documentación Luigi Einaudi que se presentó hoy en Turín y que este año se centró en las opciones de inversión en condición de bajo o cero Tasas de interés.
Si hay recuperaciónEl ahorro, aunque lento, sigue estando destinado sobre todo a hacer frente a la incertidumbre, seguido del destinado a los niños y al hogar. Por otro lado, todavía hay muy poco ahorro para la vejez.. No solo. Con la reducción de las preocupaciones relacionadas con la crisis económica, la proporción de encuestados que están interesados en temas económicos ha disminuido (46,5 %), superando a los que no están interesados (53,5 %). Sin embargo, cuando los jefes de hogar invierten, reportan como prioridad absoluta la “seguridad” de no perder capital (hasta 58,3% en 2016 desde 52% en 2015 y solo 23,8% en 2011). Solo entonces vienen el rendimiento, la liquidez y la apreciación del capital a largo plazo.
MENOS BOT PERSONAS, MÁS AHORRO GESTIONADO
En este escenario la gestión de activos se presenta, restando espacio a las inversiones directas, sobre las que cada vez es más difícil tomar decisiones y sobre las que, en el caso de los bonos del Estado italianos, tradicional inversión en defensa del ahorro, han afectado las maniobras del BCE. Con el objetivo de contrarrestar la deflación, el BCE compró bonos con operaciones de mercado: los bonos vieron aumentar el precio y los rendimientos cayeron a alrededor del 1 por ciento o menos. Así, el patrimonio destinado a los instrumentos de ahorro gestionado aumentó: en 2015, el patrimonio total bajo gestión pasó de 1,59 millones de euros a 1,83 millones (Assogestioni). Sin embargo, la proporción de activos mantenidos en cuentas corrientes sigue siendo elevada, lo que indica que todavía existe una buena preferencia por la liquidez frente a los activos menos líquidos. Sin embargo, la persistencia de tipos de interés en cero podría ser un preludio al sacrificio de liquidez en la búsqueda de inversiones alternativas, como los bienes raíces.
ITALIANOS DIVIDIDOS ENTRE CASAS Y DEPÓSITO EN EFECTIVO
Una encuesta adicional realizada como parte de la investigación y dirigida a 567 pequeños inversores trató de comprender el comportamiento de inversión en la persistencia del clima de deflación y de interés cero o mínimo, con especial atención a la propensión a cambiar de inversiones financieras a inversiones reales, como casas. . La muestra proporcionó indicaciones claras. Ante el caso de intereses en cero (o casi) durante varios años, los entrevistados respondieron con intenciones de comportamiento polarizadas, ya que se concentraron esencialmente en dos opciones: la elección de liquidez (que preocuparía al 32 por ciento de los inversores) y la elección de inversión inmobiliaria (el 29 por ciento consideraría comprar una casa para sí mismo y el 20 por ciento la compra de una casa para alquilar).
Lo primero estaría motivado por la intención de no perder o ganar dinero con inversiones más riesgosas y por la expectativa de que las tasas cero tarde o temprano terminarán, y ese sería el momento adecuado para comenzar a invertir nuevamente. Estos últimos, en cambio, mostrarían su preferencia por una potencial compra de bienes inmuebles, movidos sin embargo no sólo por variables económicas, sino también por necesidades no resueltas o simplemente por la ambición, siempre viva en los italianos, de una casa mejor que la que tienen. ellos poseen. Lo que diferencia a los dos grupos de inversionistas, en polos opuestos de opciones posibles (liquidez total e iliquidez total), es principalmente el aspecto de los ingresos y la posesión de ahorros en exceso de un año completo de ingresos netos. Estos últimos son factores que aumentan la propensión a la inversión real.
ADIÓS DERIVADOS
Sólo una pequeña parte de la muestra de pequeños inversores, el 8 por ciento, reaccionaría a los tipos cero aumentando su exposición al riesgo, es decir, comprando acciones, divisas y derivados. Esta es una actitud consistente con la teoría económica: de hecho, cambiar las combinaciones de riesgo y rendimiento posibles en el mercado y, en particular, la reducción de los rendimientos en todo el espectro de riesgo no cambia la disposición a perder parte del dinero invertido. ya que esta variable no depende del mercado, sino de los ingresos, patrimonio y psicología del inversionista individual. Finalmente, el 12 por ciento compraría oro y metales preciosos y el 4 por ciento compraría obras de arte. La búsqueda de rendimientos alternativos en estas clases de activos es mínima y está impulsada por diferentes contextos económicos y de comportamiento. Quienes recurren al oro muestran un fondo, aunque no bien expresado, de miedo y desconfianza general en los mercados financieros ("después de cero interés, ¿quién sabe qué pasará?"). Aquellos que recurren al arte (4 por ciento) generalmente tienen activos complejos y bien diversificados y aprovechan la oportunidad de cero retornos para comprar una obra de arte esencialmente porque el costo de oportunidad ha disminuido temporalmente.
MI CASA PARA PEQUEÑAS SEA USTED…
Los pequeños inversores también recurren a las casas porque este es el mercado inmobiliario de inversión que mejor conocen directamente y en el que probablemente estén más interesados. Hasta el 46 por ciento de los entrevistados declaran conocer el mercado de la vivienda y preguntan regularmente sobre sus precios. Detrás del mercado inmobiliario se encuentra el mercado de bonos (que es seguido por el 33 por ciento de la muestra), luego la Bolsa de Valores (24 por ciento) y el mercado del oro (19 por ciento).
Quienes quieran acercarse a la compra de un inmueble entonces tienen un perfil claro:
. Tiene inversiones líquidas o liquidables aparte equivalentes a más de un año de sus ingresos (48 por ciento).
. También se dio cuenta de que el mercado de bienes cotidianos es deflacionario, lo que ayuda a aplastar los rendimientos a largo plazo de los ahorros invertidos en formas financieras.
. Está convencido de que está invirtiendo en un "activo de referencia", que conserva su valor en el tiempo (25 por ciento), seguido de la posibilidad de "aprovechar el momento de precios bajos" (17 por ciento) y por el hecho que la renta de la propiedad, es decir, la renta cobrada o ahorrada, es superior a lo que puede ofrecer el banco o un bono (13 por ciento). Además, el 19 por ciento cree que los precios de la vivienda subirán en los próximos años y el 14 por ciento pretende, al hacerlo, aprovechar las buenas y únicas condiciones de las hipotecas.
. A menudo tienen ambiciones de una casa mejor (43 por ciento) o una necesidad real de una casa más grande (29 por ciento).
Los compradores potenciales de una casa nueva representan entre el 11 y el 19 por ciento de la muestra durante los próximos tres años. ¿Qué frena a los compradores? De momento, actúa como freno la convaleciente debilidad del mercado secundario, es decir, el miedo o bien a no poder liquidar la vivienda actual o bien a obtener un precio insuficiente para dar el salto de calidad. En otras palabras, a medida que el mercado inmobiliario se vuelva más líquido y los tiempos de venta de viviendas usadas se acorten, la demanda potencial de viviendas nuevas se transformará en demanda efectiva.
EL IMPUESTO BAJO EL ÁRBOL
El 59 por ciento de la muestra, si pudiera pedir algo a las autoridades fiscales, estaría a favor de un reequilibrio de los impuestos entre los que gravan la vivienda y los que gravan otras formas de bienes. Sin embargo, esta propensión, la mayoría, no está necesariamente ligada a transacciones inmobiliarias inminentes y responde más a una cuestión de equidad fiscal que de tributación patrimonial. Cabe recordar que el Gobierno ya ha atendido estas peticiones aligerando la tributación respecto a la primera vivienda.
Sin embargo, deben observarse y subrayarse las solicitudes del 41% restante de la muestra. Estas solicitudes, de hecho, serían la antesala de las transacciones inmobiliarias y darían una idea de la demanda potencial "congelada" en el sector de la vivienda. Al 14 por ciento de la muestra le gustaría encontrar una reducción en el impuesto de registro para las casas que se alquilen bajo el árbol; al 13 por ciento le gustaría un crédito fiscal para vender y volver a comprar una primera o segunda vivienda durante el mismo año; al 9 por ciento le gustaría desgravarse la hipoteca de la segunda vivienda que va a alquilar; Al 6 por ciento le gustaría deducir la hipoteca de una segunda casa para quedarse con ellos. La propensión a comprar viviendas podría ser decididamente superior a la declarada (entre el 11 y el 19 por ciento), si se relajara la carga fiscal sobre las inversiones inmobiliarias.
INVESTIGACIÓN
La Encuesta aborda un tema monográfico todos los años: en 2016, la atención se centró en las opciones de inversión en condiciones de tipos de interés bajos o nulos (“Tipos bajos y volatilidad, de vuelta a los ladrillos y morteros”). Se basó en entrevistas realizadas por Doxa entre enero y febrero de 2016 a 1.011 hogares con cuentas corrientes bancarias y/o postales; dentro de la familia, se entrevistó al principal tomador de decisiones en materia de ahorro e inversión, es decir, la persona más informada e interesada en los temas tratados en el cuestionario (en el 77% de los casos, el jefe de familia). También se realizó un muestreo adicional de 312 entrevistas a un target de pequeños inversores entre 29 y 55 años de edad, luego elaborado juntando los entrevistados del sobremuestreo con los de la muestra “hogares” pertenecientes a este mismo target (255) , para un total de 567 jefes de hogar, quienes fueron encuestados sobre su reacción ante el contexto de “interés cero” y sobre el atractivo de la inversión inmobiliaria.
