La lluvia de enmiendas que está aflorando en la Comisión de Hacienda de la Cámara sobre la reforma de los bancos cooperativos, valientemente deseada y apoyada por el gobierno de Renzi con un decreto de efecto inmediato, advierte que la batalla está llegando al corazón y que los Leopardos, como estaba en gran medida predecible, estoy al acecho. Los próximos días serán cruciales para el avance de la reforma. A partir de la próxima semana se votarán en la Comisión las enmiendas y a partir del 9 de marzo el texto del decreto de reforma, que prevé la supresión del voto uno a uno y la obligación de transformarse en sociedad anónima en el plazo de 18 meses para las cooperativas. con un patrimonio superior a los 8 millones de euros, será examinado por la sala de audiencias de Montecitorio.
Fracasado el ataque a la constitucionalidad del decreto, el objetivo de los opositores a la reforma y la defensa del statu quo que permite a los "señores locales" gestionar el Popolari independientemente de las distintas participaciones es ahora reducir su perímetro o agua derribarlo pretendiendo descabelladamente cambiarlo todo para mejorarlo, pero en realidad debilitándolo en sus aspectos innovadores.
Por suerte el Gobierno está decidido a ir derecho y recurrir al voto de confianza si es imprescindible, pero también a escuchar las opiniones de quienes (Banco de Italia y Antimonopolio a la cabeza) proponen mejoras reales a la reforma. Los sabotajes de la reforma de los Popolari se prolongan desde hace demasiados años como para que no se distinga muy bien quién propone mejoras reales al texto del decreto de quienes sólo tienen el mal disimulado objetivo de hundirlo.
TRANSFORMACIÓN EN SPA PARA LOS MAYORES POPULARES O SOLO PARA LOS COTIZADOS
La primera cuestión que destaca el debate parlamentario se refiere al perímetro de los bancos cooperativos afectados por la reforma, es decir, el umbral de 8 millones de activos a partir del cual se activa la obligación de transformarlos en sociedades anónimas en un plazo de 18 meses. Según el director general del Banco de Italia, Salvatore Rossi, quien lo argumentó claramente en su audiencia parlamentaria, el umbral de tamaño de 8 mil millones de euros "parece razonable" y tiene la ventaja de distinguir claramente entre las diez cooperativas más grandes que ahora son comparables a los grandes bancos comerciales ya los otros 27 que se han mantenido más ligados al territorio de origen y al espíritu cooperativo.
Assopopolari objeta que el umbral de 8 millones es demasiado bajo y que debería elevarse a 30 millones para incluir en la reforma sólo a los siete bancos cooperativos sujetos a la supervisión directa del BCE. En cambio, Antimonopolio sugirió aplicar la reforma solo a Popolari que cotiza en la Bolsa de Valores, a saber, Ubi, Banco Popolare, Bper, Bpm, Credito Valtellinese, Popolare di Sondrio y Etruria.
El Gobierno está dispuesto a reflexionar sobre estas propuestas pero una cosa debe quedar clara y no se puede perder de vista, y es que el voto per cápita ("Una persona, un voto", independientemente del número de acciones que se posea), que actualmente es la base de los estatutos de los bancos cooperativos, choca literalmente con la cotización en bolsa y con los principios más elementales de la democracia financiera. Dado que la cotización es de libre elección, quienes cotizan en Bolsa deben asimilarse en todos los aspectos al régimen societario de los demás bancos cotizados.
Esto no llueve y, si no se quiere traicionar el espíritu de la reforma Renzi, el único cambio en el ámbito de aplicación del decreto que no clama venganza es el sugerido por la Antimonopolio: aplicar la reforma a todas las sectas populares cotizadas en Bolsa. Por supuesto, el problema de la gobernanza y la seguridad de las grandes cooperativas no cotizadas sigue sobre la mesa, pero suprimir el voto per cápita al menos para las sociedades cotizadas sería ya una declaración de principios de gran importancia y un salto cualitativo esperado por los mercados financieros para más de veinte años. 'años.
CAPITAL DE VOTO Y LÍMITES AL DERECHO DE VOTO
Otras propuestas de enmienda se refieren a los métodos de aplicación de la reforma: desde el techo de la propiedad de acciones hasta los límites de los derechos de voto, los derechos de voto múltiples y el aumento de los derechos de voto para los accionistas de larga data.
Aquí también es bueno ser claro, como lo fue el Banco de Italia. Ciertamente, uno puede imaginarse mitigar los efectos de la reforma con medidas adecuadas para atender las peticiones razonables planteadas por muchos partidos, pero mitigar no puede significar tergiversar esto y el Gobierno ya lo ha dejado claro al lobby transversal que pretende sabotear la reforma.
Al menos para los Popolari que cotizan en Bolsa, la encrucijada es clara: o se cuentan las acciones (y luego se suprime el voto per cápita) o no hay reforma. La democracia financiera no puede tolerar un doble rasero para las empresas que han decidido libremente ingresar al mercado de capitales y cotizar en bolsa. Y el voto per cápita, habiendo salido por la puerta, no puede volver a entrar por la ventana con camuflaje de leopardo.
Por lo tanto, el Banco de Italia tiene razón al decir que "los límites a la propiedad de acciones, hasta ahora una de las principales debilidades de la gobernanza de los Popolari, parecen sustancialmente contrarios al objetivo de la reforma".
La única mediación posible que salva la reforma atemperando sus efectos en el tiempo parece consistir, pues, en la posibilidad de mitigar temporalmente los derechos de voto sin renunciar por ello a la contestabilidad que introduce la supresión del uno a uno. Pero volvamos a leer el pasaje clave de la audiencia del gerente general del Banco de Italia: “Los límites al derecho de voto y los aumentos de ese derecho para los antiguos accionistas estables – dijo Rossi – ya están permitidos hoy para las sociedades anónimas. compañías. Las medidas específicas para los bancos cooperativos que se están transformando, relativas alternativamente a uno de los dos instrumentos, pueden considerarse no disruptivas con respecto al espíritu de la reforma si se fijan de tal manera que no comprometan la contestabilidad de las empresas. Las modificaciones estatutarias que las prevean serán evaluadas por el Banco de Italia, sobre la base de las directrices europeas, en cuanto a su compatibilidad con los requisitos de una gestión sana y prudente".
En cualquier caso -concluyó Rossi- "medidas de este tipo deberían en todo caso ser derogables ante la necesidad de recurrir oportunamente al mercado de capitales y estar dirigidas únicamente a facilitar la transición entre ambos regímenes: una vez que ésta se haya completado, debe restablecerse la plena proporcionalidad entre la propiedad y el control, una de las principales ventajas de la sociedad anónima", sin olvidar que para los grandes bancos cooperativos "la forma societaria es un hándicap, que debe eliminarse lo antes posible".
Los próximos días serán decisivos para el desenlace de la reforma. Lo mejor es siempre enemigo de lo bueno y el compromiso abierto entre distintas instancias es la sal de la política. Pero uno no puede retroceder en los principios de la reforma. Es posible perfeccionar el decreto del gobierno, pero el camino es el indicado autorizadamente por el Banco de Italia y la Autoridad Antimonopolio. Los otros son solo maniobras Gattopardesque.
