“Es muy probable que veamos el precio del petróleo por encima de 80 dólares en la segunda mitad del año. De hecho, las sorpresas, que habrá, serán todas al alza. ¿Las razones? Este año, los productores tienen el control del mercado, pero la OPEP+ es muy cautelosa a la hora de aumentar la producción porque subestima la fuerza de la recuperación que habrá después de domar el Covid 19". Esto le dice al Financial Times Pablo Andurant, el gestor de coberturas más escuchado del mundo petrolero. De hecho, nadie puede presumir de una agenda comparable a la de este financiero de cuarenta y tantos años, licenciado en matemáticas, físico de deportista (formó parte de la selección francesa de natación y kickboxing) que recibe clientes, los nombres más guapos. de la aristocracia petrolera del Golfo, en su oficina de Londres frente a la de Harrod.
En 2020 los fondos administrados por Andurand registraron un rendimiento del 152 por ciento. Desde enero, tanto el mercado de Capitales Andurand (más tranquilo) como el Fondo Mejorado Discrecional (el más agresivo), han ganado alrededor de un 15 por ciento. Mérito de la intuición del otoño pasado cuando Andurand, hasta entonces gran vendedor corto, decidió que el declive había llegado a su fin. Desde el precio del Brent ha subido un 80%. ¿Solo Fortuna? No, mucho más. En febrero de 2020, luego de pasar dos semanas estudiando el fenómeno, Andurand concedió una entrevista al Financial Times decir que el coronavirus sería el factor dominante economía en el próximo año y que la energía sería uno de los sectores más afectados. De ahí la decisión de apostarlo todo a la baja liquidando, con un fuerte beneficio, las posiciones acumuladas anteriormente. Y las acertadas intuiciones del directivo que, a partir de 2013, ha ido armando no acaban aquí activos de alrededor de 700 millones de dólares.
En resumen, la tendencia del mercado ha demostrado hasta ahora el derecho a gerente con una nariz mágica. ¿Pero ahora? Durante siete semanas seguidas, el crudo cerró al alza hasta tocar el lunes el techo de los 70 dólares el barril, empujado al alza por el ataque de los rebeldes yemeníes a Ras Tanura, la principal estructura de Aramco para las exportaciones de petróleo. Desde entonces, sin embargo, ha comenzado una especie de tira y afloja entre "comerciantes" y productores después de que la OPEP+ decidiera endurecer aún más el mercado al posponer un aumento de producción ya planificado, apostando a que los productores de petróleo de esquisto bituminoso de EE. UU. están más centrados en los dividendos que en aumentar la producción. De esta manera, sin embargo, según una nota de Saxo, "se mantiene contentos a los especuladores a expensas del consumidor global, y se añade más combustible (hay que decirlo) al riesgo de una inflación creciente". En breve, repunte de las materias primas observado en los últimos meses, un movimiento alcista casi sincronizado es desafiado por el aumento en los rendimientos de Bonos estadounidenses lo que derivó en un menor apetito por el riesgo y un dólar más fuerte, con un efecto inmediato en los precios tras 13 meses de alza que empieza a preocupar a los bancos centrales que temen un repentino repunte de la inflación.
El tira y afloja entre los toros y las alcistas no promete marcar el futuro próximo de los mercados. Para defender el rally del 80% desde principios de noviembre, el grupo de productores ha decidido renovar durante un mes, 0,5 millones de barriles/día que estaban en discusión. Además, Arabia Saudita amplió su recorte unilateral en 1 millón de bpd, por lo que corre el riesgo de endurecer demasiado el mercado a medida que la pandemia mundial se alivia y la movilidad se recupera. Varios bancos han respondido elevando sus previsiones de precios para el tercer trimestre hacia la zona desde 75 $/b hasta 80 $/b y el riesgo a corto plazo del petróleo está ahora asociado principalmente al mencionado riesgos de desapalancamiento que se propagan desde otros mercados. Mientras tanto, explican los técnicos, en el llamado "mercado del papel" se multiplican los signos de tensión ligados al papel compras especulativas que suelen concentrarse en los contratos de principios de mes, la parte más líquida de la curva, mientras se intensifican los rumores de cargamentos de crudo dando vueltas por los distintos puertos a la espera de precios más atractivos.
Pero es probable que al final vuelva a dar la razón. la profecía de Andurant: los precios se mantienen bien gracias a la prolongación de los recortes de producción decididos por los principales productores de petróleo, que continúan limitando la oferta, y al optimismo sobre una recuperación de la demanda global prevista para la segunda mitad del año. “Suponiendo que los programas de vacunación tengan éxito, esperamos que la demanda acumulada de combustibles aumenta significativamente este verano durante la temporada de conducción en Estados Unidos y Europa”, escribieron los analistas de FGE en una nota. Los analistas de RBC Capital creen que los fundamentos de la demanda de combustible en el verano serán los mejores en casi una década. Incluso JP Morgan, que siempre ha sido un actor importante en el mercado, escribe que "los precios actuales, para la mayoría de los operadores terrestres estadounidenses, son rentables", suponiendo que la producción de crudo estadounidense promediará 11,78 millones de barriles por día en diciembre de 2021, un aumento de 710.000 barriles anuales.
