“Esté preparado para la volatilidad, tanto hacia arriba como hacia abajo”. Una nota de Ma Jun, economista jefe del banco central chino, llamó la atención de los mercados. Pero esta mañana la paridad fijada para el tipo de cambio del yuan se mantiene prácticamente igual a la del viernes. Sin embargo, las bolsas asiáticas abren la semana a la baja: Hong Kong -1%, Shanghái -0,8%. Debilidad de todas las monedas asiáticas, a la baja frente al dólar. En particular, continúa la caída del ringgit malasio (-1,2%).
TOKIO AVANZA, PERO ABENOMICS FRACASA
La excepción es Tokio (+0,4%), tras la esperada publicación de los datos del PIB del segundo trimestre. La economía japonesa se contrajo entre abril y junio un 0,4%, algo menos del 0,5% esperado pero con una clara desaceleración frente al 1,1% del primer trimestre. Es probable que, ante estos números, el Banco de Japón vuelva a revisar a la baja hasta el 1,5% sus estimaciones de crecimiento para 2015, ya reducidas al 1,7% (desde el 2% inicial).
Especialmente negativa fue la desaceleración del consumo (-0,8%). En este punto, los mercados apuestan por nuevas intervenciones. No se descarta una nueva dosis de flexibilización cuantitativa, que sin embargo podría favorecer una nueva devaluación y menor poder adquisitivo de las familias, afectadas por el alza de los precios de los alimentos. Mayor facilidad para recurrir a medidas de política fiscal a favor de las familias.
El presupuesto en Abenomics, en cifras, sigue siendo decepcionante por ahora: desde diciembre de 2012, el PIB ha crecido un 2%, tras estímulos equivalentes al 3%. El gobierno no ha logrado presionar a las empresas para que aumenten los salarios o las inversiones dentro del país.
El deslizamiento de tierra en los precios del petróleo continúa. Esta mañana el Brent cotizaba a 48,1 dólares (-1,4%), el Wti algo menos de 42 dólares (-1,2%)
Gran tensión también sobre el real brasileño tras las multitudinarias manifestaciones de ayer contra el gobierno.
IMPULSORES DEL MERCADO: EL VOTO ALEMÁN POR ATENAS, LAS ACTAS DE LA FED
El acuerdo firmado por el Eurogrupo en la reunión del viernes desactivó el riesgo de default en Atenas: el jueves 20 Grecia tendrá el dinero para pagar la cuota de 3,2 millones de deuda con la Unión Europea. Pero antes habrá que superar otro obstáculo: la votación del acuerdo por parte del Parlamento alemán, prevista para el miércoles, un paso fundamental tanto para el Gobierno de Berlín como para la Eurozona. La aprobación es obvia, pero la CDU-CSU, el partido de Angela Merkel, podría registrar nuevas deserciones masivas.
El miércoles se publicaron las actas de la reunión de la Fed de julio. Será interesante ver si el debate, en esa ocasión, también versó sobre el deterioro de la situación china o si la devaluación tomó por sorpresa al banco central. Según Bank of America, la moneda china se depreciará un 10% para 2016 con un impacto del 5-10% en los precios del petróleo ya deprimidos. En este contexto, la Fed podría verse obligada a posponer la subida de tipos.
Hoy se anunciará el desempeño del Empire Manufacturing Index, relacionado con el desempeño económico de los estados del noreste.
BUSINESS PLACE -1,9% LA SEMANA PASADA, PERO SE MANTIENE EN LA PARTE SUPERIOR DESDE PRINCIPIOS DE AÑO
Semana mixta para las bolsas europeas que archivaron su peor semana desde principios de julio (-2,8%) bajo la presión de la devaluación china. Viernes El Eurogrupo aprueba el desembolso de los primeros 26 millones a Grecia, después de que el Parlamento de Atenas aprobara por la mañana el acuerdo con los acreedores. Syriza, el partido de Alexis Tsipras, se ha escindido y las elecciones anticipadas parecen inevitables.
Milán cierra la semana con una pérdida del 1,9%, pero desde principios de año el índice Ftse Mib ha registrado una ganancia del 22% frente al +12% de Frankfurt y al +11% del índice Eurostoxx. Para un inversor en euros, solo Tokio (+23%) lo hizo mejor. Le sigue sorprendentemente la Bolsa de Shanghái (CIS 200 +21%) y la de Moscú (Micex +20%).
Pérdidas significativas para muchos mercados emergentes: Indonesia y Malasia -15%. Peor aún Brasil (Bovespa -21%) y Türkiye -20%. El diferencial entre Btp y Bund cayó por debajo de los 115 puntos.
WALL STREET SOPORTA EL YUAN Y EL PETRÓLEO
Desde principios de año, en términos de euros, el índice S&P 500 ha ganado un 10 %, el Nasdaq un 11 %. Después del giro de la devaluación del renmimbi en tres etapas, las acciones estadounidenses terminaron la semana con un modesto aumento.
El índice S&P 500 registró una subida del 0,7%, principalmente gracias al repunte del sector energético (+3,2%). El Dow Jones (+0,6%) y, aunque ligeramente, el Nasdaq (+0,1%) también se encuentran en terreno positivo.
Semana convulsa para el petróleo. El crudo WTI cayó a un nuevo mínimo de 42,13 dólares el barril (-4 %) bajo la presión del aumento de los inventarios y la caída de la demanda china. Por el contrario, el Brent cerró justo por encima de los 49 dólares, por primera vez (+0,9%) en siete semanas.
MILAN MIDE EL CONSUMO DEL DRAGÓN MANTENIENDO PRESIONADO
La caída del yuan, promete Beijing, ya ha tenido lugar. Pero los analistas se preguntan por los efectos de la nueva realidad china. No pesa tanto la devaluación como la ralentización de la economía, empezando por el consumo que en los últimos años ha sostenido la facturación de artículos de lujo y automóviles europeos.
Según Kepler Chevreux, las empresas europeas más expuestas son Prada, Richemont, Swatch, entre las más grandes, junto a un gran número de empresas italianas de mediana capitalización: Danieli, Moncler, Tod's y Ferragamo.
Prada (esta mañana -0,4% en Hong Kong) logra el 15% de su facturación en China frente al 9% de Hermes y el 8% de Lvmh, mientras que Moncler (-4,94% en la semana) y Tod's (-5,79%) se sitúan ambos al 13%; Ferragamo (el más afectado con una caída del 8,9%) vende el 11% de su facturación total en China, frente al 6% de Cucinelli.
En la industria, destaca Danieli, que hace el 15% de la producción en ese mercado, mientras que Brembo se detiene en el 5%.
MONTE PASCHI, LA AGUJA DE EQUILIBRIO DE LA TEMPORADA DE M&A
Al finalizar el parón estival se abre una temporada calurosa para las entidades crediticias. A mitad de año, las cuentas dan señales tranquilizadoras, empezando por la caída de los ajustes de préstamos (-18,3%) que posibilitaron un fuerte aumento de los beneficios (superiores a 4 millones, un 17,8%).
Es con esta premisa que arranca la fase candente de las fusiones y adquisiciones entre los bancos, especialmente el Popular. Durante la semana Banco Popolare (+0,71%) y Bper (+0,47%) registraron un desempeño positivo. En Bpm suelo negativo (-1,93%).
Monte Paschi estacionario (-0,04%). Tras las cuentas del segundo trimestre, el banco ha superado los dos gaps que hacían necesario, según el BCE, fusionar la entidad con otro socio: el nivel de capital ha vuelto por encima del nivel de guardia, teniendo un Tier 1 común llegó al 10,7%. La exposición a una sola contraparte, Nomura, también se redujo al 24,53% del capital. Y en Siena crece la fiesta que espera continuar el camino en soledad.
SAIPEM GOLPEADO POR LA INVESTIGACIÓN PETROBRAS
Se avecina un día difícil para las acciones petroleras, ya que los precios del crudo siguen cayendo. La semana pasada, Eni retrocedió un 3,98 %, mientras que Tenaris, respaldada por la expectativa de una fuerte mejora en las cuentas para el próximo trimestre, repuntó un 1,2 % (pero desde principios de año el rendimiento es negativo en un 3,95 %).
Más delicada es la situación de Saipem (-1,2%), que acabó en la mira de la fiscalía de Milán por una investigación internacional de corrupción vinculado a Petrobras, el gigante brasileño investigado por los jueces de San Paulo.
