Cada comienzo de año tiene lo suyo. incognita. El nuevo coronavirus (NCV) ha reorganizado el mazo ya repleto de la economía mundial. Y obliga a los actores económicos y a los inversores a rediseñar los escenarios para 2020, que al menos en la primera mitad parecía transitar por vías ya trazadas, aunque más parecidas a las de una montaña rusa que a las de un tren de alta velocidad.
Muchos analistas han hilado los modelos econométricos y los han horneado nuevas estimaciones a quien le gustaría tener en cuenta el daño causado por el patito negro-amarillo muy feo. El recorte de las anteriores previsiones de crecimiento del China en el primer trimestre (que estaban cerca pero por debajo del 6%) es de 1,5-2 puntos porcentuales anualizados (en 3,8-4,8%); es decir, un 0,4-0,5 por ciento, un 0,1 por ciento menos para el PIB mundial. El problema es que son pura conjetura, sin embargo sensato y bien pensado.
nadie sabe realmente cuán graves serán las repercusiones porque nadie puede siquiera imaginar la duración de la crisis desencadenada por la enfermedad mortal. Allá baile macabro de las revisiones a la baja del PIB chino y mundial acaba de comenzar. De hecho, recién con el dato de febrero, por lo tanto dentro de un mes, las estadísticas comenzarán a registrar los primeros efectos sobre el sector manufacturero y sobre los servicios, esta vez centrados simultáneamente, en el economía más grande del mundo (China suministra un tercio de la producción industrial mundial y poco menos de una quinta parte del total).
Le efectos en otros paises seguirá con intensidad y duración directamente proporcional a la proximidad en términos de cadenas de valor (China es el mayor exportador de productos semielaborados) e inversamente a la integración en estas cadenas y la importancia de la fabricación. En general, Asia, tanto emergente como no emergente, y la Eurozona serán los más afectados; seguida por los Estados Unidos.
Por el momento solo tenemos anecdótico: las calles de la ciudad y los centros comerciales chinos están desiertos en lugar de estar llenos de gente; cortes o suspensiones de la producción automotriz, electrónica y aeronáutica por falta de componentes; menores importaciones de petróleo chino; cancelaciones o interrupciones por tiempo indefinido de vuelos hacia y desde China; etcétera.
Y sabemos que habrá daños y no será pequeño. Y eso será seguido por un poderoso rebote. Pero se dice que los dos se compensan. En algunos sectores, las pérdidas serán para siempre (por ejemplo, en las comidas fuera de casa: no se puede comer el doble por estar en ayunas). En otros habrá uno gasto eufórico para celebrar el escape por los pelos, como sucedió después de las terribles epidemias de siglos pasados.
Finalmente, señalamos que, a los efectos inevitables y mecánicos (como los inducidos por la cuarentena impuesta a los sesenta millones de habitantes de Hubei), se suman los efectos del miedo que se desparrama a dos manos por la crónica casi voyeurista del contagio. Pasará mucho tiempo antes de que este síndrome de China se disipe.
Todo esto seducirá al sistema económico mundial, provocando que recesión que muchos temen pero que ninguno de los problemas pasados de los últimos años ha desencadenado? Demasiado pronto para decirlo, pero el riesgo existe.
Humildemente podemos describir el estado de salud de la economía justo antes de que el virus llegara a la escena. Las estadísticas más avanzadas dicen que el sistema global se estaba recuperando, con claros signos de mejora. El líder de la OCDE mostró avances concretos en China y estabilización en EE. UU., con un mercado laboral cada vez más fuerte, y la Eurozona.
Il PMI mundial compuesto (manufactura + servicios) en enero estuvo en su nivel más alto desde marzo de 2019 e indica una aceleración significativa en el PIB mundial. Era detrás del punto mínimo tocado en octubre. Tanto el sector terciario como el manufacturero habían contribuido a la recuperación (talón de Aquiles en los últimos dos años). Y todas las principales economías, incluida la Eurozona, a la que ahora hacemos sitio.
En la zona de la moneda única todos los indicadores han mejorado. Allá confianza elaborado por la Comisión Europea dio un gran salto en enero (a 102,8, desde 101,3), gracias a la construcción y la manufactura, el más cíclico de los sectores.
La desagregación entre naciones, sin embargo, muestra que el progreso no ha sido unánime: el avance de Francia, Alemania, Austria, Irlanda y Portugal fue contrarrestado por el retroceso o la invariancia de Bélgica, España, Italia y los Países Bajos. Esto no es un signo de fuerza. Como no es el empeoramiento de sentimiento consumidor.
El PMI también subió, aunque mucho más modestamente y reflejando mejor las dificultades que aún enfrenta. el sector manufacturero, en una recesión más o menos profunda y en todo caso severa en Alemania (la caída de pedidos y producción en diciembre fue escalofriante), España, Italia, Países Bajos y Austria. De modo que, en general, laLa eurozona sigue siendo frágil y más propensos a las recaídas si el contexto externo se deteriora.
Y elItalia? Es aún más débil, con el índice de confianza general que en enero de hecho confirmó el salto visto en diciembre, pero desde los mínimos desde febrero de 2015. Mientras que el PMI ha regresado solo en area expansiva (50,4), tras acabar en zona de retirada en diciembre. Pero los pedidos permanecieron estancados y por tanto se ha reducido aún más el número de meses de producción garantizada. Sin embargo, lo inesperado caída del PIB en el cuarto trimestre de 2019 (-0,3% en el tercero) se explica por el clima, que penalizó la agricultura y la construcción; por lo tanto esperamos un rimbalzo (neto de la NCV) en el primer trimestre de 2020. No habrá un brindis entonces así como no hay que arrancarse la ropa ahora.
