La cruzada contra la inflación ha comenzado. Ayer, en una audiencia en el Senado, Lael Brainard, nueva adjunta del presidente Powell, anticipó la primera subida de tipos de marzo, justo después de la finalización del programa de compra de valores que estaba a punto de agotarse. Patrik Harker de la Fed de Filadelfia y Thomas Barkin de la Fed de Richmond también están a favor de un aumento en el costo del dinero lo antes posible, por lo tanto, en marzo. Charles Evans, de la Fed de Chicago, es menos claro sobre el momento del inicio del ciclo de aumento de tasas, incluso si él también, como todos los demás, está a favor de al menos tres (pero probablemente cuatro) aumentos de tasas en 2022. Mientras tanto , ya somos las primeras señales en el mercado monetario que advierten: los bonos de rendimiento bajo cero han caído por debajo de los 10 billones por primera vez en veinte meses. Incluso Japón deja saber que, tras nueve años de tipos negativos, la inflación vuelve a hacerse sentir, esperada como golondrinas en primavera.
En este escenario, como es lógico, las acciones tecnológicas pierden terreno, mientras que la prueba de los balances bancarios es de gran importancia, comenzando hoy en desfile en Wall Street (empezando por JP Morgan, Citigroup y Wells Fargo): ¿las grandes compañías de crédito ¿Conseguirá convencer a los operadores de que las cuentas son lo suficientemente sólidas para soportar la subida de tipos?
TOKIO -1,4%, EXPORTACIONES CHINAS BIEN
La semana está a punto de cerrar en Asia Pacífico con descensos generales. El Nikkei de Tokio ha bajado un 1,4%, la misma variación de la semana. Hang Seng de Hong Kong -0,9% (+3% en la semana). CSI 300 de las listas de Shanghai y Shenzen -0,4% (-1,6% semanal). Taipei Taiex -0,6% (+0,9% la semana). Kospi de Seúl -1,5% (-1,1%). La Bolsa de India abrió a la baja un 0,4%: si cerrara a estos precios, el balance semanal sería positivo (+2%).
La balanza comercial de China salió a la luz durante la noche: las exportaciones aumentaron un 21 % en diciembre, por debajo del +31 % de noviembre, pero mejor que las expectativas del consenso (+20 %). Importaciones por debajo de las previsiones, +19,5%.
SEÚL (-1,5%) SUBE LAS TARIFAS
El Banco Central de Corea del Sur ha elevado los tipos de interés en 25 puntos básicos, llevándolos al 1,25%, o niveles previos a la pandemia. En la nota que describe la intervención, el Banco de Corea advierte que la inflación debería mantenerse en torno al 3% durante un tiempo considerable, un cambio de tono y de palabras respecto al comunicado de noviembre que sugiere nuevas subidas. La decisión se produce dos meses antes de las elecciones políticas y de la expiración del mandato del gobernador Lee Ju-yeol.
HOY LOS NÚMEROS DE JP MORGAN, CITIGROUP Y WELLS FARGO
Futuros poco movidos en los mercados estadounidenses. Ayer, después de un comienzo positivo con datos de precios al productor menos alarmantes de lo esperado, Wall Street tomó el camino a la baja después de las palabras provenientes de la Fed: Dow Jones -0,49%, S&P 500 -1,42%. El Nasdaq está peor: -2,5%.
Se espera que las ganancias corporativas del cuarto trimestre bajen, pero sigan siendo positivas, en un saludable 22,4%. Comienza a las 13 con las cuentas de JP Morgan.
El dólar también se ha debilitado en las últimas horas frente a casi todas sus contrapartes: el euro en 1,147. Bonos del Tesoro a 1,72 años casi sin cambios en 1.827%. Oro a 0,2 dólares, sube un 1,7%: a estos precios cierra la semana con una subida del XNUMX%.
Petróleo WTI débil a 81,9 dólares el barril, el balance semanal provisional es de +3,8%. Nuevas dificultades se avecinan en el frente del gas en Europa. Rusia ha hecho saber que considera "totalmente insatisfactorio" el avance de las conversaciones en Ginebra con la contraparte estadounidense sobre Ucrania.
EL BCE CONFIRMA: NUEVO ESTÍMULO TRAS EL PEPP
A la espera de las elecciones del BCE, el debate sobre los precios se calienta. El vicepresidente Luis De Guindos señala que "la inflación no será tan transitoria como se esperaba hace apenas unos meses" y que es probable que el crecimiento de los precios este año supere las proyecciones. Pero el Boletín Económico del Banco Central se pone del lado de Madame Lagarde: la inflación “se mantendrá por encima del 2% durante la mayor parte de 2022, pero debería disminuir en el transcurso del año”. El BCE realizará compras de bonos del gobierno en el marco del Programa de Emergencia por Pandemia a un ritmo más lento desde ahora hasta marzo, cuando termine el PEPP. No obstante, las reinversiones de los bonos que venzan se extenderán "al menos hasta finales de 2024" y "en caso de una mayor fragmentación del mercado relacionada con la pandemia, las reinversiones del PEPP podrán ajustarse con flexibilidad en el tiempo".
BROYER (S&P): SOBRE PRECIOS DE LA UE MEJORES QUE NOSOTROS
S&P también se pone del lado de Lagarde, en contra de las tesis del Bundesbank. “Hay señales de que los cuellos de botella se están resolviendo gradualmente y, aunque la incertidumbre sigue siendo alta, es probable que la inflación tienda a disminuir en los próximos meses”. Sylvain Broyer, economista jefe para Europa de S&P Global Ratings, apoya así la tesis según la cual el BCE no tiene motivos para subir tipos en 2022. “Hemos pasado de una fase en la que había riesgo de escenario deflacionario a una fase donde es más probable que se cumpla el objetivo de inflación a medio plazo”, dice Broyer, señalando que, a diferencia de lo que ocurre en EE.UU., el coste de vida europeo está sobre todo ligado al coste de la energía, mientras que el crecimiento de los salarios parece contenido. El BCE no estará obligado a actuar, sino a "hacer un uso cuidadoso y eficaz de la comunicación".
RENTABILIDADES DEL TESORO SUBEN EN SUBASTA
En este contexto, las tensiones sobre los BTP no se están desacelerando mucho, mucho más, señala el boletín del BCE, que sobre los bonos españoles y portugueses. El diferencial entre los bonos a diez años de Italia y Alemania se confirma en 135 puntos básicos (-0,59%) con rentabilidades ligeramente inferiores: +1,21% y -0,13% respectivamente.
Sin embargo, las tasas de las primarias de los bonos a tres y siete años cedidos en subasta por el Tesoro están al alza. Para el tercer tramo del BTP a 3 años que vence el 15/12/2024, el rendimiento aumentó 24 centavos, volviendo a ser positivo por primera vez desde 2020 y estableciéndose en 0,14%. En cuanto al tercer tramo del BTP a 7 años con vencimiento el 15/02/2029, la rentabilidad sube 29 céntimos respecto a la subasta del mes pasado, hasta el 0,89%.
LUGAR DE NEGOCIOS +0,47%, LA PRODUCCIÓN INDUSTRIAL SE REFRESCA
En Europa, las listas cerraron al final de la sesión: el índice EuroStoxx 50 cerró en un +0,3%. En Milán, Piazza Affari se revalorizó un 0,47% hasta los 27.844 puntos.
Prometeia prevé un debilitamiento de la producción industrial italiana tras el fuerte repunte registrado en noviembre. El instituto estima que la producción descendió un 0,9% en diciembre y un 0,4% en enero y aumentó un 0,1% en febrero. Istat fotografió ayer en noviembre una subida del 1,9% mensual y del 6,3% interanual, muy por encima de las expectativas.
LUJO EN LLAMAS EN PARÍS
París cierra en números rojos (-0,5%). Justo por encima de la paridad se encuentran Fráncfort (+0,06%), Ámsterdam (+0,11%) y Londres (+0,15%). Mejor Madrid (+0,54%).
Renault vuela, pero París está paralizado por la caída de la flota de acciones de lujo.
STELLANTIS, UN FELIZ CUMPLE GRACIAS A JEFFERIES
En Milán, con motivo del primer cumpleaños del nacimiento de Stellantis, despegan los títulos de la casa Agnelli. El propio Stellantis logró un aumento del 2,9% en la ola de compra de Jefferies, que elevó el precio objetivo a 25 desde 22 euros, confirmando la calificación de compra. “Stellantis aún no ha captado la imaginación de los inversores – dice el informe – las acciones han seguido el sector, pero los múltiplos son 45-60% más bajos que los de Ford y General Motors. Pero queremos ver esto como una anomalía que la compañía podrá corregir siguiendo con la implementación de su estrategia y concretando sus objetivos a 2030”, tal y como prevé el plan que se ilustrará a principios de marzo.
Mientras tanto, continúa la carrera de Iveco (+4,9%) y Cnh Industrial (+2,3%). Banca Akros señala que ayer se publicaron datos sobre las matriculaciones de tractores en diciembre, muy por encima de las expectativas del corredor para el cuarto trimestre en América del Norte: "Noticias moderadamente positivas y no obvias". Solo Ferrari frena: -1,94%.
CREDIT SUISSE LANZA STM, UNICREDIT RECUPERA
Stm acelera (+2,5%): Crédit Suisse ha comenzado a cubrir la acción con una calificación "superior" y un precio objetivo de 60 euros desde 49,50, "con el consenso que parece subestimar el crecimiento y el potencial vinculado a las ganancias".
Entre los bancos, Unicredit se recupera (+0,6%) tras el stop (-3,2%) en un mercado escéptico sobre la oportunidad de una posible adquisición de Otkritie Bank debido a las incertidumbres en términos de visibilidad, ejecución y riesgos geopolíticos de una operación en el mercado ruso, a pesar de los atractivos rendimientos esperados.
Poco se mueve Intesa Sanpaolo al igual que Pop. Sondrio tras el parón de la víspera: el Bper sube un 1,9%.
DOWN DIASORIN: MENOS TAMPONES DE HISOPO EN EL FUTURO
Diasorin ha bajado con fuerza (-3,34% a 149 euros), a pesar de la noticia del lanzamiento de un nuevo test para identificar la variante de Omicron en el campo de la investigación, con los inversores apostando ahora por el fin del virus, y por tanto por un progresiva falta de uso de tampones.
Brunello Cucinelli (-2,45%) y Moncler (-1,63%) también retroceden.
EDICIÓN, TODOS LOS PODERES A ALESSANDRO
Edizione, el holding de la familia Benetton, se convierte en Spa e indica como presidente Alessandro Benetton y como director ejecutivo Enrico Laghi. La junta extraordinaria de accionistas aprobó un nuevo estatuto que confirma la misión de Edizione como holding puro de inversiones (Atlantia, Autogrill y Benetton Group). El nuevo estatuto prevé el nombramiento de un Consejo de Administración integrado por cuatro consejeros en representación directa de la familia Benetton (que ha pasado a tener el 33,4% del capital social) y hasta cinco consejeros independientes, uno de los cuales será el Consejero Delegado.
ENTRAR A LA RUEDA, VOLAR AL VALOR
Engancha a Dovalue (+10,25%) después de que la compañía anunciara la llegada de un nuevo inversor, Waterwheel Capital Management, a su cartera de clientes mediante la finalización del Proyecto México, una titulización de 3,2 millones de euros en Grecia. Los volúmenes negociados en la acción fueron intensos, equivalentes a más de seis veces el promedio de 30 días.
