“Hay mucho debate en estos días sobre la carácter más o menos temporal de la inflación que se manifiesta en un número cada vez mayor de sectores: en Europa, la inflación sigue contenida en los precios de consumo, pero las empresas lo sienten claramente aquí también en las continuas subidas de los precios de las materias primas y componentes importantes como los semiconductores”. Así Alessandro Fugnoli, estratega de Kairos, en el último episodio de su podcast mensual “En el cuarto piso”.
“Los Bancos Centrales se apresuran a decir que se trata de un estallido temporal –continúa Fugnoli–, sin embargo, son los propios Bancos Centrales quienes declaran que quieren una mayor inflación. El mercado está confundido y en algunas partes se comporta como si la inflación fuera realmente pasajera, mientras que en otras parece en cambio empezar a descontar un aumento estructural de los precios”.
Según Fugnoli, la confusión surge de dos factores: “El primero es que nos enfrentamos simultáneamente con dos tipos distintos de inflación, temporal por un lado y strutturale en el otro. El segundo factor que complica las cosas es que los Bancos Centrales quieren al mismo tiempo una inflación más alta, pero también tasas estables cercanas a cero. Por eso ponen el acento en la inflación temporal cuando quieren convencer a los mercados de que acepten tasas bajas, al mismo tiempo que los Bancos Centrales trabajan para elevar el nivel de inflación estructural”.
En detalle, "inflación temporal es el resultado del gran desorden creado por la pandemia - continúa Fugnoli - El colapso de la producción en la primavera de 2020 y la incertidumbre sobre la duración de la crisis llevó a muchas empresas a hacer suposiciones sobre el comportamiento del consumidor que luego resultaron ser incorrectas. . Por ejemplo, se pensaba que con la gente encerrada en casa y con menos dinero, la demanda de coches bajaría drásticamente. Los fabricantes de automóviles cortaron inmediatamente la producción y también lo hicieron sus proveedores. Cuando más tarde descubrieron que gracias a los subsidios públicos y los menores gastos diarios en realidad había más dinero que antes para comprar bienes duraderos como casas y automóviles, la creciente demanda se enfrentó a la disminución de la oferta. Las empresas que habían agotado sus existencias se han visto repentinamente obligadas a reabastecerlas y ahora tienen que pagar de más para obtenerlas. En esta situación caótica, los costos de transporte obviamente también han aumentado, también debido al aumento en el precio del petróleo.
Para el estratega de Kairos, “esta inflación desordenada se calmará en unos meses para la mayoría de los sectores. El año que viene por estas fechas la inflación será mucho más baja que ahora y muchos dirán “ya ves, lloraste lobo y no pasó nada grave”. Bien, pero mientras tanto, más silenciosamente, se habrá ido. inflación estructural. Cuando el próximo año se agote la brecha del producto, es decir, cuando la demanda mundial haya puesto en funcionamiento los recursos humanos y materiales que la recesión dejó inactivos, los precios comenzarán a moverse lentamente pero de manera concertada. Y lo harán en ese momento durante años, no meses".
En resumen: “Un incendio este año, una vuelta a una aparente normalidad el próximo año y luego un aumento gradual y sólido de la inflación en el los años siguientes – concluye Fugnoli – Ciertamente no estamos hablando de hiperinflación, pero una velocidad de crucero más cercana al 3% que al 2% en los Estados Unidos no debería ser una sorpresa. En Europa las cosas serán más lentas, pero el rumbo será el mismo".
