en 2021 la industria italiana ha conseguido una recuperación sin precedentes en la historia de la posguerra, con porcentajes de dos dígitos que han permitido a todo el país superar los niveles anteriores al Covid, pero sobre todo volver a levantar cabeza tras las gravísimas dificultades vividas en 2020 por la pandemia Esto es lo que se puede ver del nuevo edición de los “Datos Acumulados” publicados por el Área de Investigación de Mediobanca. Una encuesta anual de grandes y medianas empresas industriales y terciarias italianas basada en el examen de 2145 empresas italianas que representan el 47% de la facturación industrial y manufacturera, el 36% del transporte y el 41% del detalle minorista.
La recuperación sin precedentes de la industria italiana
En 2020, debido a la crisis de la pandemia, la facturación de las empresas italianas se desplomó un 12,3%. 2021 terminó con un repunte del 25,6% derivados tanto de las ventas internas (+25,1%) como de las exportaciones (+26,5%). “Se trata -explica el Área de Investigación de Mediobanca- de brechas sin precedentes en la historia de la posguerra de nuestra industria que dan testimonio de la peculiaridad de lo ocurrido, pero también de la eficacia con que las autoridades monetarias y fiscales han gestionado la articulación y reactividad global de nuestro sistema productivo”.
En concreto, en 2021 la facturación de las 2145 empresas consideradas por la encuesta no solo se recuperó del descenso registrado el año anterior, sino que se situó en +10,1% respecto a 2019. La recuperación estuvo liderada por las empresas públicas que, gracias a la energía (+32,4%) y al petróleo (+15,2%), registraron una recuperación del 22,9%, casi cuatro veces superior al +6,6% logrado por las empresas privadas.
Le empresas industriales registra un crecimiento del 13,1%, que pasa a ser del +9,1% excluyendo energía y petróleo. Allá fabricar (+9,3%) “confirma las extraordinarias capacidades del IV capitalismo (+14,3% sobre 2019) que duplica a los grandes grupos (+7,1%)”, subraya el informe.
Desde un punto de vista sectorial, en manufactura, los mejores desempeños los lograron metalurgia (+35,9% respecto a 2019), electrodomésticos y aparatos de radio-TV (+ 32,2%), madera y muebles (+19,8%), química (+17,4%) y caucho y cables (+15,1%). Por otro lado, los textiles (-8,7 %), las prendas de vestir (-7,7 %) y el procesamiento de pieles y cueros (-2,7 %) siguen rezagados a finales de 2021, junto con el sector de los medios: editorial -8,3%, radiodifusión y televisión -6,5% y telecomunicaciones -3,1%.
Comparación con otras crisis
La excepcionalidad de la recuperación post-Covid también se desprende de la comparación con las crisis económicas y financieras anteriores. “Nunca ha pasado -subraya Mediobanca- que, tras un descenso muy importante, la recuperación se haya completado en el transcurso de tan solo un año”.
En 2009, por ejemplo, la industria perdió el 14,7% de su facturación y fue necesario dos años de crecimiento para igualar los niveles de las ventas en 2008. La posterior crisis de la deuda soberana (2012-2013) frenó la continuación de la recuperación. Hoy la crisis geopolítica podría jugar un papel similar.
La demanda interna y los incentivos fiscales sustentan la recuperación
La rentabilidad por encima de la facturación previa a la pandemia estuvo impulsada principalmente por la demanda interna: las ventas dentro de las fronteras nacionales marcaron un 12,2% de crecimiento respecto a 2019, los destinados al otro lado de la frontera en un 6,4%. Los incentivos fiscales y la puesta en marcha del PNRR que siguen afectando a la construcción, electrodomésticos y muebles “deberían actuar en sentido favorable con efectos multiplicadores también sobre el resto de la economía”, pronostica la encuesta.
Por último, cabe señalar por qué, en lo que respecta a exportar, algunos sectores registraron incrementos estratosféricos: electrodomésticos (+32,9%), metalúrgicos (+30,1%), madera y muebles (+21,4%) y químicos (+14%) además de todas las especialidades alimentarias (de +18,4% en misceláneos a +8,2% para confitería).
De la inflación 67 mil millones de mayores costos
Uno de los temas más interesantes que aborda el informe del Área de Investigación de Mediobanca es el impacto de la inflación en el coste de adquisición de bienes y servicios. Neto de la porción capitalizada, ascienden al 84,5% de los ingresos. Suponiendo un aumento del precio del 10%, calculan los expertos, su incidencia ascendería al 93% de la facturación, manteniéndola constante. En términos absolutos se trata de 65 mil millones en mayores costos a los que hay que añadir 2 mil millones más de costo de la deuda. Si estos 67 mil millones se revirtieran en precios de venta, en volúmenes constantes, se capitalizarían crecimiento de los ingresos del 8,7%, con Mon representando el 4,5% de las ventas. En caso de volcarse el 50% de los mayores costes sobre la facturación, ésta aumentaría, para los mismos volúmenes, un 4,4% pero la cuota cargada a la Mon la reduciría a sólo el 0,5% de las ventas.
“En la hipótesis estática de volúmenes inalterados -prosigue Mediobanca- la evolución de la facturación en 2021 en relación a diversas opciones de reversión de mayores costes tendría una consecuente efecto en el margen ebit que seguiría siendo positivo hasta el umbral del 50 %. Si, por el contrario, las empresas pretendieran conservar el margen ebit en 2021, el incremento de los precios de venta que tendrían que practicar sería del 9,6%”.
Industria: previsiones para 2022
En cuanto a 2022, “es posible que el el papel de la demanda interna sigue siendo relevante también en un futuro próximo ya que, a pesar de los obstáculos ligados a la inflación y al crecimiento de los tipos de interés, las medidas del PNRR y las de desgravación fiscal deberían actuar de forma favorable, con importantes efectos multiplicadores sobre el resto de la economía”, pronostica Mediobanca.
Hablando en términos porcentuales, según las estimaciones, para la industria manufacturera, 2022 debería cerrar con un crecimiento en fcapturado igual a 7,5% (nominal). Sin embargo, la incógnita sigue siendo el frágil equilibrio de márgenes que podría verse comprometido por la persistencia de presiones inflacionarias ligadas a la coyuntura económica”, advierten los expertos.
