La quiebra de Grecia podría hacerse realidad el próximo mes. "Los cuatro plazos que vencen en junio con el FMI ascienden a mil 600 millones de euros: dinero que no se pagará, porque no lo tenemos", anunció ayer en Mega TV el ministro del Interior, Nikos Voutsis, subrayando que la UE y el FMI está poniendo "condiciones inaceptables" a cambio de la liberación de la cuota de ayuda de 7,2 millones acordada en febrero. En particular, el gobierno de Syriza no tiene intención de ceder en materia de pensiones y en el restablecimiento de los convenios colectivos de trabajo, temas en los que Angela Merkel se mostró más rígida que en el pasado durante la última cumbre europea de Riga.Ahora el dilema está en la mesa del G7 que se reunirá en Dresde el jueves y el viernes.
LA HIPÓTESIS DEL ACUERDO
Si las dos partes llegan a un acuerdo in extremis, no se trataría de una solución definitiva. Con la transferencia de 7,2 millones, Atenas pagaría la cuota de junio al FMI y otros 3,5 millones al BCE con vencimiento en julio. Pero el riesgo de quiebra solo se pospondría, dado que el país necesitaría al menos 30 millones solo para sobrevivir al verano. Cerrar las negociaciones en curso, por lo tanto, solo ganaría tiempo para llevar a cabo una nueva negociación. Esto continuaría alimentando el círculo vicioso en el que Grecia, la UE y el FMI han estado atrapados durante años, sin mencionar el hecho de que esta vez otro paquete de ayuda correría el riesgo de no obtener el visto bueno de algunos parlamentos nacionales, encabezados por el Bundestag.
EL ESCENARIO GREXIT
En cuanto al Grexit, según el ministro de Finanzas griego, Yanis Varoufakis, el fracaso con la vuelta al dracma sería un evento "catastrófico", que marcaría "el principio del fin del euro". Pero sobre lo que sucedería tras una eventual salida de Atenas de la moneda única, sólo hay hipótesis. Es probable que Grecia tenga que bloquear la fuga de capitales, nacionalizar bancos, acuñar dinero y aumentar la inflación para financiarse, ya que el mercado de capitales estaría cerrado incluso para préstamos a corto plazo. Los tipos de interés se dispararían y la dracma 2.0 sufriría una devaluación colosal, mientras que la deuda privada podría seguir denominada en euros. Por supuesto, para las exportaciones, la moneda débil sería una bendición, pero las exportaciones griegas cubren una pequeña porción del PIB y difícilmente podrían impulsar una recuperación.
LA IDEA DE UNA MONEDA ALTERNATIVA JUNTO AL SIDA
También existe una tercera vía: Grecia podría fracasar sin abandonar el euro, introduciendo temporalmente una moneda paralela para pagar los salarios y las pensiones públicas. Sin embargo, esta hipótesis no evitaría la quiebra bancaria, ya que en caso de insolvencia el BCE tendría que cortar el sistema de ayudas de emergencia ELA, privando al sistema crediticio griego del único apoyo del que aún disfruta. Por lo tanto, probablemente volvería a plantearse el problema de negociar un nuevo plan de ayuda internacional.
LA QUIEBRA DE 2012
En realidad, Grecia ya incumplió en marzo de 2012. Técnicamente fue un "corte de pelo", como se le llamó, pero el resultado fue una pérdida enorme para los acreedores: los inversores privados sufrieron una amortización de más del 70 % del valor nominal. valor de los bonos del gobierno griego que tenían en cartera, lo que permitió a Atenas reducir su stock de deuda pública en 100 millones de euros.
¿QUIÉN SUFRIRÁ LAS PÉRDIDAS HOY? SOCIALIZACIÓN DE LA DEUDA
Hoy, la pérdida recaería sobre los contribuyentes europeos, después de que la carga de la deuda griega se haya trasladado de las instituciones de crédito a los estados en los últimos años. La intervención involucró a todos los países de la UE, a prorrata, a cambio del visto bueno del gobierno de Atenas a las políticas de austeridad.
Entre 2009 y 2014, Alemania, Francia e Italia inflaron la exposición de sus arcas públicas a Atenas, respectivamente, de cero a 61,64 millones, de cero a 46,56 millones y de cero a 40,87 millones. En el mismo período, la exposición a Grecia de los bancos alemanes, franceses e italianos disminuyó respectivamente de 45 a 13,51 78,82 millones, de 1,81 6,86 a 1,06 XNUMX millones y de XNUMX XNUMX a XNUMX XNUMX millones.
Este paso fue posible gracias a un mecanismo indirecto. Básicamente, los estados europeos nunca han prestado dinero directamente a Atenas, sino que han financiado fondos de ahorro estatal (primero el EFSF, luego el ESM), que transfirieron los fondos al banco central griego, que a su vez envió la liquidez a las instituciones privadas griegas. , que utilizó esos recursos en su mayor parte para pagar deudas. Por eso solo una pequeña parte de la ayuda internacional concedida a Grecia llegó a la economía real. Siempre Entre 2009 y 2014, Grecia vio aumentar su tasa de desempleo del 16 % al 25 % y su deuda se disparó del 125 % al 175,5 % del PIB, que a su vez se redujo en un 25 %.
¿CÓMO REACCIONARÍA EL MERCADO ANTE UN NUEVO FRACASO?
Nadie puede saberlo con seguridad, aunque la socialización de la deuda griega ha tranquilizado a muchos analistas. En cualquier caso, el miedo al riesgo de contagio no ha desaparecido del todo. El temor es que los especuladores internacionales puedan vender en masa los bonos del gobierno de Europa, creyendo (o fingiendo creer) que el destino griego también podría afectar a otros países.
El objetivo sería volver a especular sobre cambios en el diferencial, pero seguiría siendo una estrategia mucho más complicada de seguir que en el pasado, dado que la relajación cuantitativa del BCE ya está en marcha, y la Eurotorre también tiene las flechas de el Omt. Se trata de las operaciones monetarias Outright, las compras de títulos públicos con función antiespeculativa cuyo efecto de anuncio por sí solo fue suficiente para extinguir el ataque del mercado contra el euro que tuvo lugar en 2012 (la explicación sobre el sitio web del Banco Central Europeo).
ACTUALIZACIÓN:
Syriza ha rechazado la petición del ala extremista del partido de no devolver los préstamos al Fondo Monetario Internacional. El Comité Central rechazó la propuesta con 95 votos contra 75 y voto en blanco. También fueron rechazadas las solicitudes para nacionalizar los bancos y realizar un referéndum que les diera a los votantes el poder de rechazar cualquier acuerdo con los acreedores internacionales.
"Grecia y sus acreedores tienen la imperiosa necesidad de llegar a un acuerdo lo antes posible", ha dicho el portavoz del Gobierno, Gabriel Sakellaridis, y ha añadido que el Ejecutivo pretende llegar a un acuerdo a principios de junio: "Mientras estemos en condiciones de pagar nuestros compromisos, nosotros los pagaremos. Es responsabilidad del gobierno estar en condiciones de cumplir con sus obligaciones”.
