En el segundo trimestre, los inversores europeos en ETF (fondos cotizados en bolsa) de renta variable se alejaron de Wall Street en favor de los mercados emergentes y la zona euro. El interés que habían mostrado en la American Stock Exchange en los tres primeros meses del año dio paso a amortizaciones tanto en el segmento de gran como en el de pequeña capitalización. “No sorprende que esto coincidiera con el debilitamiento del dólar frente a las principales divisas internacionales”, explica José-García Zárate, director asociado de estrategias pasivas de Morningstar. "Parece que los comerciantes ahora están valorando los riesgos a la baja del llamado comercio de Trump, es decir, el repunte postelectoral".
Sorpresa de la eurozona
En total, los ETF de renta variable recaudaron 13,3 millones de euros netos en el segundo trimestre (19,4 en el periodo anterior). De ellos, 3,1 se destinaron a instrumentos indexados a bolsas emergentes e igual número a aquellos con foco en la zona del euro. Si bien los primeros son parte de una tendencia positiva que ha estado ocurriendo durante meses, los últimos fueron una sorpresa. "Es probable que la reducción de los riesgos políticos, tras las votaciones en Francia y Holanda, haya aumentado la confianza de los inversores en la zona", escribe Zárate en su informe de flujo de activos de ETF europeos. “De hecho, la categoría de fondos especializados de la lista parisina está entre las cinco primeras por flujos netos en los tres meses”.
Todavía buscando rendimiento
Si Wall Street ha sido impopular, no se puede decir lo mismo de los bonos denominados en Estados Unidos. Los ETF que invierten en emisiones corporativas con grado de inversión y en bonos gubernamentales en dólares estadounidenses recibieron en conjunto suscripciones netas de 2 millones de euros, mucho más de lo que salió de las acciones de barras y estrellas. “Podría ser una señal de un aumento en la aversión al riesgo”, dice Zárate. "Pero es demasiado pronto para saber si durará".
En cualquier caso, en renta fija, el tema dominante sigue siendo la búsqueda de rentabilidad, como demuestra el interés por los ETF de bonos emergentes, tanto en moneda fuerte como local, que cierran el trimestre con un saldo positivo total de 2,7 millones . Todo el segmento de bonos recaudó 7,4 millones (habían sido 7,2 en los tres meses anteriores).
El interés por las materias primas se ha enfriado entre los inversores. Morningstar estima unos flujos netos de 1,6 millones entre abril y junio, frente a los 4,9 de los primeros meses del año. Una vez más, las herramientas de oro especializadas se llevaron la parte del león.
Beta estratégica, menos flujos en el trimestre
Las entradas de betas estratégicas, comúnmente conocidas como smart betas, también disminuyeron, pasando de 3,2 a 2,3 millones en el período considerado. Los ETF estratégicos representan el 8% del mercado europeo de fondos pasivos en términos de activos. Como ya sucedió en el primer trimestre, los enfoques orientados al rendimiento fueron los más populares (+1,9 millones netos). Sin embargo, la oferta ha aumentado. “De los 51 nuevos ETF que llegaron al mercado entre abril y junio, más de la mitad son de este tipo”, concluye Zárate.
Cifras de la industria
En general, la industria europea de ETF recaudó 24 millones netos en el segundo trimestre, frente a los 33,4 del período anterior. Los activos superaron los 613 millones frente a los 600,5 de finales de marzo.
FUENTE: Morningstar
