LAS SANCIONES
La injerencia de Rusia en el conflicto de Ucrania fue el motivo principal de la intervención de EE.UU. y la UE en las relaciones entre ambos países mediante la adopción de sanciones a partir del pasado mes de marzo. El apoyo ruso a los movimientos separatistas ucranianos y la anexión de Crimea a Rusia fueron los elementos que impulsaron a la comunidad internacional a oponerse a la injerencia rusa en la política ucraniana. Entre marzo y julio se endurecieron progresivamente las sanciones adoptadas por Estados Unidos y Europa.
Las medidas inicialmente se dirigieron a políticos ucranianos y rusos a través de prohibiciones de viaje y congelación de activos. Las medidas adoptadas por EEUU en las rondas posteriores introdujeron una prohibición formal a los sujetos estadounidenses de realizar actividades comerciales y financieras con sujetos rusos, entre las que destacan nombres de empresas del sector energético (Novatek y Rosneft) y bancario (Gazprombanke Vnesheconombank). .
En cambio, Europa sancionó a los líderes políticos y económicos rusos y ucranianos y aprobó la suspensión de nuevos programas de financiación dirigidos a Rusia por el Banco Europeo de Inversiones (BEI) y el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD).
El derribo del vuelo MH17 de Malasia en Ucrania y la supuesta implicación de separatistas prorrusos han llevado a Estados Unidos y la UE a endurecer las sanciones contra Rusia, ampliándolas a los sectores bancario, militar y petrolero. El Tesoro de EE. UU. ha agregado tres importantes instituciones bancarias (Vtb, Bank of Moscow y Russian Agricultural Bank) a la lista de bancos rusos sancionados.
En cambio, el acuerdo entre los 28 países europeos ha prohibido el acceso al mercado de capitales en Europa a algunos bancos rusos (Sberbank, Vtb, Gazprombank, Veb, Russian Agricultural Bank). Además, se suspendieron las actividades de importación/exportación para el sector militar y se bloquearon las exportaciones de bienes destinados al sector petrolero ruso (en particular, los segmentos de exploración y producción de petróleo en aguas profundas y en el Ártico y la producción de petróleo de esquisto).
LOS IMPACTOS EN ITALIA Y LAS EMPRESAS ITALIANAS
Los países de la Unión Europea, a la luz de los estrechos vínculos comerciales con Rusia, registrarán efectos negativos vinculados a las sanciones. De hecho, Rusia es un mercado estratégico para Europa tanto desde el punto de vista energético (Moscú abastece alrededor del 32% de las necesidades energéticas europeas) como desde el punto de vista comercial (Rusia absorbe más del 7% de las exportaciones europeas).
A nivel europeo, los países más expuestos al riesgo de caída del comercio son Alemania e Italia, principales socios comerciales de Rusia. El impacto de la situación rusa en las exportaciones italianas será significativo. Los desarrollos recientes en las relaciones entre Rusia y Ucrania y la reacción de la comunidad internacional sugieren dos escenarios principales:
Escenario estable
Este escenario supone una lenta desescalada de la violencia en Ucrania con el fin de los enfrentamientos armados entre el ejército del gobierno y los separatistas mientras se mantiene la inestabilidad política en el país entre las regiones del este y el gobierno central. En este escenario, Rusia evitaría una intervención armada en Ucrania en apoyo de los separatistas pero mantendría una injerencia latente en la política del país a través del control de facto de Crimea y el apoyo político a las minorías prorrusas.
El marco sancionador de EE. UU. y la UE se mantendría o se limitaría progresivamente a golpear a sujetos individuales. En esta hipótesis, Rusia registraría un desempeño económico débil (con un crecimiento negativo estimado del -0,5% en 2014 y una ligera recuperación al 0,8% en 2015) debido principalmente a la reducción de las inversiones.
En este escenario, las exportaciones italianas sufrirían una contracción del orden del 9% en 2014 y una recuperación del 0,5% en 2015 para una pérdida total de exportaciones equivalente a 938 millones de euros en el bienio. La reducción sería más acusada en el sector de la ingeniería mecánica, especialmente afectado por el bloqueo a las exportaciones previsto en las actuales sanciones, con una pérdida potencial de exportaciones de casi 500 millones de euros en el bienio 2014-2015.
Escenario pesimista
Esta hipótesis contempla una escalada de la violencia con la intervención militar rusa en territorio ucraniano en apoyo de los separatistas por un tiempo limitado (3 meses), el cierre de los oleoductos rusos que atraviesan Ucrania, la fuga de capitales de Rusia y el aumento de los tipos de interés. .
Esta situación llevaría al endurecimiento del marco de sanciones por parte de EE. UU., incluso sin contemplar en este escenario la medida extrema de excluir del circuito del dólar al sistema bancario del país, ya la UE frente a Rusia. Se espera que la actividad económica rusa registre una fuerte desaceleración (-2,2% en 2014 y -4,5% en 2015) debido a la drástica caída de la inversión y el consumo y una transmisión de la inestabilidad a la moneda local con una fuerte depreciación del rublo.
En este escenario, la ralentización de las exportaciones italianas sería del 12% en 2014 y del 11% en 2015, extendida a más sectores también ante el probable endurecimiento del marco sancionador. En este caso, Italia registraría una pérdida total de exportaciones de 2,4 millones de euros en el bienio 2014-2015. de los cuales 1 millones en el sector de la mecánica instrumental.
LOS IMPACTOS EN RUSIA
Las nuevas sanciones tendrán un impacto más significativo en la economía rusa que las anteriores. De hecho, el nuevo paquete actuará sobre un país con un marco macroeconómico debilitado (en julio el FMI revisó a la baja sus previsiones de crecimiento del PIB ruso para 2014, que pasaban del 1,3% al 0,2%). Esta desaceleración, que se deriva principalmente de una disminución de la inversión pública y privada y un crecimiento mundial aún moderado, se verá exacerbada por el impacto de las sanciones. El efecto podría transmitirse principalmente a través de los siguientes canales:
1. El sector bancario ruso experimentará un aumento del coste de financiación con un impacto negativo en la capacidad de los bancos para conceder préstamos al sector empresarial y, en consecuencia, una posible contracción de la actividad inversora privada.
2. El deterioro del sentimiento de los mercados hacia el país podría desalentar la entrada de capitales, en particular de Europa, principal región de origen de la IED, y acelerar la salida de capitales que ya está en marcha en el país (en el primer trimestre del año unos $51 millones de Rusia que podría ascender a 100 millones de dólares según el FMI). En particular, la salida de capitales, además de reducir la actividad de inversión extranjera en el país, podría ayudar a acelerar la devaluación del rublo.
3. La reducción del comercio con Europa podría repercutir en las empresas exportadoras rusas, que destinan cerca del 50% de sus ventas al exterior a los mercados europeos, principalmente de bienes energéticos. Las sanciones prevén un bloqueo a las exportaciones rusas a Europa limitado al sector militar, sin embargo las medidas adoptadas podrían favorecer indirectamente la reducción del comercio en otros sectores.
4. El sector energético se ha visto afectado solo parcialmente por las sanciones que limitan las exportaciones europeas de tecnología al sector petrolero ruso. Sin embargo, el endurecimiento de las relaciones entre Rusia y Europa podría suponer un retraso en los grandes proyectos energéticos previstos entre ambas áreas y, por un lado, empujar a Rusia a corto plazo a revisar los acuerdos de suministro energético con Europa y, por otro, , animar a Bruselas a diversificar sus suministros energéticos a largo plazo.
