Deloitte publica la "Encuesta de Confianza de Capital Privado de Italia", una encuesta semestral que proporciona información sobre las expectativas de los principales operadores italianos sobre el desempeño del sector de Capital Privado y Venture Capital.
El análisis, realizado a través de un cuestionario en el que participaron más de medio centenar de empresas de PE/VC, puso de manifiesto cómo este mercado está fuertemente condicionado por la persistencia de la crisis. De los datos recogidos surge que el pesimismo de los operadores aumenta de semestre a semestre, así lo subraya también Elio Milantoni, socio de Deloitte, “a partir de la comparación entre los datos de la nueva encuesta y los del segundo semestre de 2011, En general, las expectativas de los operadores apuntan a una tendencia de empeoramiento sustancial de los indicadores que inciden en el mercado de PE/VC, caracterizada por un número creciente de jugadores que se declaran más pesimistas sobre la evolución de la situación macroeconómica actual, lo que no aún no muestra signos de mejora”.
A pesar de un aumento en el número de transacciones medianas, los operadores generalmente esperan una disminución en las transacciones en los próximos meses. La concentración del 48% de los entrevistados estará orientada a la búsqueda y selección de nuevas oportunidades de inversión, en claro descenso respecto al trimestre anterior (62,2%). Por otro lado, crece el porcentaje de los que se dedicarán los próximos meses a la gestión de su cartera de inversiones (del 15,6% al 28%) y a la captación de capital (del 13,3% al 22%) y el número de los que serán los encargados de gestionar los procesos de venta de participaciones accionarias (del 8,9% al 2,0%).
En cuanto a los objetivos más interesantes, se incrementa el de las medianas empresas del sector manufacturero en detrimento del sector industrial. Si trasladamos el foco a la localización de las inversiones, el 52,1% de los operadores analizaron oportunidades ubicadas mayoritariamente en el Noroeste, el 29,2% en el Nordeste, el 10,4% en el Centro y el 4,2% en el Sur e Islas. En cambio, el 4,2% restante se encuentra en el extranjero.
Otros datos relevantes se refieren a una nueva contracción en el uso del apalancamiento financiero en adquisiciones y los niveles de diferenciales sobre la deuda senior, en promedio, por encima de los 300 puntos básicos. Operadores cada vez más cautelosos a la hora de recurrir a formas externas de financiación. No obstante, hay una preponderancia del recurso a los préstamos a través de Deuda Senior desembolsada por la banca comercial y un aumento de los préstamos concedidos por accionistas y bonos convertibles.
La evolución analizada supone un alargamiento del periodo medio de tenencia de las participaciones (21,7%), cifra que no es más que la reacción a la reducción de las rentabilidades consideradas aceptables por los operadores ya la reducción de las expectativas de la actividad de desinversión. Finalmente sobre los objetivos de rentabilidad (Irr) de los operadores: la tendencia observada destaca un número creciente de operadores con expectativas de rentabilidad intermedias comprendidas en el rango del 16%-20% (pasando del 35,7% al 53,2%) y del 21%-25%, (sustancialmente estable de 35,7% a 36,2%).
Archivos adjuntos: cs_Deloitte_PrivateEquity_2012_0112.pdf
