“¿El mercado del petróleo? Vivimos un momento particular, muy controvertido: el hundimiento del barril de petróleo ha provocado un fuerte aumento del consumo, especialmente en China, India y África. Pero no todas las materias primas proceden de la misma manera: de un barril de crudo obtenemos gasolina, cuyo consumo va en aumento, pero también gasóleo que sufre”. Eso dice Paolo d'Amico, presidente de d'Amico International Shipping, una empresa líder en transporte marítimo y un importante actor mundial en el mercado de buques cisterna.
Un sector que por ahora está en auge, a juzgar por los resultados del grupo, los mejores desde 2009: beneficio neto consolidado de 54,5 millones de dólares frente a una pérdida de 10,6 millones a finales de 2014; ebitda de 97,1 millones de dólares, frente a los 32 millones de 2014. Pero no es fácil navegar por las aguas de un mercado turbulento, en constante evolución entre nuevos competidores (automóviles eléctricos y/o híbridos) y tarifas de fletes inestables, sobre los cuales los riesgos de recesión en China, el auge del consumo en Nigeria, el nuevo mapa mundial de las refinerías, por no hablar de los EE.UU.: hace unos años las terminales estaban diseñadas para recibir el gas que llegaba de Qatar, hoy las inversiones son para exportar.
En este contexto, d'Amico Shipping tuvo el mérito de anticipar las tendencias del mercado: el aumento del consumo, la nueva geografía de productores y mercados de salida y, en consecuencia, el aumento de la demanda de quienes transportan productos refinados. Pero, ¿cuánto durará la tendencia actual? ¿Los coches eléctricos e híbridos no erosionarán la primacía de la gasolina? ¿Y la emergencia ambiental no impondrá una corrección de rumbo? Paolo d'Amico, el otro día en Piazza Affari para encontrarse con analistas, para la ocasión también habló de esto y de las buenas perspectivas para 2016, que se abrió con la recuperación de las tarifas de fletes.
¿Qué ha cambiado en el mercado tras el desplome de los precios del petróleo?
“Es una imagen multicolor: la gasolina se agota, el diesel sufre. En Europa, prácticamente el único mercado donde se utiliza diésel para automóviles, el consumo ha crecido menos que en otros lugares. Además, gracias a la crisis, el tráfico de camiones se ha reducido en casi todas partes mientras que la agricultura se resiente. Mientras tanto, con el desplome del precio del barril, el consumo de gasolina ha crecido exponencialmente desde China hasta India y toda África”.
¿África también?
“El mercado está en auge. Nigeria, en particular, ha descubierto el automóvil. Luego están los mercados tradicionales: en Estados Unidos la demanda de gasolina se ha disparado gracias a que los beneficios de la bajada de precios allí se reflejan inmediatamente en el precio en surtidor. A diferencia de lo que ocurre en Europa donde, como sabemos, los impuestos especiales y los impuestos especiales pesan sobre el combustible, las fluctuaciones del tipo de cambio con el dólar y los costes ligados a una red de distribución más cara”.
¿Qué determina esta velocidad diferente?
“Las refinerías están maximizando la producción de gasolina, pero los inventarios de diesel están creciendo. Por ahora en el suelo. Pero ya hay casos en los que se alargan los plazos de entrega de los barcos. Veremos qué pasa en verano: confío bastante en que la reanudación de la actividad agrícola y la navegación de recreo ayuden a equilibrar la situación. Pero llevará años disponer de los excedentes”.
¿Cuáles son las otras consecuencias de la caída de los precios?
“Los bajos precios del petróleo también han impulsado los márgenes de refinación. Pero mientras tanto la capacidad de refino se ha alejado de los centros de consumo. De ahí el crecimiento de la demanda de nuevos buques para atender los mercados finales desde las nuevas refinerías: las más modernas y eficientes están ahora ubicadas en el Golfo Pérsico”.
De ahí una gran oportunidad para su sector. ¿O no?
“Tuvimos el mérito de lanzar un plan de crecimiento a tiempo, encargando 22 barcos en un momento de precios bajos: diez ya en operación, 14 ya alquilados a precios atractivos a varias grandes petroleras y a una de las refinerías más importantes. Así podemos tener una flota joven, con una vida media de 7.8 años frente a los 10 del sector, compuesta íntegramente por barcos que tienen un valor de mercado superior al valor contable. Además, no hay muchos astilleros que construyan barcos de este tipo. Varios astilleros japoneses han renunciado debido a los costos impuestos por la legislación de protección ambiental. Hay un sitio de construcción en China, 5 en Corea del Sur, 3 en Japón. Sin embargo, ninguno de ellos es capaz de entregar hasta 2018”.
Esta estrategia requirió un esfuerzo financiero considerable…
“Hemos invertido unos 750 millones de dólares. Pero me gusta señalar que en los últimos años sólo hemos pedido 60 millones a los accionistas en forma de ampliación de capital. La deuda neta es de 422,5 millones de dólares".
Intentemos hacer de abogado del diablo: ¿qué riesgos puede conllevar la caída del consumo de petróleo? Pensemos en un mundo de coches eléctricos.
“Creo que no tendré tiempo de ver el verdadero impacto de esta revolución. Pensemos en el mercado italiano: la familia promedio hoy en día tiene dos autos, uno para la familia y el otro para usar en la ciudad para ir de compras. Este es el reservorio potencial para los autos eléctricos. Dudo que los volúmenes de ventas, al menos en un futuro cercano, afecten nuestro negocio. También porque la carrera de autos acaba de comenzar en cierta parte del mundo. En todo caso, ya nos hemos planteado el problema de identificar otras actividades”.
¿También estás pensando en el gas natural?
“Miramos este mercado, sin ocultar las dificultades. Las inversiones para un barco en ese sector son mucho más altas, del orden de los 200 millones de dólares. Además, se han construido más barcos que regasificadores para abastecer. Pero también podemos centrarnos en otros sectores. Ya hemos traído aceites comestibles a India y Pakistán en lugar de aceite de palma para uso cosmético. Hay 350 productos aptos para viajar en nuestros camiones cisterna”.
¿Ha pensado en cubrir su riesgo petrolero?
“No para 2016: el crudo se mantendrá en estos niveles”.
