Calificaciones Crif considera que la deuda disponible para las pequeñas y medianas empresas italianas en 2016 puede contraerse como consecuencia de las turbulencias en los mercados financieros provocadas por el resultado inesperado del referéndum sobre Brexitturbulencia que es muy probable que persista también a medio plazo.
En 2016, la compañía que emite ratings a empresas bajo la legislación de la UE pronosticó una reducción tanto en los volúmenes de bonos como de deuda bancaria. Es muy probable que los inversores se centren en sectores con generación de ingresos estable y exposición geográfica regional, como utilidad e infraestructura en general, mientras que los sectores más expuestos a los riesgos de volatilidad en los precios de mercancía ya las fluctuaciones del tipo de cambio tendrán menos 'atractivo'.
En la primera mitad de 2016, los volúmenes de bonos emitidos por las empresas italianas denominadas 'grandes corporaciones' alcanzaron los 7.3 millones, marcando un Reducción del 23% con respecto a los volúmenes del mismo período de 2015; Asimismo, los volúmenes emitidos por las pequeñas y medianas empresas en el mercado interno disminuyeron un 21% en el primer semestre de 2016 respecto a los volúmenes emitidos en el primer semestre de 2015. La desaceleración de las emisiones fue más severa en el segundo trimestre, cada vez más incierto l resultado de la consulta pública en el Reino Unido.
El anuncio de la Programa de Compra de Bonos Corporativos (CSPP) por el Banco Central Europeo ('BCE'), como medida no convencional para reforzar el traslado de condiciones financieras más favorables a la economía real mediante la compra directa de deuda corporativa, aún no ha tenido los efectos esperados sobre los volúmenes de deuda emitidos. Sin embargo, debe subrayarse que debido a los criterios de elegibilidad del programa, que requiere un nivel de calificación mínimo de grado de inversión, el número de empresas italianas no financieras que se beneficiarán razonablemente de esta medida probablemente será muy limitado y limitado, de nuevo , a los más estables como los servicios públicos.
La masa de las pequeñas y medianas empresas italianas, y en particular las expuestos al riesgo de tipo de cambio y de precio de las materias primas tendrán menos oportunidades en el mercado de bonos en el corto plazo y al menos hasta que las condiciones de los mercados financieros recuperen la estabilidad respecto a la volatilidad registrada en los últimos días.
Los volúmenes emitidos por las pequeñas y medianas empresas italianas en el primer semestre de 2016 se redujeron a 160 millones frente a los 630 millones de todo 2015. A su vez los volúmenes en 2015 disminuyeron en aproximadamente un 60% en comparación con los de 2014, que alcanzó el nivel récord de 1.5 millones, el nivel más alto desde la apertura del mercado de bonos doméstico a las empresas no cotizadas, como lo exige el decreto ley n.83/2012 'Decreto de Desarrollo'.
En cuanto al sector bancario, el apetito por el riesgo de crédito corporativo podría disminuir. Preocupaciones por la rentabilidad de las instituciones bancarias serán un fuerte elemento disuasorio para que continúe la agresiva competencia con los mercados de bonos por el crédito corporativo desencadenada en 2015 gracias al acceso a las cómodas condiciones de financiación para los bancos introducidas por el BCE con el programa TLTRO.
En última instancia, lo que está surgiendo no es una situación óptima para acceso al crédito para empresas italianas, lo que probablemente se verá reflejado en la revisión de los planes de inversión y conducirá a un replanteamiento de las estrategias de crecimiento a largo plazo.
