CALLE MURAL ARRIBA. GERENTE DE “LICENCIAS” BALLMER DE MICROSOFT
Una serie de datos económicos decepcionantes en EE.UU. no impidió que los principales índices del mercado cerraran la sesión ligeramente al alza por segundo día consecutivo tras empezar en rojo. El PIB del primer trimestre aumentó solo un 0,8% (frente a una previsión de 2,2), el consumo un 2,2% (se pronosticaba 2,8) mientras que las solicitudes de prestaciones por desempleo crecieron hasta las 424 unidades (los economistas esperaban una caída hasta las 404). El Dow Jones, que había logrado perder hasta 76 puntos antes de cambiar de rumbo, cerró en 12402,76 (+0,2) impulsado por las cuentas de Microsoft (+2%) y Hewlett Packard (+1,5%). El Standard & Poor's 500 subió 5,22 puntos o un 0,4% gracias a la tecnología y los teléfonos mientras que el Nasdaq registró una ganancia del 0,8%. La sesión con volúmenes modestos estuvo amenizada por los comentarios del gerente David Einhorn sobre Microsoft: la acción tiene excelentes perspectivas, pero, agregó rompiendo un tabú, debe deshacerse de Steve Ballmer. “Es un directivo –dijo– que muchas veces no tiene en cuenta lo que piensa Wall Street. Lo que puede ser bueno, pero aparte de eso, su estilo de gestión es anticuado". Los tres nuevos del día (Freescale, Lone Pine Resorts y Spirit Airlines) tuvieron que reducir el precio de oferta inicial. Solo Freescale cerró el día de apertura en terreno positivo.
Índices casi sin cambios también en el Este; el Nikkei subió un 0,02%, a pesar del crecimiento del yen y de un aumento inicial de la inflación (+0,6%) debido únicamente al aumento del precio de las materias primas, mientras que el consumo se mantuvo deprimido. El Compuesto de Shanghái cae un 0,10, el aumento del Hang Seng de Hong Kong es más robusto: +0,99 por ciento. La caída de Sony (-3%) es significativa: el mercado juzga demasiado optimistas las previsiones tras los terremotos. La respuesta a los resultados de Hiunday fue buena (+2,9%) pero el índice Kospi de Seúl cerró en rojo por quinta semana consecutiva.
JUNCKER HUNDE LA EURO
Las declaraciones del presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker, autor junto con Giulio Tremonti de un artículo en el Financial Times a favor de la creación de los eurobonos, y los datos negativos que llegan desde EE.UU. condicionaron la segunda parte de la jornada a la Bolsas de valores europeas, arrastrando los índices a la baja. Las palabras de Juncker sobre todo provocaron el pequeño derrumbe: Grecia no alcanzará sus objetivos presupuestarios, lo que podría poner en peligro las ayudas del Fondo Monetario ya el próximo mes. El FMI podría negarse a pagar a Atenas los 3,3 millones de euros previstos como parte de un paquete de ayuda de 12 millones. La noticia afectó el desempeño de las acciones bancarias. En el resto de sectores hay pocos valores de crecimiento, entre los que destacan Edison y A2A.
¿UN BONO DE COCO PARA PONZELLINI? NO GRACIAS
A este ritmo, Corrado Passera se verá tentado a recurrir a Davide Serra, gerente de Algebris y "sastre" de soluciones innovadoras para ampliaciones de capital. De hecho, en esta capacidad, Algebris contribuyó a la operación de capital de Lloyd's en la que Coco Bonds (bonos que se pueden convertir en acciones a elección de la empresa o de los reguladores para cumplir con los parámetros de Basilea 3) jugó un papel importante. En realidad, tanto en Intesa como en Ubi, hasta el último minuto, se pensó en recurrir también a esta forma de “cuasi capital” para hacer menos pesada la demanda en bolsa. Pero al final se impuso la opción más tradicional, que además es la menos cara (hay, de momento, un par de puntos porcentuales de diferencia entre el dividendo y el cupón Coco). Pero, en el momento de la elección, Corrado Passera no podía imaginar que el destino se ensañaría con tanta ferocidad contra la operación Banca Intesa San Paolo. Último episodio las declaraciones de Jean-Claude Juncker que empujaron hacia atrás tanto el título (-0.68%) como los derechos, que retrocedieron hasta los 0,1073 euros. En definitiva, Intesa tendrá que luchar hasta el final para asegurar el éxito de la ampliación de capital de 5 millones. Por supuesto, el banco no corre ningún riesgo al igual que Ubi. Pero no ocurre lo mismo con los Mps y, sobre todo, con los Bpm (-3.04%) que en septiembre deberán engrosar las casas de Piazza Meda con 1,2 millones frescos, como pide el gobernador Mario Draghi. Para Massimo Ponzellini, impugnado por una parte del sindicato, el ambiente no es el mejor. Él mismo ha desmentido la hipótesis de una entrada de Mediobanca con motivo de la ampliación de capital prevista para septiembre. Pero las sospechas permanecen. Quizás, para lograr el objetivo del aumento, se podrían necesitar los bonos Coco. Pero ojo, advierte Serra, los bonos Coco son aptos para los bancos más fuertes y capitalizados. Lo contrario de Bpm que, además, ciertamente no tiene un buen historial en la colocación de sus productos con los clientes, como lo demuestra la multa impuesta a la alta dirección por los métodos utilizados en la colocación del convertible 2009/13.
UBS A MARCHIONNE: EN LONDRES A ELEGIR LAS REGLAS QUE MÁS GUSTAN
Aparte de fiat. El "desgarro" que hace que se discuta la Europa económica no es el adiós anunciado por Lingotto al sistema Confindustria. Pero el mucho más sensacional del banco de inversión Ubs de Suiza. Por ahora es solo una amenaza. Pero muy serio. El buque insignia de Gnome Country podría mudarse a otro lugar, probablemente a Londres. No por razones fiscales sino para escapar de las reglas impuestas por Berna. Todo se deriva de la conmoción de 2008 cuando Suiza, con incredulidad, presenció el colapso de sus bancos, abrumados por la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Una pesadilla de la que la Confederación salió muy cara y con la decisiva aportación de los socios de Singapur. Sin embargo, una vez pasado el miedo, las autoridades federales quisieron tomar decisiones drásticas para fortalecer la solidez del sistema sobre el que descansa la riqueza del país y la credibilidad internacional. Por ello, se decidió que el core tier 1 de Credit Suisse y UBS debería llegar al 19 por ciento, el doble de lo exigido por los criterios de Basilea 3. Además de la renta variable, los Coco Bonds, es decir, aquellos bonos que pueden ser convertidos por el banco o para los reguladores en acciones. Una solución costosa, pero que encontró el favor del mercado: los inversionistas compitieron para comprar los bonos al 9 por ciento. Además, la perspectiva de conversión es realmente remota: solo se producirá si el banco pierde más del doble de lo que perdió durante la crisis de Lehman. Otra música en Ubs, un gigante que gestiona activos por 951 millones de francos suizos, casi el doble del país PIB (495 mil millones). ¿La razón? La ampliación de capital producirá, como consecuencia, una caída del Roe, que es, entre otros, el parámetro sobre el que se han fijado las opciones sobre acciones de los directivos, incluido el ex Unicredit Sergio Ermotti, contratado por Gruber. Un motivo que justifica una mudanza. Es fácil para Marchionne, ex Ubs, compartir el principio.
Y DOS. RHIAG TAMBIÉN FALLA EN SU LANZAMIENTO EN BOLSA
Rhiag, uno de los líderes continentales en la compraventa de piezas de automóviles, no ha conseguido aterrizar en Bolsa. Este es el segundo caso de este año, tras el pago a tanto alzado de la biotecnológica Philogen, recayó en esta empresa que apuntó a Bolsa tanto para incentivar las compras en el exterior como para reducir deudas que superaban el nivel de vigilancia. Pero Rhiag probablemente también se sintió perjudicado por el hecho de que los colocadores y el acreedor bancario del propietario del capital privado eran lo mismo en dos de cada tres casos, es decir, Intesa y Mediobanca. Ahora, para quitar ese bochornoso "cero" en la caja de salida a bolsa de 2011, solo queda confiar en la estrella de Ferragano y la de Moncler
