“Fiat nos ha informado que está reconsiderando los costos y beneficios de una colaboración más estrecha con nosotros en Chrysler y las condiciones bajo las cuales podría continuar compartiendo tecnología, arquitectura de vehículos y plataformas, así como redes comerciales, sitios de producción, gestión e ingeniería. recursos”. Eso es lo que leemos en expediente presentado por Chrysler ante la Sec. de cara a una posible salida a bolsa de la automovilística, dispuesta a volver a Wall Street después de 15 años, a petición del fondo Veba, accionista del 41,5%.
“Marchionne – comenta el analista de Morningstar Richard Hilgert a Automotive News – subraya que Chrysler vale menos si salta el eje exclusivo con Fiat”. ¿Un farol? “No es seguro que se llegue a la cita – es la respuesta – la sensación es que la oferta pública inicial es una forma de determinar un precio objetivo para el paquete de Chrysler en poder del sindicato. Será la base de la negociación entre la UAW y Fiat tras un año de conversaciones infructuosas.
El profesor Bocconi Giuseppe Berta, exdirector del archivo histórico de Fiat, es aún más explícito: “La salida a bolsa es la única forma de que Marchionne establezca un precio de mercado, dado que no quiere ni puede pagar el precio que pide Uaw. Es la última carta que puede jugar para lograr el objetivo principal de su estrategia: fusión dentro de un año a más tardar”. La operación, de hecho, es necesaria para poder aprovechar la liquidez de Chrysler para acelerar las inversiones también en Europa.
No será fácil, porque El valor de Chrysler ha subido mucho en los últimos años, gracias al trabajo de Marchionne. El sindicato UAW informa que la valoración global de la compañía, basada en un múltiplo de cuatro veces del EBITDA menos la deuda operativa, supera los $10 mil millones. Es decir, para el 41,5% en manos del fondo de salud, la Uaw pide, teniendo en cuenta el valor estratégico del paquete, más de 5 mil millones.
"Si quieren ir a la lotería, que se sienten”, fue la respuesta de Marchionne, que nunca ha superado la cifra de 3 millones (aunque oficialmente nunca han trascendido cifras), también gracias al derecho de suscripción preferente sobre el 16,1% del capital a un precio que hoy es objeto de un demanda en la corte de Delaware que ha pospuesto cualquier decisión a 2015, con la esperanza de que las partes lleguen a un acuerdo primero.
La "lotería" evocada por Marchionne (comprometida en los EE. UU. para el despegue de la cotización de CNH Industrial) es la cotización en Wall Street, por ahora sólo un movimiento "encubierto" como una mano de póquer. No sabemos cuántos títulos ya qué precio. La única indicación es el precio de oferta (una indicación útil para fijar el precio de las comisiones) que incluye 100 millones de piezas. El resto es todo para negociar, con extrema frialdad. El mismo que permitió a Marchionne saldar la put a GM con un cheque de 2 millones de dólares, desprendidos de la casa estadounidense para no apoderarse de Fiat.
En lo que respecta a Gm, la casa estadounidense volvió el lunes al grado de inversión. De hecho, Moody's ha revisado al alza el rating de la automotriz desde Ba1 a Baa3, con perspectiva estable, lo que le permite recuperar el grado de inversión perdido en 2005. Además, GM ha llegado a un acuerdo para recomprar 120 millones de acciones preferentes Serie A de Veba, la fondo del sindicato United Auto Workers, por un valor de 3,2 millones de dólares, equivalente a 27 dólares por cada título.
Una inyección de liquidez que demuestra que la Uaw no tiene ninguna urgencia de desinvertir en el paquete Chrysler, incluso si el sindicato prescindiera gustosamente de pagar las comisiones (alrededor del 7%) de una cotización en Wall Street. Pero Erickson Perkins, el ex Alliance Bernstein que la Uaw ha alineado contra Marchionne es un hueso duro de roer, empeñado en no hacer ningún tipo de descuento. Después de todo, tanto la "conversión" al sindicato, explica la oficina de prensa del sindicato, data de 99, en la ola de emociones "por las privatizaciones en la ex Unión Soviética, un robo a favor de los oligarcas, de donde su condena : sólo un movimiento obrero fuerte y bien informado puede evitar tales robos…”.
Sin embargo, esperemos que al final el Sr. Perkins se convenza de que Marchionne es de un tipo completamente diferente. Y quién no olvida que, como escribió The Economist “Marchionne ha resucitado no uno, sino dos cadáveres, Fiat y Chrysler, complicando los planes de sus competidores. Por eso los empleados deben estarle agradecidos, los demás productores desearían que nunca hubiera estado ahí”.
